全球央行暂停加息，股市飙升lg...

正如上周我们所预测，美联储本周再次决定暂停加息。9月份美国和加拿大较弱的就业报告更让投资者相信美联储和加拿大央行的加息政策基本结束。本周公布的众多美企财报状况良好，再加上巴以冲突仍然局限于加沙地区，投资者全面投入股市和债券市场，令美国和加拿大股市暴涨，本周美国三大指数和加拿大指数皆上升5%以上，创下去年10月以来最佳单周表现。债券市场也是从20年以来最低点开始回升。

汉邦金融认为牛势已经开启，“圣诞老人狂欢”很可能提前到来。虽然巴以冲突仍有可能扩大范围推动原油价格上涨，再次拉动全球产品通胀，但是进入到2024年，包括服务业的通胀会得到抑制，在有可能出现短暂的经济衰退的情况下，北美和欧洲央行明年上半年将继续保持现有利率，最终推动股市和债券市场上扬。

本周市场回顾

本周五，标准普尔500指数以4358.34收盘，较上周上涨5.85%。10月份下跌2.2%。

道琼斯工业平均指数34061.32收盘，较上周上涨5.07%。10月份下跌1.36%。

纳斯达克综合指数以13478.28收盘，较上周上涨6.61%。10月份下跌2.78%。

10 年期美国国债收益率周五为4.573%。

衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为15.17。

就业市场

美国劳工部周五报告称，10 月份非农就业岗位增加 15 万个，低于道琼斯普遍预测值 17 万，也较9月份的29.7万人大幅下降。 汽车工人联合会的罢工是造成这一差距的主要原因。失业率升至3.9%，为2022年1月以来的最高水平，而预期是稳定在3.8%。

平均时薪本月增长 0.2%，低于预期的 0.3%，而同比增长 4.1%，比预期高出 0.1 个百分点。 每周平均工作时间减少至 34.3 小时。

低于预期的就业人数和高于预期的失业率对经济来说是利空消息，但对股市来说是利好消息，只要情况不是太糟糕。报告公布后，股市大幅上涨，因为就业数据支撑了美联储已经结束加息的观点，这将令股市受益。交易员对美联储12月维持利率稳定的押注从非农就业数据公布前的83%升至90%，1月份加息的可能性从此前的30%降至20%左右。

分析与展望

10月份市场回顾

股市连续第三个月下跌，主要是由于债券收益率飙升以及对经济长期利率上升的担忧引发的。标准普尔500指数和道指分别下跌 2.2% 和 1.36%。这标志着这两个指数自 2020 年 3 月以来首次连续三个月下跌。除公用事业外，标普500指数中所有 11 个板块在10月份均出现亏损。能源股跌幅最大，超过 6%，因为巴以冲突未进一步扩大范围导致了原油价格波动。

以科技股为主的纳斯达克指数 10 月份下跌 2.78%，也连续第三个月下跌。10月份标普500指数和纳斯达克指数都从7月底最高点下跌超过10%，进入到修正区 （Correction）。

10 月份市场受到多项因素的影响：

• 劳动力、通胀和 GDP 数据热于预期；

• 债券遭到残酷抛售，导致美国 10 年期国债收益率自 2007 年 7 月以来首次触及 5%；

• “Magnificent 7”（包含5大传统科技股「FAMGA」，即Meta (Facebook)、苹果、微软、谷歌母公司Alphabet及亚马逊，加上Nvidia及特斯拉）成员的季度业绩好坏参半这也引发了对其过高估值和权重的担忧；

• 巴以冲突。

本周股市

周一股市上涨，标普 500 指数收盘脱离修正区域，周三，美联储如市场预期一样宣布暂时不再计息后，股市周三和周四暴涨。标准普尔 500 指数周四上涨 1.9%，创 4 月份以来最大涨幅。道琼斯工业平均指数上涨1.7%，而纳斯达克综合指数则上涨 1.8%。周五的就业报告公布后，股市延续了涨势，因为劳动力市场有所放缓，支撑了美联储暂停加息的观点。

本周，道指上涨5.07%，创 2022 年 10 月以来最佳单周表现。标准普尔 500 指数本周上涨 5.85%，纳斯达克指数上涨 6.61%，均创 2022 年 11 月以来最佳单周表现。

10 年期美国国债收益率周五为4.573%，从上周十七年来最高点5%暴跌。

衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为15.17，从上周21点跌入较为正常范围。

财报季正在继续，多家公司公布最新数据后股价上涨。根据 LSEG 的数据，分析师预计第三季度标准普尔 500 指数公司的盈利将增长 5.7%，在基准指数中的 403 家公司中，迄今为止公布的利润超过 81% 超过预期。

美联储

正如市场所预料的一样，周三美联储宣布维持利率不变，央行基准利率稳定在5.25%-5.50%。但美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会中表示，他不排除在12月会议上加息的可能性。

汉邦金融认为鲍威尔发表较为强硬言论的目的是尽最大努力阻止市场将连续两次‘跳过’加息视为风险资产的绿灯。不过，美联储几乎已经完成加息任务。经过自去年3月份开始的连续11次加息，加息效果逐步体现出来。经济已经在下滑，尽管美国经济很有韧性。

美联储政策会议之后，周三美国股市全面开花，国债收益率下跌。30年期国债收益率下跌8个基点至4.94%，10年期国债收益率下跌12个基点至4.76%。短期国债收益率下跌 11 个基点至 4.96%。

牛势即将来临

本周股市上涨的主要原因是美联储对利率的立场不那么强硬，将暂停加息，以及第三季度盈利结果好于预期。

股市反弹将遵循季节性趋势。自 1945 年以来，标准普尔 500 指数 11 月平均上涨 1.5%，成为一年中表现第三好的月份。从技术角度来看，周三标普 500 指数已收复重要的 4,200 点水平，以4,358.34收盘。

上周美国银行表示，股市即将发出“买入”信号，且业绩记录强劲，据其公布的卖方指标，“买入”读数的接近程度是“卖出”读数的三倍，表明标普 500 指数2024年将上涨 15.5%。

加拿大

本周市场回顾

本周五，S＆P / TSX综合指数以19824.85收盘，较上周上涨5.8%。10月份下跌3.42%。

本周五，伦敦布伦特 12月原油期货为85.17美元/桶。

本周五，1加元兑5.2425人民币，兑0.7317美元。

就业市场

加拿大统计局周五公布的数据显示，10 月份加拿大经济净增加 17,500 个就业岗位，低于预期，而失业率小幅升至 5.7%，为 21 个月来的高点。路透社调查的分析师预计就业岗位将净增加 22,500 个，失业率将从 9 月份的 5.5% 升至 5.6%。

低于预期的就业报告应该会强化人们对加拿大央行可能不再加息的预期，特别是在本周的数据表明经济可能在第三季度陷入浅度衰退之后。央行密切关注的长期雇员平均时薪较 2022 年 10 月上涨 5.0%，低于 9 月份的 5.3%。

央行上个月表示，强劲的工资增长和失业率是其中两个导致潜在通胀压力高于预期的因素。过去六个月失业率上升四倍，目前处于2022年1月6.5%以来的最高水平。

除此之外，政府支出也将开始阻碍通胀率回到央行2% 的目标。加拿大央行可能要到 2025 年下半年才能降至目标水平。9 月份通胀率为 3.8%。

加拿大央行(BoC)行长蒂夫·麦克莱姆(Tiff Macklem)表示，如果加拿大联邦和省政府维持当前的支出计划，明年将开始推高通胀。

分析与展望

加拿大统计局周二公布的数据显示，加拿大经济在8月份表现平平，不及预期，第三季度可能略有收缩。高利率、通货膨胀、森林火灾和干旱状况给8月份的经济带来了压力。

此外，初步估计显示，9 月份经济也没有变化，第三季度年率下降 0.1%。虽然这些数据可能会被修改，但如果下个月得到确认，这将是继截至第二季度意外收缩之后连续出现负增长。

加拿大央行上周将第三季度GDP年化增长率预期从7月份的1.5%下调至0.8%。央行表示，2022年3月至2023年7月期间的10次加息已导致经济放缓，预计到2024年底GDP增长将保持低迷。

房地产市场

与去年10月相比，大多伦多地区今年10月份房屋销售量下降了 5.8%，其中联排别墅（Townhouse）销售量跌幅最大。

多伦多地区房地产委员会（TRREB）表示，按月计算，10月份的 4,646 套房屋销售量与 9 月份的 4,631 套房屋销售量持平。委员会将同比下滑归因于缺乏负担能力以及与高借贷成本相关的不确定性，这使得许多潜在购房者望而却步。10月份平均房价达到$1,125,928，比去年同期上涨3.5%。

10 月份新挂牌上市量激增 38%，至 14,397 套，而 去年10月的挂牌量为 10,433 套，创下 12 年来的新低。

TRREB 总裁保罗·巴伦 (Paul Baron) 表示，创纪录的人口增长和相对有弹性的经济使住房整体需求保持强劲，一旦抵押贷款利率开始走低，房屋销售就会迅速回升。

中国大陆和香港

本周市场回顾

本周五，上证指数以3030.8收盘，较上周上涨0.43%。10月份下跌2.95%。

本周五，沪深300指数以3584.14收盘，较上周上涨0.61%。10月份下跌3.17%。

本周五，恒生指数以17664.12收盘，较上周上涨1.53%。10月份下跌3.91%。

本周五，人民币兑美元周五为7.3012。

采购经理人指数 （PMI）

国家统计局周二公布的数据显示，10 月份官方采购经理人指数 (PMI) 从50.2 降至 49.5，跌破 50 点的荣枯线，未达到预期的 50.2，也低于渣打银行在路透调查中最悲观的预测 49.9。

10月份制造业活动意外收缩意味着政策制定者在面临国内外多重挑战的情况下，在年底和2024年试图重振经济增长的任务艰巨。

非制造业采购经理人指数也从 9 月份的 51.7 降至 50.6，表明庞大的服务业和建筑业活动放缓。

经济学人智库高级经济学家徐天辰表示：“PMI数据疲软可能反映出与房地产市场低迷和基础设施支出放缓相关的部分需求疲软。尽管有出口触底反弹的迹象，但外部需求的强劲复苏可能难以实现。”

周五，财新Markit公布了10月财新中国制造业采购经理人指数（PMI），为49.5，低于上月1.1个百分点，时隔两月再度降至荣枯线下；财新中国服务业PMI上升0.2个百分点至50.4。制造业景气回落幅度大于服务业回升幅度，当月财新中国综合PMI下降0.9个百分点，录得50.0，落在荣枯线上。

分析与展望

在财新PMI显示中国服务业10月份扩张，弥补了工厂活动的下滑后，香港股市连续第二周上涨。恒生指数周五收盘时上涨2.5%，为两个月来的最大涨幅。本周港股1.53%的反弹结束了自7月份以来的月度亏损，使恒生基准指数从11个月的低点反弹。

在一系列政策支持措施的支持下，中国经济出现了令人鼓舞的企稳迹象，增强了股票投资者的信心。中国大陆基金本周通过Stock Connect购买了85亿港元（11亿美元）的香港上市股票。

不过，旷日持久的房地产危机和全球需求疲软仍然是主要阻力。占中国经济产出近四分之一的整个房地产行业自两年前陷入债务危机以来，几乎没有显示出扭转局面的迹象。

中国最高人大机构上周批准了第四季度发行1万亿元人民币（1370亿美元）的主权债券，并通过了一项法案，允许地方政府提前加载2024年的部分债券配额，以支持投资和经济增长。本月早些时候，央行通过短期政策贷款注入了自2020年底以来最大的现金支持，以允许银行扩大信贷并保持低利率。

经济学人智库高级经济学家徐天辰表示说：“额外的1万亿元人民币将在11月和12月对经济有所帮助。”

国际市场

本周市场回顾

本周五，日经225指数以31949.89收盘，较上周上涨3.09%。10月份下跌3.14%。

本周五，德国DAX 30指数以15,189.25收盘，较上周上涨3.42%。10月份下跌3.75%。

本周五，英国FTSE 100指数以7417.73收盘，较上周上涨1.43%。10月份下跌3.76%。

分析与展望

周二初步数据显示，欧元区 10 月份通胀率降至两年低点2.9% ，欧洲市场走高。路透社调查的经济学家预计为 3.1%。

与此同时，欧盟统计局表示，第三季度欧元区经济萎缩0.1%，低于停滞预测。上周，欧洲央行暂停了其创纪录的连续十次加息。

周四，英国央行将利率维持在15年来的最高水平，继续对抗高通胀，并强调预计不会很快降息。在连续 14 次加息后，银行利率连续第二次维持在 5.25%，英国央行发布的预测显示英国经济目前正接近衰退。

Disclaimer 免责声明

本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。