怡合达：10月29日接受机构调研，包括知名机构景林资产，淡水泉，聚鸣投资的多家机构参与lg...

证券之星消息，2023年11月3日怡合达（301029）发布公告称公司于2023年10月29日接受机构调研，AM Squared - HK、Harding Loevener、人保资产(上海)、仁桥资产、榕树投资、融通基金、睿璞投资、三耕资产、三鑫资产、厦门熙典私募基金管理有限公司、山石基金、山楂树甄琢、Harding Loevner Management、杉树资产、上海处厚、上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)、上海复胜资产管理合伙企业(有限合伙)、上海国赞、上海原泽、尚诚资产、深积资产、深圳创新投资、深圳信远投资有限公司、Janchor Partners、深圳易同投资、石锋资产、拾贝投资、双安资产、泰康香港、泰信基金、腾讯投资、赋格投资、富国基金管理有限公司、富荣基金、JP Morgan Asset Management、高瓴投资、高瓴资本、高盛资管、高信百诺、高毅资产、工银瑞信基金管理有限公司、公募基金 R、观富资产、光大保德信基金、光大资管、Kenrich Partners- SG、广东珠江投资有限公司、广发基金、广发证券、广发资管、国海富兰克林、国华兴益、国金基金、国君资管、国联安基金管理有限公司、国联基金管理有限公司、Man GLG、国寿安保基金、国寿养老、国寿资产、国泰基金、国泰基金管理有限公司、国投瑞银基金、国新证券、国信证券、国信资管、国元自营、MANULIFE ASSET MANAGEMENT- HK、天风资管、天合投资、天弘、天弘基金、望正资本、西部利得、西藏源乘、湘财基金管理有限公司、新华养老保险股份有限公司、新加坡政府投资公司 QFII、Mashall Wace、信达澳亚、信达证券、兴全基金、兴业基金、兴业基金管理有限公司、兴业证券、兴证全球、兴证全球基金投研、兴证资管、阳光保险、Nomura Securities Inv Tr Mgmt、壹德资产、易方达、易方达基金、易同、益菁汇资产、银河自营、银叶投资、永赢基金、涌津投资、域秀资本、Point72、元昊投资、圆信永丰、源乘投资、海通证券、瀚川投资、和谐汇一资产、荷和投资、恒生前海基金管理有限公司、恒越基金、弘尚资产、Causeway、POLYMER CAPITAL MAN (HK)、弘毅远方、宏道投资、湖南景鹏投资、花旗银行、花旗证券、华安基金、华宝基金、华富基金、华乐资本、华美投资、Sumitomo Mitsui DS Asset Management- HK、华能贵诚信托、华商基金、华泰证券、华泰资管、华西证券、华夏基金、华夏久盈、华夏理财、汇丰前海、汇蠡投资、Sumitomo Mitsui DS Asset Management- JP、汇泉基金、汇天泽投资、汇添富、汇添富基金、惠升基金、混沌投资、源乐晟、远信私募、远信投资、粤信资产、T Rowe Price、长城财富、长城基金、长江证券、招商基金、招商资管、招商资管香港、招银理财、浙商基金管理有限公司、正心谷资本、志开投资、UBS、中庚基金、中海基金、中荷人寿、中荷人寿保险有限公司、中汇人寿、中际通资本、中加基金、中金资管、中欧基金、中山自营、UBS AM London、中泰证券、中新融创、中信建投、中信建投证券股份有限公司(资管)、中信里昂、中信证金、中信证券、中信资管、中信自营、吉富创投、Ward Ferry、嘉合基金、嘉实基金、建投资管、建信基金、中意资产、中意资产管理有限责任公司、珠海浑瑾、紫阁投资、安信基金、宝盈基金、北京柏治投资、Citigroup Internal、北京信伟达资产管理、建信信托、交银康联、交银施罗德基金管理有限公司、交银施罗德金管理有限公司、金鹰基金、泾溪投资、景林资产、九泰基金管理有限公司、玖鹏资产、Eastspring Investments Singapore Ltd、聚鸣投资、君和资本、君茂资本、理凡投资、聆泽投资、泸州璞信、珞珈方圆、美银证券、幂加和私募基金、民生理财、Fidelity International (FIL)、民生证券、明河投资、摩根士丹利、摩根士丹利华鑫、南方基金、南华基金、南银理财、纽富斯投资、诺安基金、磐行资本、FIDEURAM Asset Management - IRL、鹏扬基金、碧云资本、博时基金、博裕资本、财通创新、财通证券、财通证券资产管理有限公司、财通资管、财信证券、彩霞湾、Fountaincap Res & Inv (HK) Co、常春藤、常春藤投资、辰阳投资、澄池投资、淳厚基金、大和资本、大家资产管理有限公司、淡水泉、淡水泉投资、道合投资、Franklin Templeton、德邦资管、东方基金、东方马拉松、东方资管、东方自营、东莞东实产业投资、东吴新加坡资管、东兴基金、东兴证券、方圆基金、Fuh-Hwa Secs Investment Trust Co Ltd、沣杨资产、沣谊投资、辅晟资产、复华、朴易资产、乾惿投资、钦沐资产、泉果基金、筌笠、人保资产参与。

具体内容如下：

问：本次调研活动主要及回答如下：

答：本次调研活动主要问题及如下

Q12023 年前三季度经营情况介绍。2023年三季度末，公司资产总额为 36.12 亿元，较 2022年末34.26亿元，增长了 5.43%；归属于上市公司股东的净资产为 29.89亿元，较 2022年末 26.66亿元，增长了 12.13%；负债总额为 6.23亿元，较 2022年末 7.60亿元，下降了 18.05%。2023年 1-9月，公司实现营业收入 22.04亿元，较 2022年同期18.33亿元，增长 20.20%；2023年 1-9月实现归属于上市公司股东净利润 4.52亿元，较 2022年同期 4.17亿元，增长 8.21%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 4.50亿元，较2022年同期 4.03亿元，增长 11.56%。2023年 1-9月经营活动产生的现金流量净额为 1.71亿元，2022年同期为 3012.23万元，同比增加 468.15%。Q2公司下游行业的发展情况从公司下游行业来看，光伏行业成为主要驱动力。1-9月光伏行业销售占比约 14%，同比增长约 249%，一方面是技术迭代产能拓展对来的设备需求，二是对行业深入理解，公司新产品导入在客户 BOM表占比率的提升。公司对光伏行业前、中、后道设备进行分析、分解，整理出各个阶段对应的客户类型，公司针对不同类型客户的设备深入研究并推出适配性更高的产品；新能源锂电行业 1-9月销售占比约 35%，同比增长约 33%，相比去年的占比有所下降。主要受国内设备市场资本开支减弱影响，今年下半年需求放缓，但海外产能重构将带来新机遇；3C手机行业 1-9月销售占比约 20%，同比增长约 5%。今年单三季度 3C 手机行业呈现两位数的同比增长，有企稳升的趋势。不单单是 3C手机行业，泛电子链包括半导体，平板、PCB、仪表仪器、家电、连接器等行业，也都在三季度开始有一个稳步升的情况出现；半导体行业 1-9月销售占比约 4%，同比增长约 82%，增长较快；汽车行业 1-9月销售占比约 6%，同比下降约 4%，汽车板块未出现明显复苏。Q3公司今年三季度环比二季度收入和盈利增速放缓的原因是什么？公司 2023年 Q3环比 Q2收入及盈利增速放缓主要受国内市场资本开支减弱，下游锂电行业扩产周期影响，导致外部需求面临阶段性收缩，“稳定基本盘，提升市占率”是公司今年的重点目标之一，因此在毛利率上，一方面公司对产品价格做了针对性的调整；另一方面在产品结构方面，品牌类集采产品和 FB非标产品的占比持续提升，对毛利率产生了一定的影响。Q4公司三种供应模式占比变化情况？公司采取自制、OEM供应和集约化采购相结合的产品供应方式， 2023年 1-9月，自制供应销售占比约 53%，相比 2022年度自制供应占比提升了 2%；OEM供应销售占比约 24%，相比 2022年度下降了 5%；集约化采购销售占比约 23%，相比 2022年度提升了 3%。Q5公司未来的业绩增长逻辑？从市场需求方面来看，主导的依然是整个制造业机器换人的大逻辑，下游市场空间非常广阔，F工厂自动化零部件终端需求涵盖新能源锂电、3C、汽车、光伏、工业机器人、医疗、半导体等众多行业。依托终端下游对自动化设备的丰富市场需求，自动化零部件领域具有广阔的市场空间。从行业发展趋势来看，机器换人是长期的发展趋势，国内自动化设备的市场规模的逐渐扩大，零部件市场也会逐渐扩大。同时，未来自动化零部件行业将逐渐趋向于集中，公司作为行业头部企业之一，具有更大的先发优势。公司将分别从以下几个方面去拓展新的增长曲线。（1）首先是出海业务。我们看到整个海外的市场规模是非常大的，尤其是随着锂电、新能源车、3C、手机等中国优势产业外溢，海外产能重构，包括东南亚、南美在内的新区域，正经历一个产业升级的发展时期，升级扩产对新增设备、对零部件的市场需求规模非常大，未来发展前景很大。所以，公司在海外的布局是非常有必要的。结合海外客户供应链安全等因素的考虑，对于现地化供应要求比较高，公司在东南亚地区，主要拟通过当地代理商+备库的形式开展；在越南等增长较快的市场，拟以自建子公司或办事处+自建仓库的模式开展。（2）其次是 FB业务。FB市场相比 F来说，规模更大，供应的集中度更低，无论从行业的集中度提升，还是从客户的供应链优化来说，都有着很大的可拓展空间。公司的解决思路是针对以往大量依靠经验和人员的模式进行技术性改造，通过自动报价、自动编程、自动产线等全链路信息化和自动化手段减少人工成本、提高设备稼动率。同时输出标准化流程赋能供应商和帮助客户优化供应链，降低整体成本，进而提升市场集中度。 （3）最后是产品开发。公司产品部门在不断裂变，不断推出更多的产品品类，提升对各行业发展的产品适配性。在不断挖掘市场需求的基础上，研发出更为优质、更符合客户需求的产品。同时公司将继续坚持和深化产品开发，丰富产品类别，紧紧围绕产品的宽度（开发）、深度（Know-How）、速度（供应链）、精度（品质）、高度（研发）五个维度进行产品建设，持续提升在客户 BOM表中的占比。Q6咱们现在从今年来看，包括未来 FB 的规划情况是一个什么样的？FB基本是按照我们年度的规划在进行，今年1-9月实现了1.14亿元收入，在 FB的流程标准化建设方面，包括自动报价、自动编程、自动生产三个大板块，自动报价 1.0版本，我们去年开始已经在内部使用，今年我们在做 2.0的版本，计划在明年 3月份推出。第二块是自动编程，2.0版本自动编程能将一次覆盖率占比提升，即 70%的图纸能够在两三分钟之内自动生成加工程序，能极大地提高编程效率，降低人工干预。第三块是生产环节，将尝试启用自动化柔性产线，以进一步降低对人工操作的依赖，提升设备稼动率。Q7公司下游行业增速放缓，新增产能如何消化？公司募投项目主要为怡合达智能制造供应链华南中心二期项目和怡合达智能制造暨华东运营总部项目，主要用于强化供应链能力、提高自制产能以及延展 FB业务。（1）从市场需求方面来看，主导的依然是整个制造业机器换人的大逻辑，下游市场空间非常广阔，F工厂自动化零部件终端需求涵盖新能源锂电、3C、汽车、光伏、工业机器人、医疗、半导体等众多行业。依托终端下游对自动化设备的丰富市场需求，自动化零部件领域具有广阔的市场空间。自动化设备客户对于 FB非标零部件的定制需求一直较为旺盛，尤其光伏、半导体等行业涉及各种工艺自动化设备有更大比例的定制化零部件需求。（2）从行业发展趋势来看，机器换人是长期的发展趋势，国内自动化设备的市场规模的逐渐扩大，零部件市场也会逐渐扩大。同时，未来自动化零部件行业将逐渐趋向于集中，公司作为行业头部企业之一，能够获得较大发展。（3）近三年公司产能利用率整体保持在较高水平，在公司下游终端市场持续发展、行业地位提升以及营业收入持续增长的情况下，预计到 2025年现有产能将无法满足订单，本次募投项目均紧密围绕公司现有 F工厂自动化零部件、非标零部件产品开展，是对现有业务供应链供应能力、生产制造产能的扩充，两个募投项目的建设期为 2年，在投产后经历 4年的产能爬坡，在第 6年达到 100%的产能利用率。因此，公司能够有效消化本次募投项目新增产能。

怡合达（301029）主营业务：自动化零部件研发、生产和销售,以“系统性降低自动化设备的使用成本,推动自动化行业的技术进步”为企业使命,积极致力于FA工厂自动化零部件一站式供应。

怡合达2023年三季报显示，公司主营收入22.04亿元，同比上升20.2%；归母净利润4.52亿元，同比上升8.21%；扣非净利润4.5亿元，同比上升11.56%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入6.76亿元，同比上升1.03%；单季度归母净利润1.05亿元，同比下降34.07%；单季度扣非净利润1.05亿元，同比下降34.03%；负债率17.24%，财务费用-430.34万元，毛利率39.36%。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为49.96。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5933.2万，融资余额增加；融券净流入193.07万，融券余额增加。

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