苹果 2023年第四季度收益电话会议分析师问答lg...

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迈克尔·吴

嘿。下午好。我只是有一个关于 iPhone 存储和需求与 iCloud 的问题。随着存储需求的增长，您是否看到了向更高存储容量的 iPhone 型号的混合转变，或者消费者是否因为 iCloud+ 的使用增加而大多选择相同的型号？当您考虑向更高存储模型与 iCloud 渗透率的混合转变时，这里有哪些战略和财务考虑因素以及权衡？

蒂姆·库克

你可能知道，我们从 iPhone Pro Max 开始生产 256 款，所以如果你愿意的话，我们今年会看到与去年不同的组合。除此之外，没有重大变化。

迈克尔·吴

好的，谢谢。作为单独的后续行动，我只是想知道您是否可以谈谈笔记本电脑和台式机的市场状况，然后您可以分享有关 Mac 的时间安排的任何颜色 - 今年的 M3 MacBook Pro 与日历年早些时候的M2？

蒂姆·库克

是的。我们很高兴宣布推出 M3 系列并推出新款 MacBook Pro、新款 iMac。我们对此感到非常兴奋。正如 Luca 所说，凭借我们现有的阵容和第一季度没有的比较问题，我们预计第一季度 Mac 领域将出现显着加速。简单重复一下上季度的业绩情况，去年六月季度，我们的工厂发生了持续数周的中断。由此产生的被压抑的需求在 9 月份季度得到了满足，这使得 9 月份季度不仅创下了纪录，而且创下了实质性纪录。显然，我们现在正在与 23 年的情况进行比较，因此，我不会将负 34% 视为基本业务绩效的代表，这有点像它的网。

亚伦雷克斯

我很好奇您能否帮助我们描述一下您在中国看到的需求环境是什么样的。iPhone 15 的反响如何？与前一个问题类似，当您经历当前的产品周期时，您如何描述中国国内的组合？我有一个后续行动。

蒂姆·库克

好的，如果你看看我们本季度在大中华区的表现，就会发现，按收入计算，我们的业绩为-2。但这里要记住的一件事是，汇率影响接近 6 个百分点。所以我们的增长是按固定汇率计算的。在此之下，如果你看看不同的类别，iPhone 实际上在中国大陆创下了 9 月份季度的记录。导致性能下降的原因是 Mac 和 iPad 的组合。

本季度服务也有所增长，Mac 和 iPad 也遇到了与该公司相同的问题，与第三季度工厂中断的问题相比，这些问题随后在 22 年第四季度得到了解决。除此之外，我们还拥有去年中国城市销量排名前四的手机，我刚刚去了那里一趟，对与客户的互动感到非常兴奋以及员工和其他人。

亚伦雷克斯

作为一个快速的后续行动，我很好奇我们是否正在走向通胀性的零部件定价环境。卢卡，我们如何看待这种效果？您如何看待产品层面的毛利率，因为组件定价可能开始转变，过去几个季度对通胀环境明显非常有利的因素是什么？

卢卡·梅斯特里

正如您从我们第四季度的业绩和第一季度的指导中看到的那样，我们显然经历了非常强劲的毛利率水平。45.2% 创下了 9 月份季度的记录。然后，第一季度的指导显然很强劲，为 45% 至 46%。我们的毛利率受到多种因素的影响。显然，正如你提到的，商品环境就是其中之一。近几个季度的环境不错。

但同样重要的是我们销售的产品组合。显然，服务业的增长对我们来说是有利的，这有助于我们公司的毛利率。另一方面，鉴于美元走强，外汇几个季度一直拖累我们。我们不会提供超过 12 月季度的指导，这对我们来说非常重要，因为它是许多产品产品周期的开始。因此，我们对来年感觉非常好，非常有信心，我认为毛利率指导反映了这一点。

埃里克·伍德林

首先，非常感谢您能回答我的问题。我知道 iPhone 15 Pro 和 Pro Max 今天受到限制，但我认为你的一些评论表明你应该在季度末之前恢复供需平衡。所以，我想，我的问题是，你们 12 月季度的收入指导是否考虑到了任何供应限制？如果是这样，是否有任何方法可以量化有多少供应会限制您 12 月季度的收入表现？

卢卡·梅斯特里

是的，这是正确的。今天我们对 iPhone 15 Pro 和 iPhone 15 Pro Max 进行了限制。我们正在非常努力地将产品送到所有订购的客户手中。我们预计，截至今天，我们将在本季度末实现供需平衡。

埃里克·伍德林

好的，非常清楚，谢谢。然后，也许对你和蒂姆来说。你们一直处于硬件、软件、芯片、服务创新的前沿。我确信您投资的长期项目中有大量技术。当我们展望 24 财年时，我们应该如何考虑您的资本强​​度，根据过去几年的情况，资本支出为与八年前相比，收入的百分比相对较低？那么我们是否应该期待资本强度的提高或类似的资本强度？如果有的话，我们应该考虑哪些更值得注意的动人之处？

卢卡·梅斯特里

嗯，我们的主要投资领域是制造工厂的工具和设备。我们对数据中心的投资以及对我们自己的设施（包括公司设施和零售店）的投资。因此，对于我们工厂的工具和数据中心的投资，我们倾向于采用一种混合模式，我们与合作伙伴和供应商共享一些投资，所以也许这就是为什么您有时会看到一些变化。但在过去的几年里，我们已经进行了所有需要的投资。显然，我们计划进行我们认为必要且适当的所有投资，以继续创新。

大卫·沃格特

我想说，显然，iPhone 和该业务看起来在本季度恢复了增长。但我认为在周期的这个阶段，情况仍然相对较软，一些美国运营商显然在促进升级方面并没有那么积极。首先，我想了解一下您在美国的合作伙伴目前和未来的情况，以及您的期望是什么？

然后，第二个问题是，卢卡，可以公平地说，第一季度产品与服务动态的混合是整体毛利率指南更好的关键驱动因素，比方说，十二月季度？或者还有其他什么吗？我知道您提到有很多变动因素，但这是利润率上升的主要驱动力吗？

蒂姆·库克

就美国运营商和整个美国企业而言，现在判断 iPhone 周期确实为时过早，特别是考虑到 Pro 和 Pro Max 受到限制，而且美国在这些产品方面往往表现良好。现在判断升级率和切换率还为时过早。

卢卡·梅斯特里

在利润方面，如果我正确理解了您关于 12 月季度指导的问题，请记住，实际上 12 月是我们的产品业务由于假日季节而往往非常繁忙的季度。因此，对整个公司而言，服务毛利率产生了影响，但不如年内其他季度那么有意义，因此我认为我们提供的指导的主要驱动因素是我们看到成本有所改善，业务产品方面的组合得到改善，部分被外汇所抵消，无论是连续还是同比，外汇仍然是一个拖累。

大卫·沃格特

知道了。那么 iPad 和可穿戴设备的疲软对 12 月份季度的利润轨迹影响较小吗？

卢卡·梅斯特里

是的。

阿米特·达亚纳尼

下午好，我也有两个问题。首先，服务业的增长率，我认为在 9 月季度出现了巨大的加速，增长了 16%。听起来这种情况将持续到十二月。您能谈谈是什么推动了这种加速吗？是否有一些产品刚刚以非常有意义的方式进步了？也许只是像推动这种加速的因素一样，因为与您在过去几个季度所看到的情况相比，它相当引人注目。

卢卡·梅斯特里

阿米特，我们在跨境方面的季度表现非常强劲，因为无论是从地理上还是从产品类别的角度来看，我们都看到了非常显着的增长，我提到了地理上的记录。从类别的角度来看，从字面上看，我们在每个大类别中都创下了记录。我们在 App Store、广告、云、视频、AppleCare、支付方面都创下了历史记录，在音乐方面也创下了 9 月份季度的记录。所以很难做出选择，特别是因为他们都做得很好。

然后，我们真的退后一步，思考为什么我们的服务业务表现良好，这是因为我们拥有一个在非常好的空间中持续增长的客户群，并且我们生态系统的参与度也在持续增长。我们有更多的交易账户，我们有更多的付费账户，我们在平台上有更多的订阅，并且我们还在继续增加。我们不断添加内容和功能。我们在 TV+ 上添加了大量内容，在 Apple Arcade 上添加了新游戏，在 iCloud 上添加了新功能和新存储计划。因此，这是所有这些因素的结合，而且生态系统的参与度正在改善，因此，它有利于每个服务类别。

阿米特·达亚纳尼

知道了，这真的很有帮助。然后，我可以向您询问有关 Vision Pro 的信息么？我相信该产品应该会在 2024 年年初的某个时候更广泛地推出。我很好奇你认为这款产品或新类别的发布和消费者教育与你所做的其他产品（如 AirPods 或 Apple Watch）有何不同。然后，也许我认为已经能够使用此功能的开发人员和开发人员实验室向您提出了任何主题，您从他们那里得到了哪些反馈？

蒂姆·库克

是的。这是一个很好的问题。Vision Pro 引起了人们极大的兴奋，我们非常高兴与开发人员分享它，我们在世界不同地区设立了开发人员实验室，以便他们能够真正上手并正在开发应用程序，我很幸运地看到了其中的一些。并且有一些真正令人震惊的事情正在出现，所以一切看起来都不错。

要回答你的问题，它是否类似于 AirPods 或 Apple Watch，我会说，不。从未有过像 Vision Pro 这样的产品。因此，我们特意只在我们的商店中推出它，这样我们就可以真正将大量注意力放在它的最后一英里上。我们将在商店中提供演示，这将是一个与普通的“拿走即走”流程非常不同的流程。

库马尔

你好，蒂姆，考虑到您使用 Vision Pro 所做的事情，最后一个问题是一个完美的延续。因为，许多公司正在尝试生成式人工智能。我很好奇你有什么样的努力。我确信你们对 Pro Vision 有所了解，但我很好奇你们能否让我们了解一下你们如何能够将生成式人工智能的一些努力货币化。

蒂姆·库克

如果你缩小范围，看看我们在人工智能和机器学习方面所做的工作以及我们如何使用它，我们将人工智能和机器学习视为基础技术，它们几乎是我们发布的每一款产品的组成部分。就在最近，当我们发布 iOS 17 时，它具有个人语音和实时语音邮件等功能。人工智能是这些功能的核心。然后，您可以一路使用手机启动端的救生功能，例如跌倒检测、碰撞检测、手表上的心电图。如果没有人工智能，这些都是不可能实现的。

因此，如果您愿意的话，我们不会给它们贴上这样的标签。我们给它们贴上标签，说明它们对消费者的好处是什么。但其背后的基础技术是人工智能和机器学习。在生成人工智能方面，我们显然正在开展工作。我不会详细说明它是什么，因为——正如你所知，我们不——我们真的不这样做。但你可以打赌，我们正在投资，我们正在投资相当多的资金，我们将以负责任的方式去做，随着时间的推移，你会看到产品的进步，这些是技术的核心。

库马尔

谢谢，蒂姆。所以，你们总是努力为消费者提供最好的体验。为此，我认为，在过去的十年里，你们在手机、Mac、iPad 等设备中采购了许多重要的芯片。我认为，从商业角度来看，ARM 并不具备这一功能。但现在，我们看到这些硅人员、芯片人员正在转向 ARM 架构。

所以我想问你的问题是，转向内部芯片对苹果来说是否是经济上有利可图的主张？或者是——或者是一种战略性的，你只需要拥有它，它对你的产品的消费者体验至关重要，或者也许在某个时间点有一条回到芯片供应商的途径？

蒂姆·库克

它确实使我们能够构建出我们自己无法构建的产品。如您所知，我们希望拥有我们所提供的产品中的主要技术，并且可以说，硅是主要技术的核心，所以，不，我不认为会回头。我今天比昨天、比上周更高兴，因为我们已经完成了转变，我看到这一转变每天都在带来好处。

瓦姆西·莫汉

蒂姆，在过去的十年里，您在中国几乎获得了很多份额。正如你所看到的，一些国内厂商开始重新崛起，特别是在高端手机领域。我知道你谈到了中国。但您如何看待苹果公司的定位和持续提升份额的机会，特别是在中国？从需求角度来看，中国的线性度如何？

蒂姆·库克

在九月季度，我们创造了 iPhone 记录——中国的收入记录，我们对此感到非常自豪，而且我们显然取得了增长。根据我所看到的市场预测，市场正在收缩。因此，如果这是正确的，那么我们上季度的份额就增加了。所以我们对此感到非常自豪，我不知道每个季度都会发生什么。显然，我们只是对当前季度进行了一些介绍。但从长远来看，我认为中国是一个极其重要的市场，我对此非常乐观。

瓦姆西·莫汉

好的，谢谢。作为后续行动，您显然有一个出色的服务季度，并且您的服务业务的一部分与研究合作伙伴建立了这些许可关系，您为他们提供非常重要的分销功能。您能否谈谈您如何看待这些关系，以及考虑到一些研究合作伙伴的一些审查，苹果可能必须采取一些可能的选择来减轻一些风险？

卢卡·梅斯特里

他们是重要的关系。如您所知，我们不会在通话中涉及我们的商业关系。我认为它们很重要，我们做出的决策符合用户的最佳利益，或者我们认为符合用户的最佳利益。这就是我们过去所做的事情以及我们未来的运作方式。

克里斯·桑卡尔

你好，我也有两个问题。第一个，卢卡，首先恭喜毛利率的增长。当我回顾过去四个季度时，即使收入同比下降，毛利率也有所改善。我知道服务确实有帮助。我只是有点好奇，当你展望未来时，大多数重大功能和成本降低（例如 Mac 芯片转换等）是否已经完成，或者是否还有更多的利润扩张空间？

卢卡·梅斯特里

嗯，在产品方面，正如你所知，当我们推出新产品时，这些产品的成本结构往往高于它们所取代的产品。发生这种情况是因为我们总是在添加新技术、新功能，然后，我们在产品的生命周期中研究成本曲线，并且随着时间的推移，我们往往会获得收益。我们为 12 月份提供的指导反映了所有这些，因此我们的起点比一年前或总体上比过去更好。

还有其他因素在起作用。例如，我们销售的产品组合。并非每种产品都具有相同的毛利率状况，因此我们的指导和结果反映了这一点。而且，在特定的产品类别中，很大程度上取决于我们销售的型号类型，因为它们具有不同的利润状况。我认为过去几年我们做得很好的事情之一就是以分期付款计划、交易选项和支出（一般来说是低成本融资）的形式为我们的客户提供更实惠的解决方案。

这样做的结果是降低了我们客户的承受能力，因此他们可以购买我们的顶级产品。这是我们利润率扩张的一个重要因素。我们不会提供当前季度的指导或颜色，因为影响毛利率的变量有很多，但我们显然对 2023 年和现在的轨迹感觉非常好，我们为年初提供的指导我们的 24 财年。我们需要其中一些东西，因为显然他们的外汇环境很困难，对我们来说有点拖累。

克里斯·桑卡尔

知道了，谢谢你，卢卡。然后，我有一个关于蒂姆的问题。显然，你在印度看到了惊人的势头。我只是有点好奇，当您考虑印度这些硬件部门的增长机会时，您如何看待相对于其他地区的平均售价？有没有办法比较或对比印度的增长势头与中国（大约十年前）在该地区推出的同一时间点的份额增长？

蒂姆·库克

首先，我们在印度创下了历史收入记录，我们实现了非常强劲的两位数增长。这对我们来说是一个令人难以置信的令人兴奋的市场，也是我们的主要关注点。我们在一个大市场中的份额很低，因此那里似乎有很大的发展空间。ASP，我最近没有看过，但我确信它们低于全球水平。但这根本不困扰我们。只是——就相似性而言，我想说，每个国家都有自己的旅程。

我不想玩比较游戏。但我们看到了一个非凡的市场，很多人进入中产阶级，分配正在变得更好，有很多积极因素。如你所知，我们在那里开设了两家零售店。他们的表现比我们预期的要好。现在还为时过早，但他们已经有了一个良好的开端，我对目前的进展感到非常满意。

本·雷茨

蒂姆，我很欣赏你对中国的所有评论。很高兴听到那里的增长潜力和你的乐观态度。我还想问一下供应链，你们的首要任务是什么？您是否优先考虑实现供应链多元化？您如何看待苹果在全球的供应链？特别是，您对在美国的进一步投资有何看法？

蒂姆·库克

我们的供应链是真正的全球性，因此我们在世界各地进行投资，包括在美国，我们非常专注于美国的先进制造，并在美国开展了许多不同的项目，无论是我们的与康宁在玻璃、Face ID 模块或半导体领域进行合作。因此，所有这些都是我们的先进制造业，我认为这正是美国将会并且非常非常擅长的事情。我们还在世界其他地区进行了投资，并不断优化供应链。因此，当我们发现某些东西运行不完全正确时，我们就会对其进行调整。所以我们将继续这样做。但最终，它仍然是一个全球供应链。

本·雷茨

下一个问题想问卢卡。关于额外一周的动态真的很快。去年 iPhone 的生产也出现了问题，当时中国因新冠疫情而实施封锁。是否有可能对此进行一些说明——我想，今年的供应链在一定程度上实现了标准化，今年的好处是什么，也许可以与额外一周的 7 分命中进行对比？

卢卡·梅斯特里

谢谢你的提问，本，我在准备好的发言中提到，额外一周的收入是 7 个点。去年我们的手机、去年 12 月季度的 14 Pro 和 Pro Max 确实出现了供应中断。当我们对这两个因素进行正常化时（我在电话中说过），我们仍然期望 iPhone 上的增长。因此，您考虑到额外一周的损失，并将其与今年希望不会重复的供应中断进行比较。当你对这两件事进行正常化时，我们仍然期望 iPhone 上的增长。

理查德·克莱默

非常感谢，蒂姆，首先，如果我们回顾过去两年，苹果的销售额增加了约 180 亿美元，研发费用增加了约 8%，即 80 亿美元或三分之一以上。您能否让我们了解一下创新支出增加背后的一些主要组成部分或驱动因素？是 Apple Silicon，还是 Vision Pro 这样的新产品，还是满足于支持新服务？我认为这是投资者最关心的问题之一。

蒂姆·库克

当然，有很多事情，理查德。只不过有些事情我不能谈论，它的 Vision Pro，它的人工智能和机器学习，它是我们正在进行的芯片投资，它是与 Mac 和其他芯片的过渡。所有这些都是如此——但我认为你会发现研发支出总体上与其他支出相比看起来非常有竞争力。

卢卡·梅斯特里

理查德，我想补充一点，在这方面。我们在研发方面的一些投资也是毛利率扩张的驱动因素之一。所以我认为这样思考很重要。

理查德·克莱默

那太棒了，卢卡你提到，或者蒂姆提到大学生选择 Mac。然后，您提到创纪录的服务收入。您认为您还可以提供哪些其他指标来帮助投资者了解苹果如何衡量和提高客户终身价值，特别是当我们看到很多用户使用价格相对较低的产品甚至翻新设备进入生态系统时？因此，您正在发展自己的生态系统，但从长远来看，您如何看待增加客户终身价值？

卢卡·梅斯特里

嗯，我之前提到的一些指标显然是我们关注的活跃设备的安装基础。我们看到，我们希望确保我们获得的客户仍然留在我们身边，因此我们对此有很好的可见性，并且我们非常关注安装基础的行为，无论是按产品还是按地理位置。然后，我们看看生态系统中的日常参与度。因此，这就是为什么我们非常关注交易帐户、付费帐户等事情，我们想看看事实上，随着时间的推移，我们是否能够将客户从免费模式转移到付费模式。这显然对我们来说非常非常重要。

因此，在这方面，我们跟踪所有这些事情，然后我们所做的，因为我认为非常重要的是，随着时间的推移，我们添加新的服务，显然，例如，进展近年来我们进行的支付非常非常重要，因为我们吸引了越来越多的人实际上现在正在使用我们设备上的附加功能，我们能够将其货币化，对吧。

因此，我们考虑到所有这些，我们了解当客户加入我们时会发生什么，当他们购买主要设备与二手设备时，我们了解他们在不同市场的行为等等。所以我认为我们有很好的能见度。我认为我们在服务业取得的进展在过去 12 个月里完成了 850 亿美元。它的规模相当于财富 50 强，而且比几年前要大得多。

问答完毕

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