开源证券：给予荣盛石化买入评级lg...

开源证券股份有限公司金益腾,龚道琳,蒋跨跃近期对荣盛石化进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q3业绩环比改善显著，新材料业务布局稳步推进》，本报告对荣盛石化给出买入评级，当前股价为11.24元。

　　荣盛石化(002493)　　2023Q3公司业绩继续环比改善，坚定看好向上弹性，维持“买入”评级　　公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入2390.47亿元，同比增长6.19%，实现归母净利润1.08亿元，同比下降98.03%。其中，2023Q3公司实现营收845.22亿元，环比下降0.33%，实现归母净利润12.34亿元，环比增长261.75%。考虑到公司主营产品盈利修复不及预期，我们下调2023年并维持2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为18.90（-14.71）、101.88、173.58亿元，EPS分别为0.19（-0.14）、1.01、1.71元，当前股价对应2023-2025年PE分别为60.2、11.2、6.6倍。我们认为公司α属性十足，未来随着下游需求的逐步修复，公司业绩弹性充足，维持“买入”评级。　　2023Q3芳烃盈利维持高位，PTA价差有所承压　　根据Wind数据，2023Q3，PX-石脑油价差均值约400美元/吨，环比下降1.24%，盈利依旧维持高位。同时2023Q3，PTA-PX价差均值为145元/吨，环比下降51.16%，盈利表现有所承压。另外根据Wind数据，2023Q3布伦特原油均价86美元/桶，环比上升10.5%。受原油价格上涨影响，主流炼化产品价格均出现不同程度上涨，其中2023Q3汽油、柴油、PX、纯苯季度均价分别环比+3.3%、4.4%、1.4%、11.0%。截至2023年二季度末，公司存货规模为452.37亿元，这或为公司贡献部分库存收益。此外，受益人民币汇率趋稳，公司财务费用大幅降低，2023Q3财务费用为17.68亿元，环比减少12.04亿元。　　各类项目稳步推进，新材料板块有望贡献重要业绩增量　　公司依托优质炼化资产，不断延伸下游产业链。根据公司公告，2023H1公司浙石化年产40万吨ABS装置、年产6万吨溶聚丁苯橡胶装置、年产10万吨顺丁稀土橡胶/共线年产7万吨镍系顺丁橡胶装置与永盛科技年产25万吨功能性聚酯薄膜扩建项目成功投产。此外，2023年7月，“荣盛新材料（台州）年产1000万吨高端化工新材料项目”正式开工，项目总投资1480亿，拟建设高端聚烯烃项目、工程塑料项目、可降解塑料项目等八条产业链。公司积极布局新材料业务，未来伴随在建项目的陆续落地，有望为自身贡献重要的业绩增量。　　风险提示：油价大幅波动、下游需求不振、产能投放不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司严蓓娜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.4亿，根据现价换算的预测PE为84.96。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为13.55。

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