国海富兰克林基金王晓宁：“三因子”打造底仓型基金lg...

日前，在国海富兰克林基金举办的“国富底仓俱乐部”大型系列投资分享会上，国海富兰克林基金研究分析部总经理、基金经理王晓宁分享了他的“七大行业+三大因子”选股方法，通过对三大因子的合理考量，争取在大类行业中挖掘出更适合底仓型基金的优质标的。

王晓宁介绍，他会把申万行业归为周期、价值、消费、医药、制造、TMT、金融7类，将公司的属性分为深度价值、稳定成长、高成长、困境反转、周期、周期成长6种，并将其归结到质地、景气和估值三大因子。对于长期重点跟踪研究的股票，王晓宁依据行业与公司的属性，对这三大因子进行合理搭配来挑选组合标的。最后，王晓宁把估值作为风险评估的手段，他认为当一个公司的估值太高时，其背后可能更多是一种风险的提示。

王晓宁指出，三大因子一直在自己的投资框架内，但对于不同的个股，因子权重不同。在他看来，公司的质地是一切的前提条件，无论是追求趋势、成长，还是追求均值回归，前提都是聚焦优质公司，“我们对研究员的要求是，公司的质地不能看错，有了质地作为选股的前提，就能有效将全市场5000多只股票的范围收窄。”

“但由于质地、景气和估值三大因子不可能同时具备，从理论上来看，由于市场是有效的，因此市场上并不存在一家能在较低位置投资并且具有较高景气度的优质公司，要么是估值不合适，要么就是景气不合适，需要根据市场的风格和自身的底仓投资风格有所侧重和取舍。”王晓宁说道。

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