华鑫证券：给予青岛啤酒买入评级lg...

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对青岛啤酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩符合预期，高端化趋势延续经营稳健》，本报告对青岛啤酒给出买入评级，当前股价为84.4元。

　　青岛啤酒(600600)　　事件　　2023年10月27日，青岛啤酒发布2023年三季度报告。　　投资要点　　业绩符合预期，毛销差持续扩大　　2023前三季度营收309.78亿元（同增6.4%），归母净利润49.08亿元（同增15.0%），业绩符合预期；2023前三季度毛利率39.73%（同增1.7pcts），净利率16.14%（同增1.1pcts）；销售费用率为11.24%（同增0.2pct），管理费用率为3.31%（同降0.4pct），毛销差为28.48%（同增1.5pcts）。其中2023Q3营收93.86亿元（同减4.6%），归母净利润14.82亿元（同增4.8%）；毛利率40.93%（同增2.9pct），净利率16.17%（同增1.4pct），销售费用率11.67%（同增0.5pct），管理费用率3.93%（基本持平），毛销差为29.26%（同增2.4pcts）。　　产品结构升级明显，高端化趋势延续　　分品牌看，2023前三季度青岛主品牌/其他品牌销量分别为409/320万千升，同比+3.5%/-3.7%。其中2023Q3青岛主品牌/其他品牌销量分别为127.8/99.3万千升，同比-5.5%/-17.7%，主要系去年同期销量高基数以及天气影响现饮渠道消费场景，导致三季度销量同比出现下滑。2023前三季度中高端以上啤酒销量290.2万千升（同增11%），高端化趋势仍存。吨价拆分来看，得益于产品销售结构持续升级，2023前三季度啤酒平均吨价4247元/千升（同增6.2%），其中2023Q3啤酒平均吨价4133元/千升（同增7.5%）。　　倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、旺季销售不及预期、原材料上涨风险、高端化进程受阻等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券汤军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.72%，其预测2023年度归属净利润为盈利44.83亿，根据现价换算的预测PE为25.68。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有42家机构给出评级，买入评级37家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为118.79。

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