【E解读】投资者担心局势扩大，避险情绪升温！摩根士丹利基金：不宜过度悲观lg...

今日A股市场低开低走，延续上周的跌势，主要指数全面下跌。上证指数下跌1.47%、沪深300下跌1.04%、创业板指下跌1.69%，两市成交7217亿元，维持在较低水平。行业层面，军工、食品饮料、家电、银行跌幅相对较小，有色、计算机、新能源、纺服等跌幅较大。

摩根士丹利基金分析，近期市场持续下行，上周五上证指数跌破了3000点大关，对市场情绪冲击较大，本周一市场延续弱势，且跌幅有所加大。从基本面看，3季度GDP增速超预期，累计实现5.2%的增长，全年完成5%的目标问题不大。今年4-7月份是经济边际走弱的主要阶段，8月份以来经济数据逐步改善，可以说国内经济已经企稳。然而在经济筑底企稳阶段市场表现依然不佳，我们认为主要的影响因素在海外，影响了投资者的风险偏好和估值水平。

上周美债利率快速上行，十年期国债收益率一度突破5%，而美债对全球风险资产的影响较大。未来看，美债收益率难以持续大幅上行，美债受到两方面的影响，一是美债供给在加大，巨额的发行量导致美债持续下行，截至目前美国10月份发行了近1.7万亿国债，较9月份明显上升，这带来了美债收益率的显著下行；二是美国经济韧性依然很强，大宗商品的上涨带来通胀担忧的加大，美国年内加息的风险仍未能解除。

另外地缘冲突升级带来的投资者风险偏好下降也是导致市场下跌的重要原因。上周地缘冲突出现了一些外溢风险，这使得投资者担心局势扩大，避险情绪升温。

综合看，我们认为当前市场的疲弱更多是分母端的影响，即风险溢价上升带来的市场估值下行。3季报后，A股市场的盈利底将更加明确，叠加市场风险偏好的回暖，我们认为不宜过度悲观。