华安证券：给予上海沿浦买入评级lg...

华安证券股份有限公司姜肖伟近期对上海沿浦进行研究并发布了研究报告《23Q3利润率持续向上，看好新产品开拓的二次成长》，本报告对上海沿浦给出买入评级，当前股价为55.65元。

　　上海沿浦(605128)　　主要观点：　　事件：公司发布三季报，1）23年Q1-3：营业收入10.2亿元、同比+37%，归母净利0.64亿元、同比+78%，对应归母净利率6.2%、同比+1.4pp，2）23Q3：营业收入4.0亿元、同比+39%、环比+17%，归母0.32亿元、同比+2.7倍、环比+55%，对应归母净利率7.9%、同比+4.8pp、环比+1.9pp。　　23Q3公司利润率持续向上，盈利拐点再次印证。公司之前已公告Q3业绩预增，此次公司详细财报的关键信息有：　　1）23Q3收入端略超预期：Q3起比亚迪座椅骨架项目陆续上量，整体收入端表现略超预期。Q4起问界M7加速上量，公司独供座椅骨架、ASP较高，Q4收入端有望在核心客户拉动下延续强势增长。　　2）23Q3利润率持续改善：Q3毛利率18.1%、同比+4.2pp、环比+2.2pp，归母净利率7.9%、同比+4.8pp、环比+1.9pp，利润率已恢复到近两年高位。看好公司业绩高增的确定性及产品开拓的预期差。　　作为零部件板块中未来两年成长性突出的标的，我们看好公司高成长的持续性与惊喜度。1）汽车座椅骨架：前期在手的百亿定点陆续兑现，核心客户围绕比亚迪、问界，持续高增长的能见度高，2）精密零部件等其他产品：包括铁路相关项目（铁路专用集装箱/高铁整椅）、比亚迪门锁项目、问界M9安全系统和底盘高度传感器的部件等产品，基本在明年明显上量，后续超预期的新业务开拓值得期待。　　投资建议：公司发展既有可预见的高成长也有超预期的惊喜。考虑到公司汽车座椅骨架自主龙头的地位、且正处于新成长阶段的起点，后续有望开拓更多新产品、超预期的新增量将拉高业绩增速预期、进而催化估值，我们预计公司2023-2025年归母净利预期1.0亿、2.1亿、3.2亿元（前值为1.2亿、2.0亿、3.1亿元），增速+119%、+109%、+51%，维持“买入”评级。　　风险提示：宏观经济波动、原材料涨价、新能源车企竞争加剧销量不及预期、新产品推进速度低于预期、新客户开拓不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司邓学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为62.06%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.11亿，根据现价换算的预测PE为40.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为70.0。

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