信达证券：给予沐邦高科持有评级lg...

信达证券股份有限公司武浩,黄楷近期对沐邦高科进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：沐邦高科：业务结构转型，发力进军光伏领域》，本报告对沐邦高科给出持有评级，当前股价为17.92元。

　　沐邦高科(603398)　　公司以玩具业务起家，转型进军光伏领域。沐邦高科成立于2003年，以益智玩具起家，公司于2022年收购内蒙古豪安能源科技有限公司，正式转型光伏领域，截至2023H1，公司硅片产能达到2.5GW。2022年公司营收大幅增长，由2021年3.22亿元增长至9.44亿元，同比增长192.84%，2023H1，公司营收持续增长，实现营收6.4亿元，同比增长65.92%；公司2023H1扭亏为盈，实现归母净利润0.11亿元，同比增长31.80%。　　光伏高景气持续，新增装机量迅速增长。2022年我国光伏新增装机87.41GW，同比增长59.27%；2023年1-8月中国光伏新增装机113.16GW，同比增长154.46%，行业景气度持续上行。我们预计2023-2025年全球新增装机有望从345GW增至544GW，年均复合增速达25.5%，国内新增装机有望从149GW增至273GW，年均复合增速达35.43%。　　业务结构转型，发力进军光伏领域。公司加速推进光伏业务，推动单晶硅片产业产能全面提升，尽快推进二期3GW单晶硅棒项目建设；同时加快10GW光伏电池项目建设，及时完成设备、生产线的调试，推动电池项目早日投产，不断强化产业链协同效应，增强盈利能力。　　盈利预测和估值。我们认为公司转型光伏行业已取得部分成果，未来公司将更加坚定以光伏为主业，扩张光伏产业链规模，预计公司未来业绩将持续增长。我们选取转型光伏业务的琏升科技、钧达股份作为可比公司，我们预计公司2023-2025年实现营收10.00、21.55、30.26亿元，同比增长5.9%、115.6%和40.4%，归母净利0.26、0.31、0.38亿元，同比增长111.2%、22.9%和21.6%，对应PE为240.57/195.78/160.97，首次覆盖给予公司“持有”评级。　　风险因素：光伏需求不及预期；公司产能建设进度不及预期；原材料价格大幅波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司樊俊豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为58.11%，其预测2019年度归属净利润为盈利4400万，根据现价换算的预测PE为121.33。

最新盈利预测明细如下：

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