触底前反弹，台积电前景如何？lg...

6月份的高点后，台积电就进入了熊市，还好在81美元的低点前开始反弹，有外国分析师认为，买方的介入，或许能让台积电迎来春天。

作者：JR Research

台积电计划在10月19日发布备受期待的第三季度财报。值得注意的是，在2023年6月中旬达到峰值后，台积电已经进入了熊市，下跌近25%。

然而，分析师观察到，两周前在85美元水平有强劲的买盘支持，买家回归，帮助台积电在81美元的低点前反弹。考虑到这一点，分析师认为台积电已经准备好开始其下一轮上升，试图重新测试110美元的阻力区域，该区域在2023年6月看到卖家涌入，阻碍了进一步的上涨。

在过去的四个月里对台积电的谨慎是有道理的。尽管该公司在先进节点方面市场领先地位稳固，但有几个明显的不利因素降低了投资者的乐观情绪。半导体市场的周期性下滑尚未完全恢复正常，PC和智能手机仍然受到阻力。

此外，苹果iPhone 15的炒作已经冷却下来，因为其供应链合作伙伴将其最初的发货预测降至去年iPhone 14的水平。此外，人们担心由于通货膨胀水平较高，消费者可能不太愿意升级到更高毛利的Pro系列，这可能会损害消费支出。

尽管这些担忧是合理的，但分析师认为市场仍然充满活力，如果美国市场能够避免硬着陆，发展可能会变得越来越积极。

此外，从最近的收入更新中可以看出，人工智能的增长趋势预计将为台积电提供进一步的中短期利好。台积电第三季度营收超过此前分析师的预期，证实了人工智能的增长动力正在形成。AI服务器出货量的需求/供应动态更有利的情况下，可能有助于支持台积电在2024/25年度的增长机会，扩大其先进的封装能力，以以满足对AI GPU不断增长的需求。

其美国晶圆厂建设可能出现延迟，这可能会减缓其从台湾晶圆厂进行产能多元化的进程。因此，分析师敦促投资者密切关注即将发布的财报电话中的这些发展。台积电的相对有吸引力的估值可能是基于投资者考虑到更高地缘政治风险溢价。Seeking Alpha的Quant为台积电给出了“B-”估值评级，这与分析师的分析相吻合，表明台积电的估值并不过于激进。因此，更积极的产能多元化进度可能会降低风险溢价，导致更乐观的上行重新定价。

值得注意的是，分析师认为台积电的买家已经重新掌控了其关键的50周移动平均线（MA，蓝线）。这是一个关键的发展，因为台积电两周前似乎已经失去了对这个动态支撑水平的控制，但买家在85美元的水平上坚定地回归。

此外，它在其2023年4月的低点（81美元水平）之前触底，有助于台积电形成更高的低点市场结构，延续了自2022年10月以来的一系列更高低点。

因此，分析师认为价格走势对于台积电有利，可以从这里重新推动向上，决定性地突破110美元的水平。尽管仍然预计存在更高的地缘政治风险溢价，但持续的半导体复苏将提振智能手机和个人电脑，为其高性能计算提供更多助力。

因此，尽管入场点并不理想，因为台积电已经超过了85美元的区域，但它仍然被低估。因此，随着即将发布财报，投资者的设定变得更加清晰，因为2024年可能成为台积电充满增长机会的一年。

$台积电(TSM)$