今晚，别被美联储骗了lg...

美联储11月暂停加息基本上已经确定了，但12月如何行动还是未知。

其实这并不难以理解：

第一，近期一系列强于市场预期的数据公布，但市场对美联储11月加息的概率却维持在极低的水平；

第二，我们早就在《环球市场策略》中指出，美元和美债收益率上升是美联储收紧信贷环境（借助金融市场）抗击通胀的一种方式。本周多位美联储官员指出“美国国债收益率近期的上涨等同于一次加息”，验证了我们的猜测。

但这并非是美联储向市场投降，而是权衡利弊后的一次“后退”——美债收益率不能涨太多，也不能跌太多。美联储现在最不想看到的就是趋势出现，就像中国央行不希望市场单边押注人民币贬值或升值一样。市场下跌限制美联储施政空间，市场上涨又会绑架美联储。

今晚全球市场将迎接美联储会议纪要的考验，我们预计会出现这样几句话，将深刻影响未来两个月的市场走势：

1、多数与会者认为利率“接近”限制性水平——因为近期大多数官员的大多数演讲中都出现了这一措辞，这是一句较为中性的措辞；

2、几位与会者认为利率“已经具有”（注意不是“接近”）限制性——如果出现这句话，那么本次会议纪要将被视为“鸽派”，表明美联储不再倾向继续加息；

3、鉴于经济异常强韧，有必要在更长时间将利率维持在更高水平——这句客套话肯定会出现，这是一句当前很多投资者没有深度理解的话，不过过不了多久很多人会因为这句话亏得血本无归；

4、“谨慎”和“耐心”这两个词可能会在会议纪要中频繁出现——这反映出美联储面对不确定时，倾向于步步为营，这表明12月加息的风险仍然很高。

整体而言，这份会议纪要可能会呈现鹰派基调。一方面，虽然可能已经完成了加息，但美联储一定会让人觉得“加息未尽”——美债收益率上升可能“延长”美联储的暂停加息期，而不是“完全停止”加息；另一方面，9月份点阵图显示预期明年降息幅度只有50个基点，但市场显然还没理解。

游戏结束了，但美联储不会立即拔掉插头。（华尔街情报圈）