科创100ETF(588190)连续10日净流入lg...

近期，随着医药、电子等兼具科技与创新属性的赛道持续升温，科创100ETF吸金力凸显，连续10日资金净流入。展望四季度，其追踪的科创100指数后市投资价值如何?

医药赛道底部区域或已过去

泼天的富贵总算轮到医药了?作为科创100指数的第一大权重行业，近期医药行业一扫往日阴霾，热度攀升。(数据来源：Wind，截至2023.9.27，中信一级行业分类，医药占比27.7%。)

从消息面来看，集采政策持续推进、创新催化有望放量两大因素支撑医药板块回升。

在集采政策上，近期医疗器械板块耗材、IVD等方向集采持续推进，利好医药赛道估值。

在创新催化上，首先是学术会议的催化。2023年世界肺癌大会召开，我国药企在世界舞台展现中国创新力量。展望四季度，中国临床肿瘤学会、欧洲肿瘤内科大会、美国血液学会等行业学术会议将陆续举行。纵观医药发展史，技术驱动仍为重要因素，后续板块催化值得期待和关注。(信息来源：WCLC大会、兴业证券)其次，是政策面的催化。眼下创新药谈判重要阶段将至，在四季度或将提供诸多消息面刺激。(信息来源：中国基金报、安信证券)

经过前期的持续调整，目前主要医药指数均处于估值底部区域，投资价值凸显(数据来源：Wind，截至2023.9.27)。在国内医药创新、人口老龄化趋势下，医药板块具备较高的投资价值。

电子板块有望迎来“曙光”

自华为 " 先锋计划 " 发布后，“遥遥领先”成为网络热词，国内芯片赛道关注度高涨，带动科创100指数的第二大权重行业——电子行业。(数据来源：Wind，截至2023.9.27，中信一级行业分类，电子占比18.1%。)

国内方面，作为头部科技公司，华为发布全面智能化战略，判断第四次工业革命将至，大算力是基础。从海外市场来看，上游AI算力龙头产品供不应求，二季报业绩及三季度指引均大幅超过市场预期，对算力赛道的高景气形成验证。

如果AI大产业为芯片行业带来的高成长性可以叠加行业自身周期底部向上的修复动能，那预期差驱动下的板块估值中枢修复或值得期待。素有“行业风向标”之称的费城半导体指数的上涨拐点通常领先半导体企业库存周转天数高点1-2个季度。本轮周期中，费城半导体指数向上拐点出现于2022年底，展望四季度，半导体板块或酝酿复苏预期。(信息来源：西南证券、天风证券 )

美国暂停加息有望吸引外资流入科创赛道

此次美国9月暂停加息，短期有望利好北向资金流入A股市场，尤其是科创赛道。

总体来看，美国等西方发达国家数十年来经济体增速放缓，叠加互联网泡沫、金融危机等系统性风险事件，政府常使用天量宽松政策救市，市场上充斥着大量低机会成本资金。反观包括我国在内的新兴发展国家，总量经济增速处于相对高位，结构上经济高质量转型取得显著成效，拥有一大批较高成长性的企业，吸引外资逐步流入。

进一步从赛道来看，科创赛道对外资的吸引力更是显著增强。高估值是科技创新类企业的共同特征，在经典未来现金流折现模型中，分母受无风险利率直接影响的折现率对高估值股票影响更大。美国加息预期放缓抑制全球无风险利率的上行，从而提升科创类企业的估值中枢，对资金吸引力随之抬升。

当下，在美国加息预期放缓的流动性环境下，聚焦医药、电子等科创核心板块的科创100ETF(588190)或更适合把握科创赛道修复机遇。

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