极度悲观就是机会，待10月牛势回归！lg...

本周公布的几项重要的美国前瞻性经济指标，包括房屋销售量、消费者信心数据和制造业经理人指数（PMI）都指向了美国经济放缓的趋势，再加上美联储依然鹰派的加息态度，令9月份北美股市成为从去年12月份以来表现最糟糕的一个月。

标准普尔 500 指数周三盘中一度跌到我们曾预测的技术支撑点4200附近4227点后反弹。周四股市全面回温，周五又继续下跌。预计股市会再持续动荡一两周，在第三季度美企业绩公布之际标普触底4200点后反弹的可能性很大。

美国

本周市场回顾

本周五，标准普尔500指数以4288.05收盘，较上周下跌0.74%。9月份下跌4.87%。

道琼斯工业平均指数以33507.5收盘，较上周下跌1.34%。9月份下跌3.5%。

纳斯达克综合指数以13219.32收盘，较上周上涨0.06%。9月份下跌5.81%。

10 年期美国国债收益率周五为4.585%。

衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为17.52。

个人消费支出价格指数（PCE）

周五，美国商务部的报告显示，被视为美联储首选通胀指标的个人消费支出 (PCE) 价格指数 8 月份上涨0.4%，而预期为上涨 0.5%。剔除波动较大的食品和能源后，8 月份核心 PCE 价格指数上涨 0.1%，而预期为上涨 0.2%。

该通胀指标弱于预期让美联储今年暂停加息的希望依然存在。

分析与展望

9月份股市

标准普尔 500 指数 9 月下跌4.87%，连续第二个月下跌，也是去年12月份以来最糟糕的一个月。受到油价上涨的推动，能源股9月份上涨2.5%，是标普 500 指数 9 月份唯一上涨的板块。以科技股为主的纳斯达克综合指数 9 月份下跌 3.5%，成长型股票首当其冲，也面临着去年12月份以来的最大月度跌幅。蓝筹股道琼斯指数9月份下跌了 5.81%.

9月份股市走低有几个催化剂。

首先，由于美联储暗示明年降息幅度较小，导致债券收益率走高，基准 10 年期国债收益率升至 2007 年以来的最高水平。

第二，三项经济指标指向经济放缓。

周二的数据显示，8 月新屋销售不及预期。 根据商务部的数据，8月份房屋总数为 675,000 套，比 7 月下降 8.7%。 道琼斯调查的经济学家预计总数为 695,000，比未经修正的 7 月份总数下降 2.7%。

9 月份美国经济联合会的消费者信心指数从 8 月份的 108.7 降至 103，低于道琼斯经济学家估计的105.5。反映消费者对未来六个月展望的预期指标（Expectations Index，包括对商业、收入和劳动力市场）跌至73.7，低于观察人士认为的经济衰退水平。

周五公布的9月份芝加哥采购经理人指数（PMI）进一步滑入收缩区间，为44.1，而市场普遍预期为47.6。

明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利周二表示，美国经济“软着陆”的可能性更大，但美联储也有 40% 的可能性需要“有意义”地加息才能击败经济通胀。卡什卡利预计，美联储“可能”在11月份加息0.25个百分点，然后保持借贷成本稳定“足够长的时间，以便在合理的时间内使通胀回到目标水平”的可能性约为 60%。

第三，投资者本周也在密切关注议会是否通过财政预算从而避免联邦政府停止运营，如果国会不同意支出法案，最早可能在本周日 10 月 1 日发生。

如果周六议会不能达成预算草案，美国政府即使关门，也只会是部分部门关门，不会出现像2018年那样联邦政府停运长达五周的情况。经济放缓也正是美联储希望看到的，会减缓美联储加息的压力。

本周股市

本周主要股指小幅下跌：标准普尔 500 指数下跌0.74%，道指下跌 1.34%。 纳斯达克指数下跌0.06%。

最新的房屋销售和消费者信心报告引发了对美国经济状况的担忧，道琼斯工业平均指数周二下跌1.14%，为 3 月份以来最糟糕的一天。摩根大通首席执行官杰米戴蒙警告称，利率可能需要进一步上升以抑制通胀，这一言论加剧了周二的看跌情绪。

标准普尔 500 指数周二下跌 1.47%，收盘价自 6 月 9 日以来首次跌破 4300 点。周三标普盘中跌到技术支撑点4200 附近4227点后反弹，反而超出周二闭市点。周四股市全面回温，周五回落。

市场趋势：极度悲观就是机会！

NDR 人群情绪调查最近从过度乐观区域逆转，跌至 6 月以来的最低水平。 虽然尚未达到“极端悲观区”，但历史表明标准普尔 500 指数的最强回报是在触底之后出现的。短期 NDR 交易情绪综合指数上周也跌入悲观区域，表明交易员目前持谨慎态度。历史表明，在每日交易情绪综合指数跌破 20 后，标准普尔 500 指数在一个月后 90% 的时间都会走高。

一些负面的技术信号导致公司保持谨慎态度，紧缩货币政策的风险依然隐现。例如，债券收益率的飙升削弱了股票的看涨论点，而且目前股票相对于长期债券来说价格昂贵。标准普尔 500 指数盈利收益率自2009 年以来首次跌破 10 年期国债收益率。总的来说，与债券相比，股票变得更贵。

无论如何，悲观数据出现之际，NDR 标准普尔 500 周期综合指数即将结束其疲软的季节性走势。不过，季节性市场动荡可能为投资者提供一个窗口。尽管由于 1929 年和 1987 年的股市崩盘，10月份被称为“厄运月”，但根据《股票交易者年鉴》，它也被誉为“熊市杀手”。而且从技术和情绪的角度来看，最近的疲软可能为年底的反弹奠定了基础。

加拿大

本周市场回顾

本周五，S＆P / TSX综合指数以19541.27收盘，较上周下跌1.21%。9月份下跌3.7%。

本周五，伦敦布伦特12月原油期货为92.27美元/桶。

本周五，1加元兑5.2826人民币，兑0.7363美元。

分析与展望

加拿大统计局周五表示，加拿大7月份的经济增长“基本没有变化”，继 6 月份小幅收缩 0.2% 之后，7 月份实际 GDP 数据持平，但有迹象表明第三季度晚些时候将恢复增长。

制造业的拖累是 7 月份经济最大的下行力量，月度下降 1.5%，创下该行业自 2021 年 4 月以来的最大跌幅。能源行业7月份出现了一些增长，采矿和采石业以及食品和住宿行业也出现了反弹。8 月份实际 GDP 的初步估计显示当月增长 0.1%，不过加拿大统计局警告称这些预先数据可能会被修改。

加拿大央行和许多经济学家一直预计加拿大经济将在一段时间内增长放缓，因为利率上升会抑制支出需求，并试图将通胀率拉回到央行2%的目标。

由于最近的通胀数据高于大多数经济学家的预期，汉邦金融认为10月25日加拿大央行加息的可能性为50%，预计加拿大央行将在明年 3 月之前进一步提高其关键隔夜利率的可能性为 80%。

石油

由于市场关注供应紧张，油价小幅上涨。周二公布的行业数据显示，美国原油库存上周增加约160万桶，而分析师预期减少约30万桶。然而，市场继续担心俄克拉荷马州库欣主要存储中心的美国原油库存降至最低运营水平以下。美国原油期货交割地点库欣的进一步减产也可能给石油市场带来新的上行压力，因为这将加剧OPEC+减产造成的供应紧张。

虽然预计炼油厂的季节性秋季维护将有助于增加原油库存，但高出口需求可能会减少原油库存。而且俄罗斯仍然禁止优质柴油和汽油的出口，再加上预计下周OPEC+的会议上可能会继续延长石油减产的时间表，汉邦金融认为石油短期内将冲击100美元/桶，并在2024年保持在95-105美元/桶的高位。

本周五布伦特原油每桶92.27美元，9月上涨了6.2%，WTI原油每桶90.88美元。

中国大陆和香港

本周市场回顾

本周四，上证指数以3110.48收盘，较上周下跌0.7%。9月份下跌0.3%。

本周四，沪深300指数以3689.52收盘，较上周下跌1.32%。9月份下跌2.01%。

本周五，恒生指数以17809.66收盘，较上周下跌1.37%。9月份下跌3.11%。

周五，人民币兑美元周五为7.3015。

分析与展望

香港股市周五小幅上涨，收复了本周的跌幅，但随着开发商中国恒大的债务危机加深，市场情绪仍然紧张，引发了外国投资者对房地产行业更广泛的担忧。恒生指数周五上涨 2.5%，至 17,809.66 点，从 10 个月低点回升，而科技指数则上涨 3.8%。周五的反弹帮助基准指数本周跌幅收窄至1.4%。 恒生指数在第二季度下跌 7.3% 后，在过去三个月下跌了 5.9%。

恒大是全球负债最重的开发商，负债达 3,270 亿美元。该公司周四表示，其董事长许家印被采取“强制措施”，这使其 200 亿美元的重组成败受到质疑。

沪港通数据显示，鉴于外国投资者兴趣减弱的迹象，海外投资者本月已抛售人民币 660 亿元（约合 90 亿美元）的中国境内股票，8 月份抛售额创历史新高，达 897 亿元人民币。

市场一直处于看跌状态，而且到目前为止，看空者是对的，国内需求和出口数据的发布弱于预期。

国际市场

本周市场回顾

本周五，日经225指数以31857.62收盘，较上周下跌1.68%。9月份下跌2.34%。

本周五，德国DAX 30指数以15386.58收盘，较上周下跌1.1%。9月份下跌3.51%。

本周五，英国FTSE 100指数以7608.08收盘，较上周下跌0.99%。9月份上涨2.27%。

分析与展望

日本股市

周五日本公布了关键的经济数据，东京9 月份消费者价格指数同比上涨 2.8%，较 8 月份 2.9% 的涨幅有所放缓。剔除新鲜食品价格后的核心通胀率为2.5%，低于路透调查预期的2.6%。日本还公布了 8 月份的失业率、工业产出和零售销售数据。

周五日经 225 指数小幅下跌，延续周四的跌幅，收于 31,857.62 点，东证指数下跌 0.94%，收于 2,323.29 点。

欧洲股市

泛欧 Stoxx 600 指数周五上涨 0.38%，结束了前一交易日的五连跌。该指数周三收于六个月低点。

欧元区通胀率降至2021年10月以来的最低水平。根据周五公布的快速数据，9月份通胀率跌至4.3%。

该公告与最近的公布的具体国家数据一致，德国的初步通胀数据显示周四通胀放缓幅度超过预期。欧洲最大经济体的统一数据显示，自 2022 年 9 月以来消费者价格上涨 4.3%。

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