【一周科技动态】避险回撤，为什么亚马逊首当其冲？lg...

一周大科技表现

美联储9月议息会议落下帷幕，跳过的加息在预期之中，而近期通胀的反弹也让鹰派氛围持续。2024年降息时间点延后，也让市场避险情绪再度回归，美股遭到抛售，而今年涨幅较大的科技公司首当其冲。各科技公司间也有所分化。

截止9月21日收盘，过去5个交易日所有大科技公司均收跌，跌幅最小表现最强势的是前一周大跌的 $苹果(AAPL)$ -0.04%，其他的， $Meta Platforms(META)$ -3.59%， $谷歌(GOOG)$ -5.2%， $特斯拉(TSLA)$ -5.76%， $微软(MSFT)$ -5.78%， $英伟达(NVDA)$ -10.74%， $亚马逊(AMZN)$ -10.86%。

一周大科技见闻

• 苹果iPhone 15系列发售，Pro和Pro Max预售开门红，比“先行下调”的市场预期要好；

• 苹果公司法国门店员工将在新款手机上市之日举行罢工；

• 微软AI Copilot将于9月26日在Windows系统铺开，将在多个APP和设备运行。

• 英国制定AI监管原则，拟向微软、谷歌、OpenAI等公司征求意见

• OpenAI推出了图像AI工具DALL·E 3，现在处于研究预览阶段，将于10月向ChatGPT Plus和企业客户提供；

• 英国竞争和市场管理局表示微软与 $动视暴雪(ATVI)$ 的新方案为交易获批打开大门。

• 传谷歌考虑放弃 $博通(AVGO)$ 作为AI芯片供应商，但谷歌公司称与博通的芯片合作关系“不会发生变化”；

• 亚马逊举行今年最重磅的新品发布会，加强了生成式AI功能加持的Alexa语音助手；

• 亚马逊扩招25万人以应对假日销售季，提高小时工资；

• 高盛预计特斯拉价格战打不停，下调2023和2024年EPS预期

• 埃尔多安邀请马斯克在土耳其建特斯拉工厂 $土耳其ETF-iShares MSCI(TUR)$ ；

• 特斯拉一体化压铸技术取得新突破，新车开发时间最快可压缩至一年半；

• 特斯拉建议在印度修建电池工厂，此前印度总理modi希望特斯拉在印度建厂；

• Meta旗下WhatsApp否认“考虑在应用中植入广告

• 英伟达希望加强与越南在半导体、AI等领域合作，可能在越建厂

一周核心观点

苹果新品发售，为何Pro Max这么缺货？

iPhone15系列首周预购跟去年14差不多，维持今年iPhone15出货量约8000万部的出货量目标预期。此前郭明錤

表示，因市场预期已先行调降，预购结果反而比市场担心的要好。

同时我们可以发现，iPhone 15 Pro Max的需求如先前预期般强劲，甚至优于去年的iPhone 14 Pro Max。首发日上午黄牛加价700元，现在下单甚至要在11月中旬才能到货。而iPhone 15 Pro Max的等待时间显著比其他机种久，不全然是因为需求强劲造成，其量产时程较晚故目前出货量较少，其中最大供应瓶颈是LGIT独家供应之四重反射棱镜相机模块。为改善模块生产良率，Apple紧急提高由大立光独家供应之四重反射棱镜镜头的规格，藉此改善相机模块因组装公差造成的良率问题。

在短视频时代，高端机型的需求与用途可能超过预期，因此苹果可能在之后的备货过程中多倾向于这些工具性更强的高端机型。

同时，由于Max的需求增大，一定程度上可能是Pro小机型的用户转移。

为何市场对亚马逊开始保守了？

亚马逊本周大跌了超10%，历史上并不常见。市场认为其近期对员工福利的大幅提升有可能对下个季度业绩有影响。同时CPI公布之后，可能市场对今年购物季的销售预期并不强烈。

亚马逊将雇佣25万购物季工人，比一年前增加了66%，规模超疫情前，同时还宣布加薪，计划今年投资13亿美元，用于提高客户履行和运输员工的薪酬，平均薪资提高到每小时20.50美元以上，比过去五年增加了50%以上。

前段时间的罢工可能影响非常深。亚马逊的卡车司机在“罢工潮”之内，而同时它的“最后一英里交付”又在当下的物流竞争中非常重要。罢工一方面体现了通胀带来的消费压力增大，也同时体现了公司开支的增大。

但亚马逊在9月20日的发布会也公布了新款音箱Echo、电脑、眼镜、电视等产品，其中令人最期待的是提供类ChatGPT对话交流的生成式AI功能加持Alexa语音助手，这也将AI竞赛引入到物联网设备之中。

短期来看，消费层面的压力会继续制约亚马逊投资者的情绪，但其在云市场、AI布局中的优势依然可以让它有足够的竞争优势。

"TANMAM"的投资策略

我们将这权重最大的7家公司合成一个投资组合，称之为“TANMAM”组合。

以等权重、每季度重新调整权重的方式对这个组合进行回测，那么从2015年以来表现是远超 $标普500ETF(SPY)$ 的，总回报达到了1295%，同期SPY回报146%。

年初以来，该组合总回报为84.3%，夏普比率为4.9，而同期SPY总回报14.7%。

过去一周大科技公司引领回撤，组合的标准差上升到17.6，标普500的为11.4%