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政策与负面情绪的赛跑,中美政策底共振的破局点临近!A股走出底部迎来修复?投资主线有哪些?十大券商策略来了

2023-09-18 08:26:48
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摘要:中信证券:政策与负面情绪的赛跑8月经济状况好于预期,预计政策将尽快落地以彻底扭转预期;海外通胀数据有反复,但预计年内美联储再次加息概率较低;短期内市场的反复来源于外资和内资对经济和市场观点的巨大分化,当前是政策和市场负面情绪的赛跑,保持耐心,采用三阶段策略积极布局。配置上,建议依次沿着政策催化受益、市场情绪回暖受益和基本面拐点确立,分三个阶段布局。第一阶段,在政策还未充分兑现之前,积极布局直接受益于政策的顺周期行业,关注城中村改造为物业管理、家居、消费建材带来十年维度的长期成长机遇,化债推动的银行和保险的重估,以及煤炭、有色、化工等周期性行业。第二阶段,政策落地带动市场情绪恢复之后,积极布局前期跌幅较大的科技行业,自主可控方向建议密切关注半导体、AI国产化、信创的事件催化,困境反转方向关注新能源车和零部件、消费电子的产品创新和订单改善进展。第三阶段,随着实体经济进入稳态复苏区间并且外资抛售进入尾声后,外资重仓板块有望迎来业绩和估值的双重拐点,典型代表包括新能源、互联网、消费和医药当中的白马品种。华西证券:大宗商品小幅上行 顺周期占优当前A股处于中长期底部区间,市场大幅下行的风险有限,同

中信证券:政策与负面情绪的赛跑

8月经济状况好于预期,预计政策将尽快落地以彻底扭转预期;海外通胀数据有反复,但预计年内美联储再次加息概率较低;短期内市场的反复来源于外资和内资对经济和市场观点的巨大分化,当前是政策和市场负面情绪的赛跑,保持耐心,采用三阶段策略积极布局。

配置上,建议依次沿着政策催化受益、市场情绪回暖受益和基本面拐点确立,分三个阶段布局。第一阶段,在政策还未充分兑现之前,积极布局直接受益于政策的顺周期行业,关注城中村改造为物业管理、家居、消费建材带来十年维度的长期成长机遇,化债推动的银行和保险的重估,以及煤炭、有色、化工等周期性行业。第二阶段,政策落地带动市场情绪恢复之后,积极布局前期跌幅较大的科技行业,自主可控方向建议密切关注半导体、AI国产化、信创的事件催化,困境反转方向关注新能源车和零部件、消费电子的产品创新和订单改善进展。第三阶段,随着实体经济进入稳态复苏区间并且外资抛售进入尾声后,外资重仓板块有望迎来业绩和估值的双重拐点,典型代表包括新能源、互联网、消费和医药当中的白马品种。

华西证券:大宗商品小幅上行 顺周期占优

当前A股处于中长期底部区间,市场大幅下行的风险有限,同时一些积极因素正在逐步积累:一是,8月国内主要经济指标出现企稳回升,近期机票酒店等预定量也显示节假日居民出行需求旺盛;二是,央行全面降准落地和出手稳汇率,人民币大幅贬值空间有限;三是,金监局发文打开险资权益投资空间,“活跃资本市场”政策仍在持续落地。随着稳增长、稳预期政策的持续显效,市场情绪也将逐步改善。

行业配置上:关注受益于地产需求端政策放松和大宗商品价格上行的,部分顺周期板块的投资机会,如石油开采、有色、煤炭等。

西部证券:缩量期 布局时

短期来看,随着中秋国庆长假临近,市场成交相对清淡,对于市场情绪整体仍有一定负面影响。尤其今年双节连放,对于市场的影响可能更加明显。对于A股市场而言,10月份的三季度季报期有望确定本轮盈利周期底部,进而推动市场底的形成与市场上行趋势的确认,尤其价值板块年末的估值切换行情布局窗口正在逐步打开。

价值板块当前仍然更具配置价值。综合估值、公募持仓、盈利预期等因素来看,同时具备“高胜率+高赔率”的优势行业包括顺周期的轻工、食品饮料、商贸零售、交通运输;以及公用事业、传媒。其次,建议关注行业包括地产链相关的房地产、建材后续的业绩改善机会;盈利预期底部的化工、电新。这些行业中,机构仓位较历史水平偏低的行业包括轻工、商贸零售、地产、建材、交运等。

民生证券:企稳的需求 开始同向的财政

8月经济数据的全面修复似乎暗示着国内经济正在企稳,政策端,政策发力支持经济,财政支出明显上升。政府债券新增发行量大幅上升,叠加中央及地方财政支出同比均有所改善。此外,本周央行下调金融机构存款准备金率25bp有助于提振流动性,当下政策意在“呵护”经济。更重要的是,财政发力和货币政策配合的组合正在若隐若现,中美“宽财政”开始同向。

当下,我们的建议是:第一,上游资源类企业部分:油、、煤炭、铝、油运、钢铁、贵金属。第二,金融板块在基本面见底时期有明显超额收益,银行、保险、券商、房地产;第三,全球制造业同步回暖,中国优势产业有望受益:专业机械、工程机械、机械零部件,新能源。

海通证券:积极因素正在累积

8月经济数据已出现了明显的改善。724政治局会议指出经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程,尽管前期宏观经济恢复仍然偏弱,但其实近期积极的因素已在累积,随着稳增长政策密集落地基本面已呈现回暖的趋势,基金发行也有望边际改善

中短期需围绕稳增长和活跃资本市场等政治局会议亮点进行布局,随着这些政策的落地见效,地产和券商有望明显受益;同时,低估低配的消费有望在政策催化下迎来修复机遇。中长期看,科技仍是股市主线,从政策和技术端关注业绩释放的方向。

广发证券:中美政策底共振的破局点临近

于盈利周期辅助视角看,A股“弱盈利周期+海外政策转向在即”下,“市场底”将更依赖于中美“政策底”共振。A股中报确认本轮“盈利底”,而国内“政策底”再度夯实,中国经济企稳迹象初显,供给端因素主导本轮大宗品上涨,美国增长和通胀重回两难,中美政策底共振反转的大机遇正在酝酿。A股“估值沟壑”及“反转因子”指向“困境反转”仍是目前最具性价比的方向。

短期择优“困境反转”、中期坚定“杠铃策略”——(1)中报“困境反转”的亮点(家电、家具、纺服、汽车含重卡、船舶)、困境反转政策受益(地产、券商);(2)科技奇点——数字经济AI+:服务器、光模块、半导体设计;(3)永续经营——“中特估-央国企重估”,高股息率&高自由现金流:煤炭、石油石化、电力。(4)港股把握两条线索:一是外资反补流动性敏感:港股互联网、可选消费(纺织服装/食品饮料)、大金融;二是困境反转内外需链条:地产、建材、新能源整车、家电、工程机械。

招商证券:蓝筹回归

A股的蓝筹回归是大多发生于10-12月,随着三季报逐渐披露,市场全年业绩预测将会全面回归现实,市场估值基准也随之调整,机构投资者更加求稳,换仓经营稳定、估值相对便宜的大盘蓝筹股提前锁盈利。前期表现占优,市场预期和估值都相对较高的板块,可能随着业绩落地展现出估值切换的特征。而前期表现较差、市场预期和估值较低的板块,往往会迎来价值重估。

风格选择上,选择具有低估值的大盘蓝筹风格的胜率更大。在具体行业选择上,金融、家电、食品饮料这类大盘蓝筹行业受回调和估值切换的影响较小,相对占优概率更大。

中银国际证券:多角度对比"519"行情

本轮行情基于海外股市向好、此前跌幅、楼市政策转向,“活跃资本市场”定调,以及背后资本市场“投资端”建设的迫切性,我们认为已经提供了A股向上的必然性。部分投资者对于经济基本面的担忧与1999年前后的宏观经济压力相比,很难得出23年压力甚于99年的结论。因此,我们对于后续行情的观察主要落于行情启动的选择性上,更加具有指向性的政策或经济数据的持续转好或成为关键破局点。

行业方面,按当前行业分类口径的科技行业(电信服务、信息技术)成为狭义/广义双阶段的领涨主线,代表性科技个股更是涨幅惊人,因此“519”也被视为科技股行情的代表。

中金公司:A股:“磨底期”保持耐心

从近期增长情况来看,中国经济基本面已开始出现边际改善的信号,继前期已发布的PMI、通胀数据后,本周披露的8月经济、金融数据整体略好于市场一致预期,内生增长动能可能正处于边际修复过程中。与此同时一揽子稳增长政策仍在继续发力,本周央行稳定汇率、降低存款准备金率、超量续作MLF并重启14天逆回购。往后看,我们建议继续关注政策落实对基本面的支持成效,包括财政货币协同、地方政府化债、地产等政策的节奏和空间。我们认为当前时点不必过于悲观,市场“磨底期”保持耐心。

建议关注三条配置思路:1)受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的地产链相关行业,例如家电、家居等地产后周期相关行业;部分需求好转、库存和产能等供给格局改善,具备较强业绩弹性的领域也值得关注,例如白酒、白色家电、航海装备等。2)与国内宏观关联度不高、股息率高且具备优质现金流的领域,尤其是受益“一带一路”和“国企估值重塑”等的建筑、油气和电信央企。3)顺应新技术、新趋势且存在产业催化的科技成长细分领域,我们认为四季度半导体产业链有望迎来周期反转和技术共振,消费电子在部分龙头公司新品推出的消息提振下关注度也有所提升,减持新规对上半年减持较多的TMT领域也有资金面改善的效果。

兴业证券:市场有望走出底部 迎来修复

第一、本周央行超预期降准、MLF超额续作、重启14天逆回购并降息,后续进一步的政策宽松依然可期;第二、8月大部分宏观数据均有所好转,经济边际企稳的迹象继续增加;第三、对于汇率及其引发的外资流出压力,我们也已经看到呵护的力量;第四、资本市场呵护措施密集发力,市场资金供需已在好转。因此,随着政策呵护加速落地、基本面和盈利企稳回升、微观资金供需逐步改善等积极信号陆续出现,后续市场有望逐步迎来修复。

配置上,重点关注三大方向:1)“118个细分行业中观景气研究框架”提示景气边际向好,同时受益政策宽松驱动的上游周期等;2)继续战略性看好三大周期共振、有望底部反转的半导体;3)中长期持续关注低波红利资产。

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