东方金诚点评央行降准：能够在很大程度上缓解银行净息差收窄压力 有助于银行维持稳健经营、防范金融风险lg...

金融界9月14日消息14日晚间，央行发文决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

东方金诚解读表示本次降准符合市场预期。本次降直接原因在于，近期受信贷投放力度显著加大，专项债发行正在经历年内最高峰等因素影响，9月以来市场利率大幅上行，其中1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已升至MLF操作利率附近，DR007更是持续运行在短期政策利率（央行7天期逆回购利率）上方。这意味着银行体系流动性正在收紧，有必要采取降准等措施"补水"，保持流动性合理充裕，进而支持银行持续加大信贷投放。

另外，降准还能直接降低银行资金成本(0.25个百分点大约对应每年60亿左右的资金成本下降)，释放清晰的稳增长信号。

可以看到，当前银行正在下调存量房贷利率，已处历史最低水平的银行净息差有可能进一步收窄。降准结合存款利率下调，能够在很大程度上缓解银行净息差收窄压力，有助于银行维持稳健经营、防范金融风险。

更为重要的是，降准释放了逆周期调节加码信号，有利于引导社会预期，提振市场信心，进一步夯实经济回稳向上基础。

我们预计，在本次降准落地推动下，9月新增信贷、社融有望延续大幅回升势头，市场利率水平攀升态势也会受到有效遏制，有可能转向稳中有降。这将为接下来宏观经济复苏势头持续转强积蓄力量，同时也将利好资本市场。

未来是否会继续降息，即下调MLF操作利率？我们认为这主要取决于年底前宏观经济及楼市走向，不能完全排除这种可能。考虑到接下来一段时间国内物价都会持续处于偏低水平，也为进一步下调政策利率提供了较为有利的条件。我们认为，监管层会主要运用稳汇率政策工具应对人民币汇率波动，汇市风险可控。由此，汇率因素不会对国内货币政策灵活调整构成实质性障碍。可以看到，尽管近期人民币有所贬值，但央行仍于6月和8月连续下调MLF操作利率；本次降准也再次印证央行将保持货币政策独立性放在头等重要位置。