太平洋：给予科达利买入评级lg...

太平洋证券股份有限公司刘强近期对科达利进行研究并发布了研究报告《盈利水平保持良好，海外产能建设及订单行业领先》，本报告对科达利给出买入评级，当前股价为100.0元。

　　科达利(002850)
　　事件：1）公司发布关于签订《材料买卖供应合同》的公告，欧洲某知名锂电池生产商同意在有效期内向科达利购买预计约3.5亿套方形锂离子电池所需的盖板。2）公司近日发布2023年中报，2023年上半年公司实现营收49.17亿元，同比+45.12%，实现归母净利润5.09亿元，同比+47.81%。2023年Q2实现营收25.91亿元，同比+42.20%，环比+11.39%，实现归母净利润2.67亿元，同比+52.68%，环比+10.65%。
　　营收同比高增，盈利水平保持稳定。上半年公司营收同比大幅提升，其中锂电池结构件收入占比约96%，同比+43.67%,汽车结构件收入占比约4%，同比+106.04%。上半年公司整体毛利率约23%，其中锂电池结构件毛利率为24%，汽车结构件为8%，基本保持稳定。
　　海外产能建设行业领先，海外订单持续增加，市占率有望进一步提升。产能方面，公司在欧洲共规划了3个基地，其中匈牙利基地进入量产阶段，德国、瑞典基地进入试生产阶段。订单方面，1）公司近期与欧洲某知名锂电池生产商签订了《材料买卖供应合同》，其将向科达利购买预计约3.5亿套方形锂离子电池所需的盖板，公司未来将在匈牙利新建生产基地；2）2022年，公司与法国ACC签订两项《采购协议》，ACC预计向科达利批量采购合计约3亿套方形锂电池壳体和盖板；3）2020年，公司与Northvolt及其全资子公司NorthvoltEtt签订了《材料买卖供应合同》，Northvolt向科达利独家购买位于Skellefte?的每年40Gwh的方形锂离子电池所需的所有壳体。公司海外产能建设行业领先，同时海外订单增强出货确定性，未来随着海外产能的逐步释放，市占率有望持续提升。
　　投资建议：考虑公司海外建厂进展顺利，我们预计2023/2024/2025年公司营业收入分别为134/194/263亿元,同比增长55%/45%/35%；归母净利润分别14/20/27亿元，同比增长52%/44%/35%。对应EPS分别为5/7/10元。当前股价对应PE为20/14/10。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券申建国研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.72%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.59亿，根据现价换算的预测PE为19.58。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为148.61。

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