光大银行周茂华：8月CPI同比转正，PPI同比延续改善态势lg...

国家统计局数据显示，2023年8月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中，城市上涨0.2%，农村下降0.2%；食品价格下降1.7%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格下降0.7%，服务价格上涨1.3%。1­­—8月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.5%。2023年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.0%，环比上涨0.2%；工业生产者购进价格同比下降4.6%，环比上涨0.2%。1—8月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.2%，工业生产者购进价格下降3.6%。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，8月CPI同比上涨0.1%，较前值改善，主要是受国内需求稳步复苏，蔬菜、猪肉及原油等商品不同程度上涨及去年基数回落带动。

从地铁客运量、零售景气等指标看，国内经济活跃度逐步增强，交通等服务需求保持积极扩张态势，商品消费有望平稳增长；8月受季节性和异常气候影响，鲜菜价格反弹走高，受猪肉消费旺季临近，异常气候影响运输及部分养殖户惜售等，短期市场供给偏紧推升猪肉价格反弹；同时，近几个月，市场微调全球经济衰退预期及对原油供给担忧，推动原油价格有所反弹。

预计年内消费者物价稳步回升。主要是国内需求稳步复苏，国内进入生猪消费旺季，有助于带动猪肉价格边际改善，加之年内基数影响效应减弱，有助于带动消费者物价稳步走高。但大环境仍是需求追赶供给，相对猪肉需求国内生猪供给仍充裕；同时，国内商品市场供给充足，涨价乏力，年内物价有望继续保持温和。

8月PPI同比-3.0%。主要是国内市场需求持续回暖，8月能源、原材料等商品价格有所走高，加之去年基数效应减弱。7月PMI指数中原材料购进价格和采购量均改善，反映部分行业企业逐步主动补库存需求改善，同时，8月原油价格同比明显收窄，对国内工业生产者价格构成提振。

从趋势看，PPI同比有望延续改善态势。国内工业品市场供需趋于平衡，基数效应减弱国内经济逐步恢复常态，宏观政策支持，市场需求逐步回暖，工业企业逐步转向主动补库存；同时，去年基数回落；能源、原材料等商品价格快速回落阶段过去等。

8月CPI同比转正，PPI同比延续改善态势，市场对经济通缩担忧明显舒缓。实际上国内经济无论物价、经济增长和信贷表现，还是经济结构与供需趋势，国内与通缩联系很牵强，国内不存在通缩基础，对于国内信心恢复、政策效果显现，需求复苏，经济潜力释放需要保持一定耐心。