富国银行表示,投资者应将迪士尼(DIS)作为未来的一项投资。
分析师Steven Cahall维持对该股的增持评级,并将目标股价下调至110美元,降幅达36美元。尽管如此,新的目标价仍意味着股价较上周五收盘价有34.7%的上涨空间。
"对我们来说,DIS是传媒行业最有趣的股票:一个运气不佳的IP强公司,还处于新冠期间的价格和歷史低位的倍数," Cahall在周二的一份说明中说。"临近24财年,我们认为长期的DTC盈利/利润故事开始成为持续持有DIS的关键理由......我们认为坏消息已经基本消化。"
周二股价基本持平。今年以来,迪士尼股价已下跌约6%,原因是该公司面临Disney+用户流失、广告预算减少带来的不利因素,以及与Netflix新广告层级的流媒体竞争。
迪士尼最近还与Charter Communications发生沖突,因为两家公司未能达成新的转播协议,部分原因是迪士尼要求对其捆绑节目收取费用。迪士尼拥有的频道包括ABC、ESPN和FX。该公司还拥有Hulu的多数股份。
Cahall对迪士尼提出了牛市和熊市两种观点,他认为迪士尼的牛市价值为每股145美元,熊市价值为每股75美元。
在他的看涨案例中,这位分析师指出了该公司的积极催化剂,包括迪士尼"非凡的知识产权库"。由于儿童和家庭用户占Disney+核心用户的三分之二,Cahall认为,Disney+的故事现在将是关于其价格和利润率,而不是用户增长。
Cahall说:"我们认为,与NFLX相比,D+的定价严重偏低,因为每十亿美元的内容价值(包括迪士尼的内容库)每月均ARPU值为美元,所以我们看好其价格上涨。他说,如果迪士尼授权其内容库,年收入将达到约110亿美元,按照保守的制片厂/IP倍率计算,价值约为550亿美元。"
这位富国银行分析师补充说,迪士尼直接面向消费者业务的长期DTC盈利和利润率将"成为"持有该股的"关键原因"。
当然,Cahall表示,短期前景是有风险的,因为DTC订户因价格上涨而流失,而且迪士尼与Charter的纠纷仍在继续。
这位分析师的看跌案例指出,这家娱乐巨头的内容需要时间来改善,其票房和Disney+订阅量预计会在此期间受到影响。此外,如果ESPN不能很好地过渡到迪士尼的DTC业务,该分析师表示,这可能会造成"长期的每股收益漏洞"。