中银证券：给予华友钴业增持评级lg...

中银国际证券股份有限公司武佳雄,李扬近期对华友钴业进行研究并发布了研究报告《锂电材料销量快速增长，一体化布局不断深化》，本报告对华友钴业给出增持评级，当前股价为40.58元。

　　华友钴业(603799)
　　公司发布2023年中报，23H1实现归母盈利21亿元；公司加强一体化产业协同，大力拓展国际锂电材料市场，有望建立成本和规模优势，维持增持评级。
　　支撑评级的要点
　　2023年上半年归母盈利21亿元，同比下降7.56%：公司发布2023年中报，上半年实现营收333.46亿元，同比增长7.50%；实现盈利20.85亿元，同比下降7.56%；实现扣非盈利18.39亿元，同比下降16.11%。根据公司中报业绩测算，2023年第二季度实现盈利10.61亿元，同/环比分别增长1.12%/3.60%，；实现扣非盈利8.44亿元，同/环比分别下降15.86%/15.28%。
　　经营稳健，主营产品销量逆势增长：上半年公司正极材料出货量约4.60万吨，其中三元正极出货4.09万吨，同比增长约23.11%，8系及9系以上高镍三元正极出货量3.39万吨，占三元材料总出货量的82.81%，其中9系以上超高镍出货量1.76万吨，同比增长59.70%；钴酸锂出货量0.52万吨，同比增长1.18%；三元前驱体出货量约5.25万吨（含内部自供），同比增长42.40%；钴产品出货量约2.05万吨（含受托加工和内部自供），同比增长10.96%；镍产品出货量约5.37万吨（含受托加工和内部自供），同比增长236.58%。
　　锂电材料一体化布局，全球布局不断深化：上半年公司重点项目稳步推进，华科4.5万吨高冰镍项目基本实现达产；华飞12万吨湿法冶炼项目于6月投料试产；华山12万吨湿法冶炼项目和Pomalaa湿法冶炼项目前期准备工作有序展开；Arcadia锂矿于3月底成功产出；广西年产5万吨电池级锂盐项目于7月实现首批锂盐产品下线。桐乡、衢州、广西等地锂电材料项目按计划建设，部分项目进入产线调试、投料试产阶段。匈牙利三元正极项目前期工作顺利推进。
　　估值
　　结合公司2023年中报，考虑到锂电材料竞争加剧，我们将公司2023-2025年的预测每股盈利调整至2.95/4.48/5.57元（原预测摊薄每股收益为4.68/5.96/-元），对应市盈率13.7/9.0/7.3倍；维持增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　新能源汽车与3C电池需求不达预期；全球钴矿与镍矿开采、投放进度超预期；价格竞争超预期；海外经营与汇率风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券赖如川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利53.74亿，根据现价换算的预测PE为12.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级14家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为65.06。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。