巨人网络：9月4日接受机构调研，东吴证券、太平基金等多家机构参与lg...

2023年9月4日巨人网络（002558）发布公告称公司于2023年9月4日接受机构调研，东吴证券、太平基金、浙商资管、蜂巢基金、永汇投资、筌笠资产、泉果基金、弥远投资、泽恒基金参与。

具体内容如下：

问：《原始征途》首月流水突破三个亿，累计流水超过十亿，超市场预期。请该产品的投放成本以及后续的节奏？

答：《原始征途》的研发、测试以及修改历时 3 年，2022 年 9 月，公司董事长史玉柱先生亲自加入研发团队，对游戏进行监制，经过近半年的修改后于 2023 年 3 月底上线。基于公司对产品本身的信心，2023 年 3 月开始，公司进行了较大规模的投放，流水表现超出公司预期。公司希望做长线且成功的产品，在不断优化产品内容的同时会保持买量投放的力度，根据买量的效果动态调整，持续投放。

四季度《原始征途》“正式版”的上线将会是该游戏“二次推广”的契机，公司会根据版本情况制定相应的买量投放计划，希望为该产品更长周期的稳定营收、利润贡献奠定坚实基础。

问：《原始征途》“正式版”将在哪些方面持续优化？

答：《原始征途》“正式版”较 3 月底的公测版本将围绕以下三个方面持续优化，以提升其可玩性

（1）打磨核心玩法公司将打磨经典玩法，思考国战玩法如何增加游戏乐趣及策略性。如在“国战”、“抢 boss”、“运镖”、“刺探”等方面，提升可玩性。 （2）短期留存的提升核心用户的长期留存比较理想，但短期留存有提升的空间，尤其是针对买量用户的新手引导。（3）加强社交系统的广度和深度强化以国战为核心的社交系统的向外扩展及向内纵深的强化。

问：《太空行动》的收入预期？

答：《太空行动》今年的核心目标还是活跃人数的增长，而不是商业化。6 月份开始，延续到整个暑期，公司开展了《太空行动》上线后的第一波推广，DU 超过了 250 万，相较于推广前的 DU 实现了量级的增长，达到了公司对于这一阶段用户人数增长的目标。休闲游戏的付费需要建立在用户存留时间的增长、粘度的提升、稳定社交关系的建立等前提下，所以需要一定的时间周期来实现。

问：公司在研产品情况及推广计划？

答：在研产品有三款

（1）《王者征途》是“征途”赛道 H5 游戏，项目的研发完成度较高，亦做过买量测试、付费测试，预计将在《原始征途》平稳运营一段时间之后再开启推广。（2）《无主王座》是一款以国战为核心玩法，西方魔幻题材的3DMMORPG 手游，预计将在 9 月份开启首次见用户测试。（3）一款面向全球化的 SLG 产品。

问：公司目前在 AI方面的布局进展如何？

答：公司早在两年前已经开始和商汤、超参数等公司在 I 方面开展合作，优化游戏内 I bot 技术水平，提升用户体验；从去年开始随着生成式 I 工具和大模型的快速迭代，公司深刻意识到 I 技术对游戏行业带来的颠覆性变革，开始积极布局 I 相关技术应用，在IGC 降本增效，以及利用“游戏+I”提升用户体验、创新游戏玩法等方面，取得了初步进展。

公司已组建了 I 实验室，招聘行业 I 方面的专家，预计一、二十人的团队，公司已组建了 I 创新实验室，负责公司 IGC 相关能力的建设、推动 IGC 工具在全公司范围内各业务场景的普及落地，以降低研运成本，提高研发效能。目前，公司在 I 辅助美术工业化、大语言模型的定制化训练、语音生成等方面构建了初步平台化能力，并根据各项目组需求逐步完成了部署和应用。同时，公司不断加大对外合作力度，借助产业合作伙伴的力量共同探索“游戏+I”解决方案。公司认为利用 I 技术与游戏玩法的有机结合，将能够创造全新的游戏乐趣和玩家体验。公司部分项目已经就此方面开展了初步探索《太空行动》通过大语言模型，实现 I 陪玩，让 I 可以和玩家进行逻辑的沟通交流；提供 I 发言辅助，进一步降低玩家在游戏过程中的发言门槛；探索更强代入感、接近真人对话的 I 推理玩法，该玩法将于 9 月份开启大规模的用户测试。《球球大作战》将探索 UGC+I 的功能，玩家目前已经可以自定义生成场景、道具、皮肤，正在研究通过 I 进一步降低玩家参与UGC 的门槛以及提供创新游戏体验的可能。

问：公司在游戏出海方面的进展？

答：公司立项的两大原则即必须是全球化产品，且尽量聚焦公司擅长的赛道。

目前公司在研及立项的大部分产品均面向全球市场。《太空行动》先于东南亚上线，后在国内上线，四季度开始将会着重寻求在美国、日本等全球头部市场的上线。此外公司在研发中的西方魔幻题材的 MMO、SLG 产品，均面向全球市场。

问：2023 年市场上有更多新品上线，公司是否面临竞争加剧，公司如何应对？在买量成本上是否有上升的趋势？

答：由于新品增加，公司在一定程度上面临竞争压力。公司会积极应对，做好自己，在产品上下功夫。公司从同行业优秀的作品上得到启发，专注于把公司擅长的征途和休闲竞技两个品类做好，努力做到快速迭代。

6 月份开始，确实看到买量成本的上升，但《原始征途》因为有较强的 IP，且在细分品类上有独特性，在买量执行上也是在 ROI 目标范围内实时调整，故买量成本总体始终控制在合理范围内。
8、投资收益是否具有可持续性？ 投资收益主要是权益法核算的长期股权投资损益，公司长期股权投资项目的构成在近期未发生变化。

巨人网络（002558）主营业务：互联网游戏的研发和运营。

巨人网络2023中报显示，公司主营收入14.43亿元，同比上升35.68%；归母净利润6.64亿元，同比上升32.95%；扣非净利润6.91亿元，同比上升16.92%；其中2023年第二季度，公司单季度主营收入9.36亿元，同比上升93.58%；单季度归母净利润4.19亿元，同比上升83.57%；单季度扣非净利润4.29亿元，同比上升78.23%；负债率11.47%，投资收益3.58亿元，财务费用-387.09万元，毛利率89.49%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为16.81。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出9463.04万，融资余额减少；融券净流出1430.95万，融券余额减少。

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