华金证券：给予春秋航空买入评级lg...

华金证券股份有限公司凌军近期对春秋航空进行研究并发布了研究报告《Q2盈利维持高增，经营恢复领先》，本报告对春秋航空给出买入评级，当前股价为58.9元。

　　春秋航空(601021)
　　事件：
　　春秋航空发布23年半年度报告：23H1公司实现营收80.3亿元，同比增长119.8%；实现归母净利润8.4亿元，去年同期-12.5亿元，同比增20.8亿元；实现扣非归母净利润7.6亿元，去年同期-13.1亿元，同比增20.7亿元。
　　23Q2毛利率和净利率提升，预计为五一和端午假日票价上涨贡献：23Q2公司毛利率和净利率分别为14.1%和11.6%，环比分别提升1.5和2.4个百分点。23Q2公司实现归母净利润4.8亿元，同比增12.9亿元，环比+35.8%。我们判断Q2盈利能力环比的提升来自五一和端午假日票价上涨。
　　成本管理更为精细化，费用端受汇兑损益影响显著低于行业水平：23H1座公里成本0.32元，同比-10.0%；单位扣油成本0.20元，同比-16.0%，而在23H1公司日利用率仅恢复至19年同期72.5%的情况下，单位扣油成本较19年同期仍实现持平。此外，公司通过持有足够以货币资金为主的美元金融资产，以及签署远期外汇合约等方式来控制外汇风险，23H1产生净汇兑收益0.1亿元，显著低于行业水平。
　　公司经营快速恢复并逐步进入规模扩张区间：23Q2公司总体ASK/RPK分别恢复至19Q2的109.8%/107.0%，国内ASK/RPK分别恢复至19Q2的141.5%/138.6%，供需均超19年同期水平，国内线恢复程度领先于其他航司。
　　总体客座率进一步提升，国内线客座率创疫后新高：23Q2客座率88.9%，环比Q1提升2.0个百分点。6月总体客座率达90.1%且呈逐月提升的趋势，其中国内线6月客座率达到91.3%为疫情后新高。
　　上调盈利预测和维持“买入-A”评级：公司作为低成本航司疫后快速恢复并逐步进入规模扩张区间，且基本无汇率端费用压力，综合来看我们上调公司2023-2025年每股收益至1.89、3.71和4.71元，对应当前股价PE估值分别为30.3、15.4和12.1倍。我们看好中秋、国庆长假期间行业维持高景气，维持“买入-A”评级。
　　风险提示：暑运后出行需求低于预期、国际航线恢复进度低于预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券吴莹莹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为57.32%，其预测2023年度归属净利润为盈利21.39亿，根据现价换算的预测PE为26.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为81.28。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。