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观点:比特币交易者正担心“尾部风险”

2023-08-28 15:58:40
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摘要:尾部风险是指资产因罕见事件而从当前价格变动三个标准差的风险。

作者:Omkar Godbole,CoinDesk;编译:松雪,金色财经

  • 比特币相关的价外看涨期权和看跌期权相对丰富,表明交易者正在对比特币市场的“尾部风险”进行定价。

  • 尾部风险表明投资偏离平均值超过三个标准差的可能性较高。

他们将其称为加密货币市场的尾部风险:在罕见事件的背景下,资产的当前价格偏离三个标准差的风险。

交易员们担心比特币(BTC)会发生这样的事件,尽管比特币自8月20日止一周下跌逾10%以来一直徘徊在2.6万美元左右。根据Amberdata的数据,比特币的7天历史或实际年化波动率已从上周早些时候的近60%降至26%。

加密资产管理公司 Blofin 的波动率交易员 Griffin Ardern 表示:“比特币的蝴蝶指数已升至年度高点。这表明投资者和做市商正在定价尾部风险。”

蝴蝶指数通过比较加密货币交易所Deribit的比特币波动指数(DVOL)和现价(ATM)波动率,来衡量价外(OTM)看涨期权和看跌期权的相对丰富程度。

指数升高表明对 OTM 期权或看涨期权的需求相对较强,其行使价高于 BTC 当前价格,而看跌期权的行使价低于 BTC 现行市场价格。 换句话说,它表明交易者对尾部风险的恐惧或对不确定性的敏感度。

看涨期权是一种衍生品合约,赋予买方稍后以预设价格购买标的资产的权利。 看跌期权赋予出售权。 看涨期权买家隐性看涨市场,而看跌期权买家则看跌市场。 当交易者预计价格走势高于平均水平时,对价外看涨期权和看跌期权的需求就会增加。

“观察 BTC 蝴蝶指数,我们可以看到翼形接近 90% 的百分位数(红色水平线)。因此,虽然直接波动性 [指标] 似乎对现货价格盘整充满信心,但交易者仍在为尾部付出代价 ”,Amberdata 衍生品总监格雷格·马加迪尼 (Greg Magadini) 在每周通讯中表示。

The butterfly index remains elevated, indicating lingering fears of an outsized move in bitcoin's price. (Amberdata)

蝴蝶指数仍然处于高位,表明人们对比特币价格大幅波动的担忧挥之不去。 (Amberdata)

该指数表示为加密货币交易所 Deribit 的比特币波动率指数 (DVOL) 与平价波动率 (ATM) 之间的比率或价差。 Deribit 的 DVOL 考虑所有期权的定价,而 ATM 工具则基于平价期权的定价。

尾部风险的定价与挥之不去的宏观经济不确定性是一致的。

周五,美联储主席杰罗姆·鲍威尔重申,央行仍致力于实现并维持2%的通胀目标,同时暗示货币政策将在比预期更长的时间内保持紧缩。

美联储持续的紧缩倾向已将债券收益率提升至 2007 年以来的最高水平。债券收益率上升往往会令包括加密货币在内的风险资产承压。

马加迪尼指出:“杰罗姆·鲍威尔的一个重要见解是,‘让通胀率回到 2% 可能需要低于趋势的增长’,这意味着他并不担心经济和就业市场遭到一些打击。”

阿德恩表示,在周五美国非农就业报告公布之前,尾部风险可能仍将较高。 据《华尔街日报》报道,数据可能显示美国经济继 6 月份新增 209,000 个就业岗位后,上个月新增 200,000 个就业岗位,导致失业率稳定在 3.6%。

来源:金色财经

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