华鑫证券：给予康泰生物买入评级lg...

华鑫证券有限责任公司胡博新,吴景欢近期对康泰生物进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：常规疫苗持续发力，肺炎球菌类疫苗增长明显，人二倍体狂犬疫苗获批在即》，本报告对康泰生物给出买入评级，当前股价为26.61元。

　　康泰生物(300601)
　　事件
　　康泰生物股份发布 2023 年中报：2023 年上半年实现营收17.31 亿元，同比下降 5.32%；实现归母净利润 5.10 亿元，同比增长 323.58%；扣非归母净利润 4.30 亿元，同比增长397.50%。
　　2023 年二季度单季实现营收 9.82 亿元，同比增长 2.69%；实现归母净利润 3.05 亿元，同比增长 299.21%；扣非归母净利润 2.40 亿元，同比增长 248.27%。
　　投资要点
　　常规疫苗持续发力，肺炎球菌类疫苗增长明显
　　2023 年上半年，公司实现归母净利润 5.10 亿元，同比增长323.58%，主要系公司上年同期计提减值准备金额较大，致使本期净利润较上年同期增长幅度较大。2023 年上半年，公司常规疫苗实现销售收入 17.64 亿元，同比增长 7.03%；其中 ， 13 价 肺 炎 球 菌 多 糖 结 合 疫 苗 销 售 收 入 同 比 增 长61.30% ， 23 价 肺 炎 球 菌 多 糖 疫 苗 销 售 收 入 同 比 增 长64.19%。公司常规疫苗持续发力，重磅产品 13 价肺炎球菌疫苗放量可期，将助力公司业绩保持增长。
　　持续加大海外拓展力度，推动公司产品走向国际市场
　　公司无细胞百白破 b 型流感嗜血杆菌联合疫苗（四联苗）、23 价肺炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母） 等已取得了部分国家出口的证书。自 2022 年以来，公司相继与菲律宾、印度尼西亚、巴基斯坦、沙特、印度等国合作方签署合作协议，共同推进 13 价肺炎球菌多糖结合疫苗、 23价肺炎球菌多糖疫苗等品种的商业化。公司积极开拓国际市场合作及多元化销售渠道，推动公司产品走向国际化。
　　研发管线储备丰富，联苗技术优势显著，狂犬疫苗（人二倍体）获批在即
　　公司在研项目 30 余项，其中进入注册程序的 16 项。其中，冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、水痘减毒活疫苗处于申请药品注册批件阶段，并已完成注册现场核查及 GMP符合性检查；Sabin 株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero 细胞）已获得Ⅲ期临床试验总结报告；四价流感病毒裂解疫苗、口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero 细胞）开启Ⅰ 期临床试验；麻腮风联合减毒活疫苗、吸附破伤风疫苗获得临床试验批准通知书。未来随着公司重磅产品陆续获批上市，有望为公司持续发展提供重要保障。
　　盈利预测
　　推荐逻辑：(1)公司常规疫苗持续发力，双载体 13 价肺炎疫苗渗透率快速提升，独家四联苗和成人乙肝疫苗稳定增长；(2)公司重视海外市场拓展，已和多个国家签署协议，加快现有上市品种的国际商业化，为公司创收增利；(3)公司管线丰富，在多联多价方向领域属于行业领先地位，正在布局的五联苗、五价轮状疫苗和四价流感疫苗等产品市场前景良好。
　　由于新冠疫情和病毒变异的不确定性，全球疫情趋缓，新冠疫苗的需求端发生改变，公司新冠疫苗销售急剧减少。2022年，公司对新冠资产计提减值 8.96 亿元，导致净利润低基数，预计 2023 年净利润较上年同期增长幅度较大。我们预测2023E-2025E 年收入分别为 39.60、48.66、58.14 亿元，归母净利润分别为 10.04、14.86、17.85 亿元，EPS 分别为0.90、1.33、1.60 元，当前股价对应 PE 分别为 29.6、20.0、16.7 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
　　风险提示
　　产品销售不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；行业政策的风险；在研项目临床进度不及预期的风险；海外拓展进度不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为54.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利10.73亿，根据现价换算的预测PE为27.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为35.9。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。