全球股市继续下跌，耐心等待，曙光就在前面！lg...

无论是中国房地产市场正在酝酿的危机，还是由于担心利率将在更长时间内保持较高水平而导致的美国债券收益率飙升，本周投资形势变得更加艰难。道琼斯指数本周为 3 月份以来最糟糕的一周，标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数都是连续第三周下跌。

汉邦金融认为，现在股市回落的情况并不出乎意料，6% - 7%的回调最终会有利于整个市场，预计标普500指数今年仍将上涨15%。投资者需要保持谨慎乐观，耐心等待市场回调后牛市再现。

美国

本周市场回顾

本周五，标准普尔500指数以4369.71收盘，较上周下跌2.11%。

道琼斯工业平均指数以34500.66收盘，较上周下跌2.21%。

纳斯达克综合指数以13290.78收盘，较上周下跌2.59%。

10 年期美国国债收益率周五为4.252%。

衡量市场波动短期预期的VIX指数周五为17.56。

零售销售数据

美国商务部周二报告称，随着通胀放缓，7 月份消费者支出保持良好，经季节性调整后，社会消费品零售总额环比增长0.7%，而不包括汽车在内的支出增长 1%，均高于0.4%的预期。

周三，零售商Target 和 TJX 公司公布的财报也证实了消费者支出依然强劲，Target的净利润超出了分析师的预期，而TJX的营业额和净利润均超出了预期。但这是一把双刃剑，因为消费者支出的强劲意味着强劲的需求将导致劳动力市场持续紧张。

另一份报告显示，7 月份进口价格上涨 0.4%，高于预期的 0.2%。然而，几乎全部增长都是由燃料价格推动的。

分析与展望

本周股市

由于对全球经济状况的担忧以及美国银行股的下跌给股市带来压力，三大股指连续四个交易日下跌。道琼斯指数本周下跌 2.21%，为 3 月份以来最糟糕的一周。标准普尔 500 指数连续第三周下跌，这是自 2 月份以来从未发生过的连续下跌。 纳斯达克综合指数自去年 12 月以来首次连续第三周下跌。道指运输指数和Russell 2000 指数都迎来 3 月份以来最糟糕的一周。

美联储

周三公布的美联储 7 月份会议纪要指出，由于通胀仍远高于联储的长期目标，且劳动力市场依然紧张，大多数与会者继续认为通胀存在重大上行风险，这可能需要进一步收紧货币政策。

会议纪要发布后股市下跌，10年期美国国债收益率周四触及2022年10月以来的最高点。股票风险溢价（即标普 500 指数盈利收益率与 10 年期国债收益率之间的差距）最近触及至少 2003 年以来的最低水平。较低的溢价使得股票相对于债券的吸引力下降。

周二公布的7月份美国零售销售远高于预期，表明美国经济强劲，加剧了人们对美联储将不得不在更长时间内维持高利率的担忧，尽管全球其他一些经济体正面临压力。联邦基金利率目前在5.25%至5.5%之间，为22年来的最高水平。

最新的零售数据令一些交易员重新调整了对明年降息的预测。FactSet 数据显示，期货交易员仍认为今年不太可能再次加息 25 个基点，但他们现在预测 2024 年的降息的可能性少于7月份。

市场趋势

8月初以来，股市一直在盘整动荡，主要股指本周再次下跌，并在本月处于负值区域。标准普尔500指数已经从8月初的峰值 4,607 点下滑至 4369.71点，跌幅为 5.2%。同时，该指数已跌至 7 月 10 日以来的最低交易水平，目前也低于 50 日移动平均线。标普500指数未来几周可能会再探4255点。

从历史数据来看，上半年涨幅为两位数时， 8 月份通常会表现疲软。Bespoke Investment Group 的数据显示，标准普尔 500 指数 8 月份的表现是多年来最差的，而该指数在7月底一直在上涨。多年来，标普500指数在进入 8 月份之前至少上涨了 10%，但该指数在 8 月份的平均涨幅基本上已回落0.69%。

汉邦金融认为，现在股市回落的情况并不出乎意料，6% - 7%的回调最终会有利于整个市场，预计标普500指数今年仍将上涨15%。投资者需要保持谨慎乐观，耐心等待市场回调后牛市再现。

加拿大

本周市场回顾

本周五，S＆P / TSX综合指数以19818.39收盘，较上周下跌2.89%。

本周五，伦敦布伦特10月原油期货为84.77美元/桶。

本周五，1加元兑5.3265人民币，兑0.7379美元。

经济数据

加拿大统计局周二报告称，7月份消费者价格指数（CPI）较去年同期上涨 3.3%，这是自 4 月份以来首次重新加速，比彭博社对经济学家的调查中 3% 的中值估计要快，回升至加拿大央行控制区间之上。与6月份相比，该指数上涨 0.6%，是预期的两倍。

数据公布后，加元扭转了早些时候的跌势，债券暴跌，两年期加拿大国债收益率飙升至 4.831%。

不过，央行密切跟踪的两项关键年度通胀指标——所谓的核心利率调整和中值核心利率（过滤掉价格剧烈波动的项目）有所放缓，从一个月前下调的 3.7% 降至平均 3.65%。

由于核心措施降温的最新通胀数据，以及近期经济和劳动力市场疲软的迹象，大多数经济学家预计， 央行将在9月6日的政策会议上将隔夜利率稳定在当前的5%。

但是凯投宏观 (Capital Economics) 经济学家Olivia Cross表示：“核心措施的持续高于目标的涨幅将引起加拿大央行的一些担忧，现在完全排除进一步加息的可能性还为时过早。尽管如此，我们仍然预计今年晚些时候核心通胀将出现更明显的缓解。”

分析与展望

目前中国正处于经济低迷之中，一些专家担心这可能会影响加拿大的经济状况。最新数据显示，7月份中国出口下降14.5%，而第二季度增长低于预期。

罗森伯格研究公司创始人兼总裁David Rosenberg认为，由于加拿大依赖中国作为贸易伙伴，加拿大国内的大宗商品行业可能会受到打击，整个多伦多证券交易所都会受到连锁反应。它们仍然占基本材料需求的一半，这是加拿大企业利润的重要组成部分，也是多伦多股指的很大一部分。

石油

由于担心中国经济增长放缓以及美国可能进一步加息削弱全球两大经济体的燃料需求，油价本周下跌。布伦特原油期货下跌至每桶 84.77美元。

澳新银行研究部在一份报告中表示，市场的避险情绪打压了大宗商品的情绪，而中国经济的进一步疲软更是雪上加霜。

中国大陆和香港

本周市场回顾

本周五，上证指数以3131.95收盘，较上周下跌1.8%。

本周五，沪深300指数以3784收盘，较上周下跌2.58%。

本周五，恒生指数以17950.85收盘，较上周下跌5.89%。

本周五，1美元兑7.2816人民币。

经济数据

7月份中国工业生产同比增长3.7%，低于预期。

7月份社会消费品零售总额同比增长2.5%，明显低于前值的3.1%，更远不及预期。

分析与展望

目前多项指标表明，中国经济放缓正在加剧，这一趋势正在给全球市场带来压力，其中包括周二公布的零售销售和工业生产数据。此外，中国一家领先的私人财富管理公司中融国际未能支付投资产品费用，再加上规模庞大、陷入困境的房地产行业面临的危机以及蔓延的可能性，加剧了市场的悲观情绪。

本周五香港基准股市下跌2.1%，为11月28日以来的最低水平，较1月份高点下跌逾20%，收于熊市区域。该指数本周下跌5.89%。为五个月来最大单周跌幅。 在人民币触及去年十月份以来的最低水平后，投资者也大幅削减了押注。

阿里巴巴是中国最大的公司之一和电子商务巨头，鉴于其对中国消费者支出的敏感性，它是国内经济趋势的良好风向标。周二，道琼斯工业平均指数和标准普尔 500 指数因各种压力而双双走低，但阿里巴巴股价的下跌表明，投资者对中国近期的刺激措施的效果感到悲观。

与此同时，中国央行周二将 7 天逆回购利率（短期银行流动性的主要利率）从 1.9% 下调至 1.8%，将一年期中期贷款便利利率从 2.65% 下调至 2.5%，这是自 2020 年 4 月和大流行初期以来该基准的最大降幅。然而，降息并没有缓解投资者的担忧，反而引发了人们对中国正在出现的房地产危机的更多担忧。

中国央行货币政策委员会委员蔡昉在一份报告中写道：“当前最紧迫的目标是刺激居民消费，要通过一切合理合法合规经济渠道把钱放进居民口袋。“

房地产商违约

周五，陷入困境的中国房地产巨头恒大集团已向美国法院申请破产保护，股价进一步下跌。该公司寻求美国破产法第15章的保护，该章保护正在进行重组的非美国公司免受债权人的侵害。该文件本身会引发一些孤立的警报，但结合同行碧桂园本周早些时候决定从周一开始暂停支付部分债券，有引发“‘多米诺骨牌’效应。

恒大于2021年陷入违约，并于今年3月宣布了离岸债务重组计划，但碧桂园拥有更大、更广泛的房地产开发组合。

摩根大通周二上调了新兴市场企业高收益违约预测，主要是由于对中国房地产行业蔓延的担忧加剧，这家华尔街银行预计 2023 年中国房地产行业将占所有违约量的近 40%。

国际市场

本周市场回顾

本周五，日经225指数以31462.5收盘，较上周下跌3.11%。

本周五，德国DAX 30指数以15574.26收盘，较上周下跌1.63%。

本周五，英国FTSE 100指数以7,262.43收盘，较上周下跌3.48%。

分析与展望

随着交易员评估未来货币政策的走向以及对中国房地产行业的新担忧，欧洲市场周五回落，全周下跌超过3%，追随全球市场的谨慎情绪。

日经 225 指数周五下跌 0.55%，在过去五个交易日中有四天下跌。日本核心通胀率从 6 月份的 3.3% 降至 3.1%。 总体通胀率维持在 3.3%。

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