七牛云冲刺港交所IPO：一站式场景化智能音视频服务商lg...

公司概况

七牛云（七牛智能科技有限公司）是一家成立于2011年的一站式场景化智能音视频服务商，主要提供音视频PaaS（MPaas）服务和应用平台即服务（APaaS）。该公司是中国最早提供音视频云服务的平台之一，也是中国第三大音视频PaaS服务商和第二大音视频APaaS服务商。七牛云的客户覆盖互联网、广电与新媒体、汽车、金融、生命科学、智能制造等多个行业，包括OPPO、爱奇艺、平安银行、招商银行、上汽集团、芒果TV等知名企业。

2023年6月29日，七牛云向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，申万宏源香港和交银国际为其联席保荐人。此前七牛云曾尝试在美股上市，但随后撤销，进而冲刺港交所上市。

商业模式

七牛云的主要产品和服务包括：

MPaaS产品，即一系列音视频解决方案，包括专有内容分发网络 (QCDN)、对象存储平台 (Kodo)、互动直播产品及智媒数据分析平台 (Dora)，主要服务于开发能力强及具有较强灵活性需求的客户。该产品通过一系列音视频相关技术和AI技术，实现网络覆盖范围广、全面节点监控及实时智能配置，为客户提供优质低延时的云服务。于2022 年， 七牛云 的MPaaS平台平均每天提供逾14亿分钟的音视频播放，日均处理超过1,180万分钟音视频内容。截至2022年12月31日， 七牛云 的MPaaS平台拥有EB级别 (1EB≈10亿GB)的数据存储规模。七牛云的MPaaS付费客户数量由2020年的61,502名增至2021年 的68,808名，并 于2022年进一步增至83,970名。

APaaS解决方案，为基于公司MPaaS 能力及利用公司的低代码平台的场景化音视频解决方案，收入来自社交娱乐、视频营销、视联网、智能新媒体、元宇宙五个应用场景。该解决方案旨在使客户仅需简易部署，即可快速调用不同功能，实现业务目标。公司于2021年推出APaas，客户数量由2021年的1,319名增长49.1%至2022年的1,967名，仅一年的攀升即在中国音视频APaaS市场中排名第二，市场份额达到11.9%。

其他业务，作为公司的MPaaS和APaaS解决方案的补充，七牛云为客户提供其他可信的云服务，主要包括DPaaS、QVM及互联网数据中心托管服务。其他服务并非公司的业务重心。

同时，公司在AI技术上有较强的技术积累，根据艾瑞咨询，我们是掌握较全面AI能力的少数音视频PaaS提供商之一，亦是最早具备能力将大语言模型的开发组件应用在音视频云服务中的音视频PaaS提供商之一。

从收入结构上看，MPaaS贡献了超过90%的收入，2022年占比降低至76.3%，APaaS解决方案的收入则从2021年的2490.1万元增长至2022年的1.94亿元，同比增速高达679.12%，贡献的收入占比达到16.9%。其他业务收入占比则是在10%以下。

财务分析

根据招股书显示，七牛云的营业收入在2020年、2021年和2022年分别为10.89亿元、14.71亿元和11.47亿元，2022年由于MPaaS收入的减少导致总收入同比减少。七牛云在2020年实现了净利润0.99亿元，但在2021年和2022年分别录得净亏损2.20亿元和2.13亿元。七牛云表示，由于中国音视频云服务市场仍处于早期发展阶段，因此该公司在战略上优先考虑扩大及增加市场份额，而非短期盈利，并预计于2025年实现盈利。

公司毛利率约为20%，相对稳定，销售、行政和研发费用合计约30%，同样相对稳定。

由于累计亏损和融资产生的大量的可转换可赎回优先股，公司目前处于净负债状态，价值高达30亿，不过这部分负债将会在上市后转为股东权益，公司将会回到净资产状态。另一方面，公司账上现金相对充裕，能够满足日常运营需求。

行业前景

音视频云服务是指通过云计算技术，为客户提供音视频相关的基础设施、平台和应用的服务。音视频云服务可以帮助客户降低音视频业务的开发、运维和管理成本，提高音视频业务的效率、质量和安全性，实现音视频业务的快速创新和迭代。随着互联网技术的发展和用户需求的多样化，音视频云服务已经成为各行各业的重要支撑力量，广泛应用于社交娱乐、视频营销、视联网、智能新媒体、元宇宙等领域。

根据艾瑞咨询数据，中国音视频云服务市场规模从2018年的275亿元增长至2022年的813亿元，预计到2027年将达到2418亿元，复合增长率为24.4%。中国音视频云服务市场仍处于早期发展阶段，具有巨大的增长潜力。随着5G、AI、边缘计算等技术的推进和普及，以及用户对音视频内容和体验的不断提升，音视频云服务将迎来更多的创新机会和应用场景。

竞争优势

七牛云作为中国领先的一站式场景化智能音视频服务商，拥有以下优势：

全面且高性能的MPaaS产品：七牛云拥有自主研发的专有内容分发网络 (QCDN)、对象存储平台 (Kodo)、互动直播产品及智媒数据分析平台 (Dora)，能够为客户提供覆盖音视频业务各环节的一站式解决方案，满足客户对网络覆盖范围广、全面节点监控及实时智能配置等方面的需求。

低代码平台支持的APaaS解决方案：七牛云基于其场景相关知识、MPaaS技术及低代码平台，打造了一系列场景化音视频解决方案，包括社交娱乐、视频营销、视联网、智能新媒体、元宇宙等五大应用场景。这些解决方案能够使客户仅需简易部署，即可快速调用不同功能，实现业务目标。

领先且全面的AI技术：七牛云是掌握较全面AI能力的少数音视频PaaS提供商之一，也是最早具备能力将大语言模型的开发组件应用在音视频云服务中的音视频PaaS提供商之一。七牛云提供了包括智能视觉、智能语音、智能剪辑、智能行业算法、内容安全、业务安全等在内的AI服务能力，并在各类产品和解决方案中运用了AI技术，提升了音视频内容的质量、效率和安全性。

优质且忠诚的客户群体：七牛云的客户覆盖了互联网、广电与新媒体、汽车、金融、生命科学、智能制造等多个行业，包括OPPO、爱奇艺、平安银行、招商银行、上汽集团、芒果TV等知名企业。七牛云的客户留存率和复购率均较高，反映了客户对其产品和服务的认可和信赖。

强大且专业的研发团队：七牛云拥有一支由超过500名研发人员组成的研发团队，其中超过80%拥有硕士或博士学位。该团队具有丰富的音视频领域知识和经验，以及深厚的技术积累和创新能力。七牛云还与多所高校和科研机构建立了合作关系，共同推进音视频领域的技术进步。

估值

目前国内云行业已经进入了白热化竞争的阶段，上市云公司的估值也打了折扣，港股云公司PS中位数在3倍左右，最低的金山云只有1.5倍。七牛云最后一轮融资估值约50亿元，对应2022年PS约为4.4倍，已经属于偏高区间了。

这次上市，你觉得七牛云还能拿到多高的估值呢？

$七牛云(QNIU)$