Discover Financial：不要恐慌lg...

Discover Financial因为会计问题而大跌。这种抛售是理性还是非理性？我们来看看外国投资者怎么说。

Discover Financial 提出了一个会计问题，导致该股大幅下跌。附加的同意令叠加了担忧，使得该股在一个可能是非理性的下跌中进一步下跌。这让投资者在未来几个季度将面临一个颠簸的道路，但是对财务状况的信心正在恢复。

无关紧要的分类错误 

Discover Financial 一个会计问题的确认让市场大吃一惊。该信用卡公司将商户放入了一些错误分类的卡产品中，错误地将其中一小部分商户分类为最高级别，并向客户收取了过高的费用。

实际上，只有一小部分信用卡账户错误地收取了最高的商户承购层级，导致从2007年中期开始的一段时间内累计折扣和交换收入增加了高达1%。总销售额在此期间受到的影响不到两个基点。

Discover Financial已经对留存收益造成了2.55亿美元的损失，而对2023年第一季度的收益报告仅有800万美元的影响。这个会计问题的年度财务影响是微不足道的，但持续了16年的会计问题以及来自联邦存款保险公司（FDIC）的同意令导致了涉及这两个合规问题的未知责任。

可能最大的影响是Discover Financial暂停了股票回购计划。该公司在2023年第二季度回购了680万股股票，金额为7亿美元，并且在前两年中共花费了23亿美元，因此暂停回购引起了对同意令实际影响可能远非微不足道的担忧。

在Q2的收益电话会议上，Discover Financial明确表示，股票回购减少是出于谨慎而非预期出现财务问题影响信用水平，如下所述：

因此，对于股票回购的决定是出于谨慎。我们在内部进行了多次测试，对许多因素进行了压力测试，例如我们参与的CCAR流程包括了极端的压力测试。我们重新审视了这个流程并进行了一些模拟。模拟结果表明，即使在极端情况下，资本和流动性仍远远超过监管要求。因此，我们对我们的资本和流动性感到满意。股票回购的问题再次出于谨慎，考虑到我们组织中正在进行的工作，我们希望确保我们的行动与保守和处理首要任务的正确信息一致。

稳健的Q2业绩 

Discover Financial 第二季度每股收益下滑至3.54美元，但其强劲的营收增长被更为常态化的信贷趋势所抵消。该财务报告的净利息收入要高得多，但该公司的信贷损失拨备要高得多，最终净收入减少了2.02亿美元。

该公司在该时期的净销账增加，但储备建立达到了高达3.73亿美元。如果Discover Financial没有进行储备建立，利润将保持在2022年的水平。

考虑到目前的年度每股收益目标在14美元左右，而之前该股票的交易价格仅为120美元，现在因合规担忧下跌至略高于100美元，因此该股票非常便宜。股票回购带来的最大好处是大幅减少的股票数量有助于提高每股收益。

Discover Financial 在Q2时期的稀释后股票数量为2.53亿股，而上年同期为2.79亿股。在过去一年中，公司将股票数量削减了9％，在过去十年中减少了近50％。

在解决合规令问题并恢复股票回购之前，该公司在未来一段时期内不会获得强劲的每股收益增长。尽管如此，股票目前的估值为7倍的每股收益目标，但投资者在进入该股票前应当谨慎。Discover Financial 可能面临近期更多的下行风险。

总结

对于投资者来说，Discover Financial 因会计问题和合规担忧而下跌了15%。股价在未来几天和几周内可能会进一步下跌，但最终发现，这些问题似乎对财务状况没有实质性影响，所以在股价疲软时购买Discover可能是一个吸引人的选择。

投资者可以利用股价下跌的机会买入Discover，但也应该谨慎考虑，会计和合规问题可能会揭示更多意外的问题。

$发现金融(DFS)$