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美国又要拿科技巨头“开刀”!伯恩斯坦:美股回报率将大缩水

2023-07-21 02:26:15
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伯恩斯坦策略师称,人工智能热潮推动股市上涨,未来美股回报率缩水但仍值得投资。不过,美国监管层又准备拿科技巨头“开刀”,影响大吗?

伯恩斯坦(Sanford C. Bernstein)策略师表示,美国股市强劲的长期回报率可能会失去动力。

策略师莎拉•麦卡锡(Sarah McCarthy)和马克•戴弗(Mark Diver)在一份报告中写道,目前预计未来10年美国股市的年化总回报率将为4%,远低于此前10年12%的水平。

他们的预测基于一项估值指标,即经长期周期调整后的市盈率,也被称为席勒市盈率。策略师们表示,截至6月份,该指数为29.3,处于第94个百分位。较高的读数通常等同于较低的长期股票回报。

麦卡锡表示,尽管如此,仍有很多理由买入股票,例如企业盈利轨迹更好,且相对于债券的回报率更高。她表示,通胀适度走高也是股市的“甜蜜点”(一个最佳的位置、时间或状态,使得效果最好、性能最优或满意度最高),而家庭配置水平表明,仍有维持或增加敞口的空间。

这位策略师在今年1月份正确地预测了欧洲股市的反弹还有更大的空间,斯托克欧洲600指数自那以来上涨了约2%。

而在去年暴跌之后,标普500指数在2023年上涨了近19%,因为投资者押注于经济增长的弹性和美联储政策前景的软化。围绕人工智能的热潮也推动了科技股,引领纳斯达克100指数创下有史以来最好的上半年表现。

麦卡锡表示,她预计未来十年,技术创新和能源转型将有助于投资拉动型增长和生产率的提高。

美国反垄断新路线:科技巨头成焦点

值得一提的是,美国反垄断监管机构周三公布了他们反对的并购类型的指导方针,重申了拜登政府在处理许多此类交易时的怀疑态度,尤其是在科技领域。

自拜登2021年上任以来,美国司法部和联邦贸易委员会(FTC)对企业合并提出了前所未有的法律挑战。

就在上周,他们还试图阻止微软以690亿美元收购视频游戏制造商动视暴雪的交易,以及撤销制糖业的合并,但这两起诉讼均告失败。

在拜登政府时期,FTC也曾试图阻止Meta收购一家虚拟现实内容制造商和一家癌症检测公司。未来几个月,法官还将迎来新的诉讼,包括司法部反对捷蓝航空收购Spirit Airlines Inc .。

这份51页的指导方针由司法部和FTC起草,描述了亚马逊在2018年收购智能家居创新公司Ring等交易,但没有指名,并表示反垄断机构应该对这些交易进行审查。

令人担忧的是,Ring的竞争对手也通过亚马逊网站进行销售,该收购让亚马逊有动机偏袒Ring而非其竞争对手。

交易顾问表示,在拜登的领导下,企业已经做好了应对严厉反垄断制度的准备,一些企业还因监管机构最近在法庭上的败诉而变得更加大胆。

包括佳理律师事务所的卡利(Daniel Culley)在内的几位反垄断律师表示,新的指导方针不太可能对交易活动造成实质性干扰,短期内执行的影响可能有限。

库利律师事务所反垄断合伙人布朗迪(Megan Browdie)也表示,“在我们看到法院愿意支持什么之前,新的指导方针可能不会产生太大影响”。

不过,根据LSEG Deals Intelligence的数据,今年迄今为止,科技行业的全球并购量下降了一半以上。

米尔班克律师事务所反垄断合伙人谢弗(Fiona Schaeffer)说,该行业反垄断执法力度加大是交易兴趣减弱的一个因素。

她认为,如果这些指导方针被采纳,它们不一定会被审理并购案的法官所接受,因为它们没有反映最近法院对有争议的并购案的裁决。

民主党参议员沃伦(Elizabeth Warren)一直在努力推动更严格的反垄断执法,她称这些指导方针是“在40多年的反垄断执法松懈之后”的一次转变。

新的反垄断指导方针也反映了白宫对劳工问题的关注。“如果雇主之间的合并可能会大大减少对工人的竞争,那么可能会降低工资或减缓工资增长,使福利或工作条件恶化”,指导方针称。

该指导方针将取代2010年发布的关于企业收购竞争对手的指导方针和2020年发布的关于企业与供应商合并的指导方针。新指导方针在定稿前将开放60天征求意见。

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