民生证券：给予绝味食品买入评级lg...

民生证券股份有限公司王言海,张玲玉近期对绝味食品进行研究并发布了研究报告《事件点评：发布股份回购方案，彰显公司发展信心》，本报告对绝味食品给出买入评级，当前股价为36.57元。

　　绝味食品(603517)
　　事件： 7 月 17 日晚公司发布《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》等公告，公司拟在未来 12 个月内用 2-3 亿元自有资金，以不超过 50 元/股的价格回购股份，回购股份拟用于减少注册资本。按本次回购股份价格上限 50元/股进行测算，预计回购股份数量为 400-600 万股，占公司总股本的比例0.63%-0.95%。本次回购资金全部来自公司自有资金。
　　回购价格高于市价，彰显发展信心。 公司回购价格不超过 50 元/股，高于 7月 17 日收盘价 37%左右，表明公司对其未来发展充满信心。 按本次回购股份价格上限 50 元/股进行测算，预计回购股份数量为 400-600 万股，占公司总股本的比例 0.63%-0.95%。 假设本次最高回购资金 3 亿元（含）全部使用完毕，按2022 年 12 月 31 日的财务数据测算，回购资金分别约占公司总资产的 3.39%、占归属于上市公司股东的净资产的 4.36%、占流动资产的 10.37%。本次回购股份的资金来源为公司自有资金，综合公司目前财务状况、经营状况及发展规划等因素，本次回购方案的实施不会对公司的经营、财务、研发、盈利能力、债务履行能力和未来发展产生重大影响，不会影响公司的上市地位，亦不会导致公司控制权发生变化。
　　中报业绩预计稳健增长，看好公司长期发展动能。 日前公司发布 2023 年半年度业绩预告， 2023 年上半年预计实现营收 36.5-37 亿元，同比+9.42%-10.92%；归母净利润 2.28-2.43 亿元，同比+131.25%-146.47%；扣非净利润2.18-2.33 亿元，同比+44.63%-54.58%；经测算单 Q2 预计实现营收收入 18.3-18.8 亿元，同比+10.8%-13.8%；归母净利润 0.9-1.1 亿元，同比+810%-960%；扣非净利润 0.83-0.98 亿元，同比+22.1%-44.1%。 持续看好公司在“布局泛卤味+打造超级供应链+下沉市场拓店”下的长期发展动能，股份回购进一步彰显公司管理层对行业前景和公司未来发展的坚定信心，以及对公司长期投资价值的高度认可。
　　投资建议： 门店扩张、单店修复及成本费用下行下， 23 年有望释放业绩弹性， 布局泛卤味赛道彰显公司长期优势。 我们预计公司 2023-2025 年营收分别为 79/92/106 亿元，同比+19%/17%/15%，归母净利润分别为 7.4/10.8/12.7亿元，同比+219%/46%/17%，当前股价对应 PE 分别为 31/21/18 倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示： 原材料价格波动；门店拓展不及预期；食品安全风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券叶倩瑜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为60.77%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.16亿，根据现价换算的预测PE为28.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级29家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为46.54。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，绝味食品（603517）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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