华西证券：给予华凯易佰增持评级lg...

华西证券股份有限公司许光辉近期对华凯易佰进行研究并发布了研究报告《跟踪报告：Q2延续业绩高增长，行业景气度上行》，本报告对华凯易佰给出增持评级，当前股价为28.65元。

　　华凯易佰(300592)
　　事件概述
　　公司发布2023上半年业绩预告，易佰网络预计实现营业收入为28.5亿元–30.5亿元，预计实现净利润为2.2亿元–2.5亿元，合并报表层面考虑少数股东损益以及确认可辨认无形资产后的摊销金额等影响后归属于上市公司利润约为1.95亿元–2.25亿元。其中2023年第二季度，易佰网络预计实现营业收入为14.7亿元-16.7亿元,同比增长43.24%-62.70%；预计实现净利润为1.23亿元-1.53亿元，同比增长83.52%-128.28%。
　　分析判断：
　　2023上半年公司三大业务均快速发展
　　根据公司23H1业绩预告，泛品业务积极开拓新兴电商市场，探索多元化电商平台，提高SKU上新速度，实现同比快速增长；精品业务经过精心筛选和调整，着重保留了具备竞争力的产品，实现扭亏为盈；亿迈生态平台业务引入战略合作客户，商户数量及销售规模同比飞速增长。公司完成收购易佰网络少数股权，于6月起易佰网络成为公司全资子公司（此前为90%），未来将进一步增厚业绩。
　　国际运费下降叠加人民币贬值，行业景气度上行
　　2022年下半年起，CCFI指数（中国出口集装箱运价指数）快速下跌，截至目前仍然维持低位，2023年6月CCFI指数相比2022年高点下降约74%，较低的运价将有效带动出口企业利润率回升。除此之外，2022年4月起，美元兑人民币汇率持续性处于较高水平，人民币贬值一定程度上提升出口商品的价格竞争力，从而带动出口公司收入增长。同时上半年我国出口承压的大背景下，一带一路国家出口需求保持坚挺，且电商渗透率较低，为跨境电商企业布局新兴市场提供契机。
　　积极拥抱数字化，降本增效持续显现
　　根据业绩预告，公司通过易佰云信息化系统的精细化运作，有效实现降本增效，公司易佰云系统囊括仓储、订单管理、智能调价、库存补货等多个业务流程，带动人效逐步提升。
　　投资建议
　　我们预计公司2023-2025年实现营业收入63.8、82.1、100.6亿元，同比增加45%、29%、22%，实现归母净利润3.5、4.8、5.9亿元，同比增加63%、36%、23%，EPS分别为1.22、1.66、2.04元，按照2023年7月14日收盘价29.68元计算，对应的PE分别为24、18、15倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　贸易摩擦；行业竞争加剧；亚马逊平台政策变化。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券汲肖飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.61%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.98亿，根据现价换算的预测PE为20.56。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为34.46。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华凯易佰（300592）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。