中邮证券：给予杭叉集团增持评级lg...

中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对杭叉集团进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，电动化+国际化持续推进》，本报告对杭叉集团给出增持评级，当前股价为23.79元。

　　杭叉集团(603298)
　　事件描述
　　公司发布2023年半年度业绩预增公告，预计2023H1实现归母净利润72,980万元至82,102万元，同比增长60%至80%；预计实现扣非归母净利润70,248万元至79,029万元，同比增长60%至80%。
　　事件点评
　　业绩超预期，电动化+国际化持续推进。公司预计2023H1归母净利润/扣非归母净利润均同比高增，主因公司围绕“智能化、绿色化、服务化”的技术创新发展方向，积极开展国内、国际市场营销，电动化、智能化、集成化的趋势愈发明显，且原材料价格下降、汇率等因素对利润增长产生积极影响。
　　持续开拓海外市场，渠道建设不断加强。公司目前在欧洲地区、北美地区、东南亚地区、大洋洲地区等成立销售公司，截止2022年底有300多家海外经销商，遍布在全球180多个国家和地区，品牌知名度持续提升。公司加强海外渠道建设，设立杭叉奥卡姆拉、澳大利亚杭叉、泰国杭叉等，扩大海外市场营销能力，使销售服务网络更强、优势更明显。2023/6/30，杭叉集团子公司杭叉澳大利亚有限公司全资收购了杭叉澳大利亚经销商杭叉设备有限公司，此次收购将进一步扩大杭叉集团在澳洲的版图和影响力，完善海外销售和服务网络，并提升公司在当地的市场份额和盈利能力。
　　前瞻布局新能源产品，型谱快速拓展。公司凭借在锂电池、驱动电机、整车电控等关键零部件的前瞻布局，持续高强度研发投入，新能源产品型谱得到快速拓展。2022年，公司完成了1.5-48t平衡重式叉车、20-32t牵引车、集装箱正面吊和空箱堆高机等系列高压锂电车型的开发，通过前瞻性布局新能源产品，形成了性能领先、型谱齐全、供应链稳定、品牌认可度高等优势的竞争格局。
　　盈利预测与估值
　　考虑到公司国际化/电动化进展快于预期，上调公司2023-2025年营业收入预测为171.82/198.45/227.39亿，同比增速分别为19.22%/15.50%/14.58%；归母净利润为14.44/16.96/19.82亿元，同比增速分别为46.17%/17.45%/16.87%。杭叉集团对标同行业可比公司未来两年的估值来看，处于较低水平，公司2023-2025年业绩对应PE分别为15.42/13.13/11.23倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　锂电化趋势不及预期；国际化趋势不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱世梁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.92%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.66亿，根据现价换算的预测PE为15.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为24.41。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，杭叉集团（603298）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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