金融危机以来的最大改革！美国证交会将“波动定价”从货币市场基金改革计划中删除lg...

FX168财经报社(北美)讯 货币市场基金正在进行多年来最大规模的规则改革，此前华尔街最高监管机构最终确定了在金融压力时期阻止资金快速流出的规则。

美国监管机构15年来第三次修改了货币市场基金的规则，希望在市场动荡时期防止政府出手救助。此次货币市场基金改革为2008年金融危机以来的第三次，也将是多年来最大规模的一次改革。

周三(7月12日)，美国证券交易委员会(SEC)决定收取费用，这将对这个5.5万亿美元行业的部分行业产生重大影响。然而，在行业的强烈反对下，监管机构不会要求这些基金实行“波动定价”。

新规定旨在阻止像2020年3月那样的挤兑，并保护剩余股东免受与高水平赎回相关的成本。在疫情爆发扰乱市场后，美联储被迫在12年内第二次出手救助货币市场基金，导致人们呼吁美国证券交易委员会实施更严格的监管。

根据最终确定的规定，在最终规定得到委员会五名成员中的三名批准后，一些基金将面临强制性流动性费用。对于日赎回额超过净资产5%的机构一级基金和机构免税基金，将在一年的执行期后开始收取相关费用。

“我相信，与波动定价相比，流动性费用提供了许多相同的好处，而且操作负担更少，”SEC主席詹斯勒(Gary Gensler)表示。他补充说，总的来说，新规则将使货币市场基金更具弹性。

波动定价本质上是对投资者通过调整基金的净资产价值来赎回货币市场基金股份收取的费用。大规模赎回可能会增加基金的成本，并稀释剩余股东的资产。

这种机制在欧洲被广泛使用。美国证券交易委员会在2021年12月提出的提案将使这一措施成为强制性措施，特别是针对机构一级和机构免税货币市场基金。

行业内的反对声

对摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)旗下的资产管理子公司道富银行(State Street Corp.)和Federated Hermes Inc.来说，暂缓实施波动定价要求标志着一个重大胜利。此前，这三家公司一直反对该措施。其中一项抱怨是，波动定价将推高投资者成本，并导致机构货币市场基金资产大幅缩水。

不过，此举并未令批评人士满意。共和党委员Hester Peirce在会议上表示，将流动性费用作为波动定价的替代方案“很难得到货币市场基金的全力支持”。

这一观点很快得到了一些业内人士的回应，其中包括美国投资公司协会(Investment Company Institute)首席执行官Eric Pan。他在电子邮件中表示，SEC强迫一些基金收取昂贵而复杂的费用，这一做法“没有达到目标”。ICI是一家代表货币市场基金的贸易集团。

遵守的时间

作为SEC两名共和党议员之一，Peirce还警告称，公司将受益于额外的时间来实施收费。

不过，美国证交会投资管理部门负责人William Birdthistle表示，执行期是足够的，因为货币市场基金可以利用他们在现有流动性收费框架方面的经验，该框架没有波动定价那么繁琐。

该行业的另一个争论点是，在负利率环境下，迫使政府资金转换为浮动资产净值。根据最终规定，这些工具可以选择转换为浮动股价，或通过减少流通股数量来维持稳定的每股净资产。

一些基金的每日和每周最低流动资产要求也将分别从目前的10%和30%提高到25%和50%。詹斯勒称，“这将为快速赎回提供更大的缓冲。”

美国证券交易委员会表示，该行业将有一段过渡期来遵守规定。