中金指出,美国商务部经济分析局(BEA)公布2023年一季度GDP环比折年率终值2%,大幅高于此前预测的1.3%。从分项看,GDP上修主要因为消费支出与出口数据上调,库存投资比预期更弱。GDP上修强化了市场对于美国经济韧性的预期,而经济有韧性也意味着通胀有粘性。另外近日公布的美联储压力测试报告显示,大银行能够承担经济衰退和房地产价格下跌的损失,这降低了投资者对金融风险的担忧。我们维持此前报告《美联储下半年或继续加息》中的判断,由于紧信用力度不够,美联储紧货币或需要做的更多。GDP数据公布后美国国债收益率上升,美元汇率升值,表明投资者对于利率高点更高、在高位停留更久的预期得到了强化。