为什么这些顶级交易员会押注未来几个月的通胀利好消息lg...

金融市场上一些对美国通胀最具洞察力的人士一致认为，对美国联邦储备理事会决策者最为重要的核心通胀率将在未来几个月内下降。

明尼苏达州Garda Capital Partners固定收益相对价值策略的首席投资长马格努森（Tim Magnusson）就是其中之一。一年前，他曾准确预测，到2022年底，消费者价格指数（cpi）的年度总体通胀率将超过7%。（12月发布的CPI显示11月CPI为7.1%）。现在，马格努森预计，剔除食品和能源的核心CPI将像年度总体通胀率一样下降。5月份的总体通胀率从去年6月9.1%的峰值降至4%。

Garda的Magnusson在电子邮件中称，"核心通胀可能在未来几个月放缓，但核心通胀的最终水平一如既往地存在不确定性。我们Garda的底线是通货膨胀正在下降，”考虑到年度总体CPI从一年前的9%以上下降到4%，这一点“现在很明显”。“我们认为，随着二手车价格压力的消退，未来几个月，同样的情况将发生在核心市场”。他说，租金和业主等价租金的涨幅也应该继续放缓。

Magnusson发表此番言论之际，欧洲四家央行均上调利率，令投资者重新关注全球持续通胀的威胁。

美国主要股指道琼斯工业平均指数（DJIA）周四收盘大多走高，此前在纽约交易时段的大部分时间里，该指数都在下跌。与此同时，两年期至30年期美国国债收益率上涨3.869%，债券市场最可靠的衰退指标之一2年期和10年期国债收益率息差断断续续地跌至- 100个基点，这是一个令人不安的前景迹象。

美联储主席鲍威尔周四对参议院金融委员会表示，在失业率不大幅上升的情况下，通胀可能降温，这有助于缓解对物价顽固上涨的担忧。鲍威尔的观点让我们得以一窥金融市场对通胀最有可能走向的乐观看法。

德意志银行策略师Gabriele Cozzi和研究员Matthew Raskin周三表示，他们预计美联储最喜欢的通胀指标——核心个人消费支出价格指数——到年底前的跌幅甚至会超过美联储的预期。

从事衍生品交易的交易员预计，6月份整体CPI同比将降至3%，并在整个9月份保持在这一水平附近，然后在10月份开始向2%的水平攀升。这些交易员在单笔交易中可能赚取或损失数百万美元。

核心通胀数据对美联储来说最为重要，因为它们往往反映的是不受食品和天然气等波动项目影响的更纯粹的通胀数据。根据CPI，从去年12月到今年5月，核心通胀率一直顽固地停留在0.4%或更高的月度基础上。今年头四个月，对应的个人消费支出指数（PCE）的核心读数保持在4.6%-4.7%之间。

Magnusson的观点之所以如此令人惊讶，是因为就在一周前，顽固的核心数据是美联储决策者预计2023年再加息两次25个基点的主要原因。周三，鲍威尔承认，美国的通胀在一定程度上是由疫情造成的动态推动的，理论上，这一观点应该会使价格更难以及时下降。欧洲的高通胀也应该支持这样一种观点，即美国物价的持续上涨不太可能很快消失。

不过，这位Garda高管并不是唯一这么想的人，如果他的观点成为现实，这可能有助于推动股市再次上涨，并可能使股票投资者站在通胀辩论的正确一边。纽约对冲基金WinShore Capital Partners的通胀交易员Gang Hu说，根据他自己的模型，定价市场暗示未来12个月的核心CPI“大约为2.5%”。相比之下，5月份的核心CPI年率为5.3%。

分解后的读数大约是现在的一半。在Garda看来，“通货膨胀固定市场的定价反映了核心通货膨胀在未来几个月的减速，从2023年到目前为止的每月40个基点以上的运行率，”或每月0.4%，“到今年下半年，运行率将降至20个基点，”Magnusson说。运行率指的是加尔达认为在今年剩下的时间里每月的正常运行率。

核心通胀率接近20个基点，即0.2%，“更符合美联储的通胀目标，”Magnusson说。“所以，简而言之，随着接下来的几次印钞，对那些一直把核心通胀作为担忧的美联储成员来说，这似乎是一个好消息。”

Garda是一家对冲基金公司，截至5月31日拥有超过90亿美元的机构资产。