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如何用反向国债ETF来判断美股走势

2023-05-30 20:21:40
老虎证券
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日前,拜登和麦卡锡达成协议,关于债务上限危机的谈判取得了建设性进展。这个消息下,美股的反应会怎么样呢?我们看到了一个很有启发的文章考,如何用反向国债ETF来判断美股走势。所以分享给大家来参考,不作为投资建议。

拜登和麦卡锡达成协议。经济得救了!所以标普会上涨到4300点以上,对吗?嗯,不是这样的

我相信,或者至少有很大的机会,这将是一个短暂的调整期,行情将继续上涨。我已经多次表明,模式是重复出现的,我们即将重复一个非常陡峭的阶段,回应着三月的境遇。不仅存在着一个显著的模式,还有一些基本因素将很快影响股票市场。幸运的是,既然主要谈判代表之间已经达成了协议,我们应该会有一些宽慰的上涨行情。美国指数的涨幅适中,迄今为止,对我在下面这张今年为止的图表中提到的模式还没有什么担忧。

来源:TradingView

这里是将反向7至10年期国债ETF与标普500指数ETF叠加在一起的图表。我使用反向指数是因为它追踪债券价格。当债券价格下跌时,利率上升,这就是为什么我使用TBX的原因。我们看到这些债券达到峰值,并在整个上涨过程中对股票造成压力。一旦股市开始触底回升,由于恐惧的交易员和投资者涌入债券市场(推高价格、降低利率),利率就会下降。利率转折的最陡峭部分与三月中旬股市的崩盘相一致。现在看看左边,迄今为止市场对利率不予理会。我相信,利率将继续上升,因为新债券的供应将不得不以较高的利率出售,因为财政部将不得不将这些债券定价较高以吸引买家,这是供需法则的一个旧定律。最后一点,重要的不是利率水平,而是上升的速度。黑线代表使用TBX的利率走势。因此,看看图表的左侧以及长期利率的快速上升,直到市场最终回落并大幅下跌。

你可能会反驳说,嘿,利率一直在上升,市场并不在意。嗯,这是一个很好的观点。我一个重要的规则是模式会重复出现。我犯的错误是认为股票的上涨行情会一帆风顺,我没有考虑到在信贷限额协议达成后会发生什么。

在某个时候,市场参与者会在意的。就像三月份当市场在重新测试标普500指数3800点(3月13日最低点3808点)时一样。这相当于当前水平的十多个百分点下跌,很可能在明天开始的宽慰反弹中跌得更多。

预计拜登将能在6月5日之前签署一项债务协议。根据彭博社的新闻,财政部本周已经有至少1000亿美元的国债待售。这很难理解,但据说拍卖会已经准备就绪,定于周二进行。仅周二和周三就会有超过1000亿美元的国债和债券。周四和周五还有一系列短期国债拍卖。但没有法案成为法律,他们怎么能这样做呢?这是彭博社的消息,所以它们是有可信度的。无论如何,这只是个开始,我预计将有近1万亿美元的债务迅速进入信贷市场。目前国库中可能只剩下不到400亿美元。一旦降到300亿美元,美国将无法避免违约。今天彭博社宣布,将有6000亿美元的债务在接下来的几周迅速进入信贷市场。

让我们将所有这些都综合起来,将基本面与图表模式结合起来

我们有市场在长期债券上寻求新的利率高点,股票市场则回落的先前模式。经过几个月的横盘走势,股票市场开始重新上涨。这不仅仅是从三月开始的模式。如果你回溯到一年多以前,当利率开始上升时,这是一个经常重复出现的模式。10年期国债会创下新高,导致股票下跌,然后回调,此时股票市场会回升。然后10年期国债再次上升,这次股票市场反应不那么迅速,直到利率上升得更多,接近旧高点之前才回调。让我再次使用一年期的TBF图表来说明。这次与SPY的两条线一起,让我们看看能否从记忆中辨别出我所描述的模式。

来源:TradingView

嗯,事实证明情况并不完全符合我的记忆,但我认为它仍然有用。蓝线是TBX,绿线是SPY。在极左边,我们看到了利率的飙升和SPY的大幅下跌。随着利率的回落,SPY重新上涨,然后利率再次上升,但SPY也随之上涨。在利率上升到一定程度时,股票开始下跌,并且下跌得很厉害,而利率则找到了一个更高的水平。这些圆圈试图说明这种模式是如何重复出现或至少与之前的情况相似。图表将我们带到了当前的情况,在3月13日达到最低点后,SPY上涨,而利率在先前的高点之后下降。

我们一直处于横盘震荡状态,直到最近才重新回到了历史高点

当前利率走势的整体影响受到了美联储的信号影响,表明升息进程正在放缓,从0.75%下降到0.50%,再到正常的0.25%上升。最后一个阶段被认为是升息的休整期。因此,我们看到股票市场在过去约3个月中呈现出较小的上升趋势和大幅横盘震荡。

现在,利率在过去几周一直在上升,但股票却逐步回升至先前的高点。市场一直非常看涨,它摒弃了SBF、银行业危机以及上周围绕债务上限危机对市场的干扰。但现在我们听说利率增加的速度比预期要快,并且正面临一大批债务进入市场,进一步实行量化紧缩,尽管地方银行已经采取了更严格的放贷标准。我们不知道在这个过渡期间,地方银行是否出售或以其他方式对它们的低利率债券进行了对冲。我们可能面临新的倒闭风险,或者商业地产市场是否也会出现新的受害者。

除此之外,仅仅是10年期美国国债快速接近4%,然后以这种加快的速度突破4.5%,应该至少会让市场感到不安,至少和3月中旬的情况一样。我的观点是我们很快会重新测试3808点的支撑位。这不是我通常的观点,但如果我不能从以前的错误中吸取教训,对我自己来说也没什么好处。

$标普500ETF(SPY)$ $ProShares Short 7-10 Treasury(TBX)$

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