【大行视角】摩根大通看好安森美半导体业绩增长lg...

今年以来，费城半导体指数上涨了20%多，半导体行业的复苏首先在股市上得到了充分的反应。而在实际需求上，尽管计算机、手机等市场的需求还在见底，但是，汽车、能源管理等行业的需求在快速反弹。对此，摩根大通发布研报，看好安森美半导体的业绩增长。

安森美半导体在5月初发布了2023年第一季度的财报，业绩表现非常强劲，收入达到19.6亿美元，同比增长1%，超出市场预期。而业绩之所以能够超预期，靠的是工业和汽车行业贡献的收入超预期增长。工业收入在替代能源需求的带动下季度环比增加1%，电动车碳化硅（SiC）收入更是季度环比翻倍，大超预期。工业和汽车行业的收入增长抵消了其他行业的收入下降。一季度，汽车行业贡献的收入占比已经达到了50%，工业行业贡献的收入占比则是达到了28%。

管理层对二季度的业绩指引同样是超出了市场预期。在持续的汽车和工业需求拉动下，管理层预计二季度的收入中值是20.25亿美元，高于市场预期的19.27亿美元。此外，毛利率和EPS指引也高于市场预期。

小摩预计，安森美半导体的毛利率在今年下半年会保持稳定，到明年会开始反弹。安森美的毛利率在2022年二季度见顶之后一路下滑，今年二季度预计还会下降到46.5%。但是，公司碳化硅业务快速增长，利用率大幅提升，将会拉升毛利率。管理层计划在二季度退出年收入8500万美元的低毛利业务，也有助于提升毛利率。从2024年开始，公司将会整合芯片业务，预计削减成本幅度达1.6亿美元。

从长期的角度看，安森美的成长前景也不错。安森美跟大众、宝马和现代都签有长约（LTSA），季度环比增长了6%，订单总金额达到了176亿美元，说明公司的长期增长战略进展非常顺利。安森美的碳化硅和智能传感业务正在带来协同效应，带动电源半导体业务和电源管理解决方案的增长。由于生产进度顺利，公司的碳化硅业务在一季度贡献了环比翻倍的收入，而且预计今年将会贡献10亿美元的收入，同比增加5倍，增长非常可观。

因此，小摩提高了对安森美的盈利预测，将公司2023年的EPS预测值从4.35美元提高到了4.88美元。在行业平均16-18倍市盈率的基础上，小摩对安森美给出的目标价是每股90美元。如果安森美能够达到这一目标价，它将会创下市值的新高。

让我们再看看公司最近的表现，在安森美一季度财报公布后，公司的股价大涨10%，财报后股价至今已经上涨了近20%，已经非常接近历史高点。随着半导体行业的持续复苏，安森美的股价还是非常有希望冲击小摩90美元的目标价的。

$安森美半导体(ON)$ $摩根大通(JPM)$