4月出口数据：低基数下的正增长lg...

作者：格上研究

核心观点：①2022年4月是上海等地疫情高峰期，出口基数明显偏低，这是带动今年4月出口额同比保持正增长的主要原因。②分国别看，4月我国对东南亚出口增速大幅回落，对欧美日出口增速因低基数而出现不同程度的回升。③分商品看，劳动密集型产品是出口增速回落的主因。

一、进出口数据总体特征

按美元计，2023年4月出口同比增8.5%（Wind预期值6.4%，前值14.8%）；进口同比-7.9%（Wind预期值-0.1%，前值-1.4%）。

2022年4月是上海等地疫情高峰期，出口基数明显偏低，这是带动今年4月出口额同比保持正增长的主要原因；4月出口额环比下降6.4%，明显低于正常的季节波动水平，表明当月实际出口动能偏弱，与全球贸易放缓趋势一致。

图1                           进出口数据（%）

数据来源：Wind

二、进出口数据分项特征 

分国别看，4月我国对东南亚出口增速大幅回落，对欧美日出口增速因低基数而出现不同程度的回升。4月我国对东南亚出口增速大幅回落至4.49%；发达国家中，对美出口增速小幅回升至-6.5%；对欧元区出口小幅回升至3.87%；对日出口增速由负转正回升至11.53%；对韩国出口增速继续回落至0.90%。

图2                       我国对主要贸易伙伴出口情况增速（%）

数据来源：Wind

分商品看，劳动密集型产品是出口增速回落的主因。4月份机电产品出口同比增长 10.4%，较上月回落1.9个百分点，对出口增速的拉动作用较3月份下降1.3个百分点，仅贡献了出口增速回落幅度的21.3%左右，低于其在出口中57.8%的比重，表明劳动密集型产品出口增速回落较多，是本月出口增速回落的主因。

三、券商观点汇总

财信国际：预计未来出口增速下行压力仍大。一是外需放缓和地缘政治关系紧张对出口增速的拖累作用将持续存在；二是预计短期价格因素将继续对出口增速形成拖累；三是受益于

国内产业链优势和贸易伙伴不断拓展，预计我国出口份额小幅回落，但仍具韧性。

东方金诚：短期来看，伴随低基数效应退去，加之外需放缓势头持续，5月我国出口额有可能再现小幅同比负增长，且同比下滑过程将会持续一段时间，二季度外需对经济增长将延续负向拉动。这也是近期出口额数据保持正增长，而监管层持续加码稳外贸的原因。我们判断，接下来推动国内经济修复将更加倚重内需，未来一段时间宏观政策将在促消费、稳投资方面持续发力。值得一提的是，近期很多地方正在组织外贸企业“走出去”，将海外客户“请进来”，明显加大了对海外市场的开拓力度，加之在各类稳外贸政策扶持下，当前国内民企出口修复较快，跨境电商等外贸新业务增长势头良好，都有助于抵消海外订单不足对我国出口的拖累。