东吴证券：给予金龙汽车买入评级lg...

东吴证券股份有限公司黄细里近期对金龙汽车进行研究并发布了研究报告《4月产销超预期，产品结构优化》，本报告对金龙汽车给出买入评级，当前股价为8.04元。

　　金龙汽车(600686)
　　投资要点
　　公司公告：金龙汽车2023年4月销量为4294辆，同环比分别+50.4%/+22.4%；产量为4201辆，同环比分别+46.0%/-3.7%。
　　分车辆长度看，2023年4月大中轻客销量为1758/543/1993辆，同比分别+155%/+233%/-0.5%，环比分别+17%/+111%/+14%；产量为1708/471/2022辆，同比分别+108%/+112%/+10%，环比分别-14%/+94%/-5%。
　　销量结构显著优化，大中客占比持续提升。大中客销量占比54%，同环比+24pct/+4pct。
　　公司整体去库。2023年4月公司整体去库93辆，大中轻客库存变化为-50/-72/+29辆，2023年累计加库1465辆。
　　国内国外共振，客车下游需求持续复苏。一带一路出口动能强劲，据公司公众号，2023年4月金旅70台新能源大巴交付以色列，苏州金龙14台中巴交付萨尔瓦多，金龙200台BRT公交车交付乌兹别克斯坦，金旅114大巴交付沙特。国内旅行需求复苏，金龙系客车陆续交付华山、崂山等景区。
　　盈利预测与投资评级：基于销量持续超预期，微幅上调2023年业绩，将公司2023~2025年营业收入从196/218/254亿元上调至205/233/266亿元，同比+12%/+14%/+14%，归母净利润从0.32/2.42/5.22亿元上调至0.72/2.41/5.28亿元，2024~2025年同比+233%/+119%，2023~2025年对应EPS为0.10/0.34/0.74元，PE为76/23/10倍。维持公司“买入”评级。
　　风险提示：全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金龙汽车（600686）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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