美联储何时会停止加息？lg...

　　没有必要玩华尔街的猜谜游戏，试图预测美联储何时结束加息周期。

　　这场游戏无疑让大批美联储观察人士有事可做。加息周期的结束似乎是押注股市的好时机。但几乎没有确凿的证据表明，赢得这场比赛会显著提高击败市场的几率。

　　如果华尔街的游戏是无害的，那是一回事，但事实并非如此。这让退休人员和其他不愿密切关注美联储政策声明中每一个细微差别的人担心会错过机会。我们都应该放松。

　　对过去加息周期的回顾表明，没有理由出现FOMO。

　　请看下面的图表，它反映了1980年以来的所有加息周期。我之所以选择这个日期作为图表的起始日期，是因为直到1979年末，美联储才开始在其利率制定委员会会议后宣布其目标利率。首先关注股市从每次加息之后三个月的平均总回报率。请注意，这个平均值基本上与1980年以来所有日期的平均值没有什么不同。

　　单是这一统计数据就足以让人怀疑这些大惊小怪的事情到底是怎么回事。不过，还有一个更有力的理由，让我们不要玩美联储的猜测游戏:只有回顾过去，你才知道美联储最后一次加息的日期。确定加息周期已经结束的唯一方法是等到第一次降息，但如果你等到那时，你随后的收益可能会更低（根据过去的经验判断，如你从图表中看到的）。

　　在玩美联储的猜测游戏时，你面临的另一个风险是过早地押注加息周期已经结束，而实际上还有更多的加息周期要进行。在这种情况下，你的胜算更小。自1980年以来，在加息周期倒数第二个加息后的三个月里，股市平均下跌0.4％。

　　正如你从图表中看到的，在降息周期的第二次降息后的三个月里，你成功的几率似乎会上升。但事实并非如此，因为自1980年以来，只有少数几个完整的利率周期。由于样本量很小，图表中显示的在第一次降息日期购买和在第二次降息日期购买之间的差异在统计学家通常用来确定模式是否真实的95％置信水平上并不显著。

　　底线是:美联储猜谜游戏的几率很低。赢得游戏的回报是微乎其微的，而输掉游戏的风险却是相当大的。精明的策略是从一开始就不玩这个游戏。