Sell in May and go/walk away这句谚语对于美股投资者来说并不陌生。尽管从实际的周期性因素来说,并不完全对应涨跌。但在美联储备受期待的“最后一加”之后,对于传统抛售月的担忧还是有所浮现。那么,上下两难的局面会在近期被打破么?
首先来看一下最新的美联储情况,当前7月份fed watch有关降息的概率在40%左右。显然市场对于转向的预期是远远领先于官方的。而在年末的数据上,4.25-4.50%的预期也在五成左右,而保持当前5.00-5.25%的概率则只有可以忽略不计的0.2%。如果市场不出现非常意外的状况,今年联储降息似乎势在必行,差别只是在哪月开始。
在降息的大前提下,实际上的可能性也就两种:消息面有比较重大的坏消息,并导致市场出现了比较大的跌幅,迫使美联储比他们自己预期的更早降息(点阵图显示联储年内可能更倾向于维持利率不变);第二种则通胀大幅度的回落至目标水平(2.5-3.0%)。按照最新公布的通胀数据以及就业数据,尽管大方向依旧在判断之内,但CPI要在当前水平再度腰斩几乎是不可能的。尤其是和通胀密切相关的原油价格还远高于页岩油的成本产出价格。由此可以得出一个推论,风险资产(股指)在未来3-6个月内可能会因为某个消息或者事件而面临显著的下行压力。
接下来的问题就是,美股会在近期大跌么?我个人更倾向于上半年或许还是一个僵持的局面,理由有以下几点。首先就是经济数据处于稳定,这个刚才聊过了。而在整体数据健康的环境下,即便三月初的银行业危机,美股指其实也没有出现持续性的下跌,而且跌幅也有限。这就说明承接盘OK,大家也不认为有系统性风险。
其次,在波动率指标上,周线级别的ATR今年一直在下行,但还没有回到此前几次市场大动荡的波动率趋势线上。换句话说,小波动的局面还可以维持一段时间。在日图的ATR上,当前指标处于中轴偏下水平可上可下。如果真有动荡,我们也可以通过观察ATR上破三月份高点来作为警报信号。
最后,在领先指标原油和铜上面,虽然两者价格都回到了近期区间底部,但尚未出现下行破位的状况。这同样也暗示,美股虽有远虑,但可能并无近忧。
当然,我们对于美股的上限也并没有太高的预期。以标普为例,4200-4300构成的压力区间已经多次阻挡多头的努力,上方的4600更是压力重重。综合来看,高抛低吸还是未来一段时间内主流的选项。有关美股的更多基本面和技术面分析探讨,欢迎参加5.11日的线上直播交流。
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