开源证券：给予神州数码买入评级lg...

开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥近期对神州数码进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：信创业务全面开花，2023年有望继续快速发展》，本报告对神州数码给出买入评级，当前股价为26.92元。

　　神州数码(000034)
　　国内IT产品、技术解决方案和服务商，维持“买入”评级
　　考虑激励费用影响，我们下调公司2023-2024年归母净利润预测为12.21、14.58亿元（原预测为12.58、14.64亿元），新增2025年预测为17.48亿元，EPS分别为1.82、2.18、2.61元/股，当前股价对应PE分别15.0、12.5、10.4倍，公司信创业务全面开花，2023年有望继续快速发展，维持“买入”评级。
　　2023Q1业绩符合预期，市场与研发投入同比增加
　　2023Q1公司实现营业收入271.17亿元，同比下滑5.18%，实现归母净利润2.09亿元，同比增长11.63%，实现扣非归母净利润2.38亿元，同比增长29.12%，业绩整体符合预期。公司销售毛利率为3.68%，同比下降0.2个百分点。公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.55%、0.26%、0.26%，同比变动0.05、-0.01、0.05个百分点，此外，公司资产减值损失同比减少较多，主要由于计提存货跌价准备减少。
　　2022年扣非净利润高速增长，云与信创继续高增长
　　2022年全年公司实现营业收入1158.80亿元，同比下滑5.32%，实现归母净利润10.04亿元，同比增长303.11%，实现扣非归母净利润9.21亿元，同比增长36.09%。其中，云计算及数字化转型业务实现营业收入50.23亿元，同比增长29.3%；自主品牌业务实现营业收入25.70亿元，同比增长55.8%。
　　信创业务全面开花，2023年有望继续快速发展
　　运营商行业，公司入围中国移动、中国联通多个逾亿元基础设施部署项目；金融行业，入围建设银行、兴业银行、人保等基础设施建设项目，同时在江苏银行、山东农信、浙江农信、四川银行等区域银行也取得广泛突破；政企行业，全方位助力福建省税务和厦门市税务全电发票“金税四期”建设等项目；能源行业，入围国家电网和南方电网采购项目；教育行业，“神州鲲泰信创教育解决方案”在广州信息职业技术学校试点之后在全国各地落地实践。
　　风险提示：市场竞争加剧风险；供应链风险；应收账款管理风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券尹沿技研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.47%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.21亿，根据现价换算的预测PE为14.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为39.42。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，神州数码（000034）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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