民生证券：给予雅克科技买入评级lg...

民生证券股份有限公司方竞,李萌近期对雅克科技进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评：Q1业绩稳中有升，前驱体+LNG加速发展》，本报告对雅克科技给出买入评级，当前股价为64.86元。

　　雅克科技(002409)
　　事件：4月28日，公司发布2023年一季报。2023年一季度实现营收10.71亿，同比增长10.98%；实现归母净利润1.73亿元，同比增长16.39%；实现扣费归母净利润1.54亿元，同比增长11.73%。
　　一季度营收稳步增长，业绩环比显著提升。23Q1公司受益于前驱体与LNG板材市场需求增长，实现营收10.71亿元，同比增长10.98%，环比减少1.92%；实现归母净利润1.73亿元，同比增长16.39%，环比增长183.61%；实现扣费归母净利润1.54亿元，同比增长11.73%，环比增长54%；实现毛利率32.47%，同比增长0.62pct，环比增长2.18pct。
　　积极推动半导体材料国产化，前驱体销量稳居市场前列。前驱体材料方面，产品在DRAM可以满足全球最先进存储芯片制程1b、200X层以上NAND、逻辑芯片3纳米的量产供应，江苏先科宜兴生产基地已具备本地化供应能力，目前基建部分已完成90%，主要生产以及研发设备达到60%-70%。光刻胶业务方面，公司自行研发的OLED用低温RGB光刻胶、CNT防静电材料已经正式量产，CMOS传感器用RGB光刻胶、先进封装RDL层用I-Line光刻胶等高端产品进行客户测试导入阶段；半导体制程光刻胶及SOC材料研发顺利并且已有产品进入测试导入阶段。电子特气业务方面，公司继续与SK海力士、三星电子、东芝存储器、英特尔和台积电等知名半导体制造商以及LG、京东方等知名显示面板生厂商保持合作。同时，随着国内特高压输变电项目的开展，公司工业用六氟化硫产品的销量未来有望持续增长。
　　LNG业务持续实现突破，长期盈利能力不断增强。2022年，公司与沪东中华造船（集团）有限公司、江南造船有限责任公司、大连造船等船舶制造企业签订80多条LNG运输船及双燃料集装箱船的销售合同及有条件生效合同。同年，公司及控股子公司雅克液化天然气公司成功中标北京燃气天津南港LNG应急储备项目的6个22.5万方天然气储罐的采购和工程施工项目。此外，公司已完成LNG储运用增强型绝缘保温复合材料国产化项目的建设，卡脖子项目RSB、FSB次屏蔽层材料研发获得突破性进展，并建成智能化生产线，进入产品认证阶段。为满足国内新增LNG船的大规模放量，公司的第二工厂建设有续推进，预计在2023年底投产，达到30条船的生产能力。
　　投资建议：我们看好公司对半导体材料的平台化布局，以及LNG业务的高速发展，预计23/24/25实现营收55.30/71.00/88.50亿元，实现归母净利润8.49/10.92/13.73亿元。对应当前股价的PE分别为38/29/23倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：市场需求不及预期；产品验证进度不及预期；

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券刘威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为53.04%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.39亿，根据现价换算的预测PE为43.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为71.67。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，雅克科技（002409）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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