全球数字财富领导者

东吴证券:给予中伟股份买入评级

2023-04-29 18:19:54
证券之星
证券之星
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 17 0收藏举报
— 分享 —

东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对中伟股份进行研究并发布了研究报告《2022年年报及2023年一季报点评:业绩符合市场预期,盈利水平基本稳定》,本报告对中伟股份给出买入评级,当前股价为61.91元。


  中伟股份(300919)
  投资要点
  2022年归母净利15亿元,同比增长64%,23Q1归母净利3.4亿元,环比降低26%,符合市场预期。2022年公司营收303.44亿元,同比增长51.17%;归母净利润15.44亿元,同比增长64.39%;扣非净利润11.09亿元,同比增长44.28%,与业绩快报基本一致,符合市场预期。2023年Q1公司实现营收79.03亿元,同比增加24.88%,环比降低1.93%;归母净利润3.41亿元,同比增长33.84%,环比降低25.69%,扣非归母净利润2.52亿元,同比增长21.77%,环比降低22.32%。此前预告归母净利3.2-3.5亿,位于预告中值偏上,符合市场预期。
  2023Q1出货同比增长10%,2023年预期30%左右增长。出货端来看,公司2022年总出货21.6万吨,同比增长23%,其中Q4出货近6万吨,环比基本持平;公司23Q1预计出货5.5万吨,同比增长10%,环比持平,好于行业增速,主要系海外客户订单相对稳定,公司2022年底达33万吨前驱体+3万吨四钴产能,我们预计2023年出货有望达25-30万吨,实现30%左右增长。此外,公司贵州年产20万吨磷酸铁项目一期10万吨产能2022年底开始投产,2023年逐步释放产能贡献利润。
  2023Q1单吨扣非净利近0.5万/吨,2023年镍冶炼开始贡献增量。盈利端来看,公司2022年全年单吨扣非利润0.52万元,同比增长15%左右,主要系一体化比例提升。2023Q1单吨扣非利润近0.5万元左右,环比下降10-20%,公司印尼5.5万吨RKEF低冰镍项目正常产能爬坡中,有望贡献2万吨左右出货,中青镍冶炼产能技术调试中,2023年镍冶炼产能释放提升镍自供比例,有望开始贡献利润增量。
  2023Q1期间费用率控制良好,存货较年初略降。2023Q1期间费用5亿元,同比增长34%,环比下降27%,期间费用率6.5%,同比增长0.4pct,环比下降2.3pct。Q1末公司存货87亿元,较年初下降9%;2023Q1公司经营活动净现金流净额为-9亿元,同比增长68%,环比下降203%;应收款项融资11亿元,环增466%;资本开支为17亿元,同比增长18%,环比下降24%。
  盈利预测与投资评级:考虑下游需求影响,我们下修公司2023-2025年归母净利润预测至20.5/28.0/37.1亿元(原预期23-24年25.1/35.4亿元),同增33%/37%/32%,对应23-25年20x/15x/11xPE,考虑公司为国内第一大前驱体厂商,且23年产能释放,量利双升,维持“买入”评级。
  风险提示:原材料价格波动超市场预期,销量及政策不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券王鹤涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.18%,其预测2023年度归属净利润为盈利33.77亿,根据现价换算的预测PE为11.18。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为82.11。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中伟股份(300919)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性优秀。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

敬告读者:本文为转载发布,不代表本网站赞同其观点和对其真实性负责。FX168财经仅提供信息发布平台,文章或有细微删改。
go