拓邦股份：4月25日接受机构调研，包括知名机构盘京投资的多家机构参与lg...

2023年4月27日拓邦股份（002139）发布公告称公司于2023年4月25日接受机构调研，国泰基金、嘉实基金、鼎萨投资、恒复投资、创金合信基金、国金证券 、朱雀基金、华安财保资管、国寿安保基金、趣时资管、天风证券、贝莱德基金、鹏华基金、鑫元基金、上海煜德投资、上海聆泽投资、博研睿选创投、东方睿石投资、明亚基金、宏鼎财富、兴证全球基金、盘京投资、中银保险、上海保银私募基金、东方证券、红土创新基金、九泰基金、睿谷投资、中银国际证券、上海赋格投资、上海勤远投资、大家资产、大成基金、华夏未来资管、广州瑞民、国信证券 、西部利得基金、上海赢动私募基金、广州金控资管、诺德基金、建信保险资管、中邮人寿保险、德睿恒丰资管、浙商证券 、国都证券、承珞(上海)投资、泰康养老保险、北京鼎萨投资、富安达基金、上海混沌投资、Neuberger Berman、华泰证券 、金鹰基金、台灣富邦證券、上海汐泰投资、源乐晟资管、中信证券、农银理财、灏浚投资、Regents Capital、申港证券、国泰君安、中信建投、东吴证券、西部证券、Exodus Point、长江证券、申万宏源、广发证券、中金证券、花旗银行、中泰证券、招商证券、上海银叶投资参与。

具体内容如下：

问：目前的公司客户数量情况及未来规划？按照规划，在头部 客户总体份额目标水平？

答：公司有约 800 家合作客户，2022 年头部客户 108 家。2022 年，头部客户贡献了公司 8 成以上的收入总量和 9 成以上的收入增量 2022 年，家电板块新突破了一些日系客户等海外大客户，工具板块与全 球排名前十的客户基本在合作，今后将逐年提升在客户端的市场份额。 虽然外部因素对经营发展会有扰动，但企业会按照既定战略目标，提升 综合竞争力，在外部环境企稳后会快速到正常增长轨道。目前在工具 领域具备头部企业优势，占据行业较高的市场份额，在家电、新能源领 域的市占率还不高，仍然有较大的拓展空间，未来将持续发挥公司综合 优势，逐步提升在头部客户及新客户端的份额。

问：海外经济波动对公司业务产生的影响是怎么样的？公司在 海外布局的节奏是取决于哪些因素？

答：海外经济波动对公司影响相对比较有限，行业景气的中长期 趋势不变。在 2022 年海外经济增速不佳的情况下，公司营业收入仍实 现了 14.27%的增长，复合两年收入增速仍在 20%以上。 公司的海外布局在同行业内较早，印度、越南等东南亚市场的提前 布局，契合了下游客户从国内向东南亚等地转移的需求，抓住行业向头 部企业集中的红利。公司海外布局的节奏有主动布局，也有跟随客户产 业转移布局，践行客户亲密战略。印度市场是公司的主动布局，经济增 速预期较好，人口基数大，有客户基础，目前产能在加速爬坡中，本地 化能力进一步深化。海外布局要先行于业务，节奏取决于公司的战略定 位以及市场的需求。

问：现在原材料价格水平？目前采购是否顺利？库存如何？

答：目前原材料供应稳定，价格到了一个比较正常的位置。从 2022 年四季度原材料的供应稳定之后，公司的降本策略继续实施。采购 端目前除了极个别的芯片采购比较紧张之外，总体是比较顺利的。库存 情况，一季度跟去年底比较，基本持平，只有小幅增长。

问：从家电业务来看，下游家电企业的一季度业绩有增速不错 的，公司看到二季度以及三季度家电客户的订单情况如何？

答：家电应用特别广泛，涉及的品牌公司多，应用市场、产品会 有差异，我们目前只做了家电中的部分品类，有一定的海外市场份额， 因此公司家电业务板块不一定与国内家电企业增速完全趋同，在公司家 电业务中一季度也有取得高增长的品类，品类上会有结构性差异，家电 企业增长可能也有主要品类上的差异或基数的影响。公司家电业务虽然 一季度同比有所下滑，随着经济增速和需求端逐步恢复，二季度开始有 望恢复增速。

问：2023 年一季度毛利率低于 2022 年四季度原因？

答：毛利率环比变动主要有业务结构的因素、收入环比下降但固 定费用需要摊销、以及人民币升值等综合影响。

问：公司与逆变器客户的合作进展？在储能这块，公司在海外 的一些户储客户也在长期筹划过程中，目前公司在这块的认证节奏？是 否有更新的突破点？工商业储能做的什么，直接面对海外客户，还是通 过渠道？未来增长预期？

答：公司与逆变器客户合作正常，目前仍然是其重要的逆变器供 应商；现在随着欧洲的电价稳定及气候变化，欧洲户储需求可能不如去 年迫切，但渗透率还是比较低的，还有发展空间。目前各类产品认证逐 步推进，如家储产品已获得 IEC62619、UL1973、UN38.3、CE 认证、 UKC 等多项国际认证。

拓邦股份（002139）主营业务：智能控制系统解决方案的研发、生产和销售,即以电控、电机、电池、物联网平台的“三电一网”技术为核心,面向家电、工具、工业和新能源四大行业提供各种定制化解决方案。

拓邦股份2023一季报显示，公司主营收入19.95亿元，同比上升6.82%；归母净利润9634.97万元，同比上升2.11%；扣非净利润9131.22万元，同比上升57.62%；负债率44.46%，投资收益-1.39万元，财务费用4654.03万元，毛利率21.88%。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为16.5。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6342.16万，融资余额增加；融券净流入1748.79万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，拓邦股份（002139）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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