锅圈食品：在家吃饭餐食解决方案领导者，6年内开店9000多家lg...

锅圈食品（上海）股份有限公司（简称“锅圈食品”）是一家专注于提供一站式在家吃饭餐食解决方案的零售商，旗下拥有“锅圈食汇”品牌，主要销售火锅产品、烧烤产品、饮料、一人食、即烹餐包、生鲜食品、西餐和零食等多种类别的食品。锅圈食品已经向港交所递交了招股书，拟在香港主板发行H股挂牌上市，由华泰国际和中金公司担任联席保荐人。本文将从以下几个方面对公司的招股书进行解读：

公司概况

锅圈食品成立于2015年，总部位于上海，创始人兼董事会主席兼首席执行官为杨明超，他曾经经营过多个餐饮品牌，如黑老婆、小板凳火锅等。公司的使命是“让在家吃饭变得更好”，其核心价值观是“好吃方便还不贵”。公司的业务模式是通过自建或加盟的门店网络，在线上线下为消费者提供多样化的在家吃饭餐食解决方案，并通过自有或合作的供应链体系，保证产品的质量、安全和效率。公司的目标客户是喜欢在家吃饭的消费者，尤其是年轻人和家庭用户，其产品主要满足日常消费和节日聚会等不同场景的需求。

业务模式

锅圈食品的业务模式包括以下几个方面：

门店网络：截至2022年12月31日，公司在中国开设了9221家“锅圈食汇”品牌的门店网络，涵盖中国29个省、自治区及直辖市。按零售门店的数目计，公司已建立起中国规模最大的零售门店网络，提供一站式在家吃饭餐食解决方案。在门店网络中，99.9%为加盟门店，0.1%为自营门店。公司通过加盟合作伙伴扩大门店覆盖范围，同时通过数字化系统和培训支持加盟合作伙伴的运营管理。公司的门店一般位于社区商业中心或居民区附近，面积在50至100平方米之间，提供自助购物和快速结账的服务。

产品组合：截至2022年12月31日，锅圈食品的产品组合包括八大类别，包括火锅产品、烧烤产品、饮料、一人食、即烹餐包、生鲜食品、西餐和零食，合共755个SKU。其中超过95%为“锅圈食汇”自有品牌产品，其余为合作品牌产品。公司的产品主要以冷冻或冷藏的形式销售，以保证产品的新鲜度和口感。公司的产品定价一般在5至30元之间，具有较高的性价比。公司的产品开发团队不断推出新品和改良现有产品，以满足消费者的多元化需求和偏好。公司还根据不同地区和季节调整产品组合，以适应市场变化。

供应链体系：锅圈食品建立了高效的供应链体系，涵盖供应商管理、产品预制中心、物流配送等多个环节。

供应商管理：截至2022年12月31日，公司已经跟279家食材供应商合作，其中包括三全食品、双汇集团、中粮集团等知名企业。公司通过严格的供应商筛选和审核流程，确保供应商符合质量、安全和环保等标准。公司还通过数字化系统和数据分析，实现供应商的动态管理和评估。

产品预制中心：截至2022年12月31日，公司在全国拥有15个自有或合作的产品预制中心，主要负责对原材料进行清洗、切割、调味、包装等加工处理，以提高产品的附加值和差异化。公司计划在未来三年内增加至少15个产品预制中心，以提高上游产能及效率。

物流配送：截至2022年12月31日，公司在全国拥有25个自有或合作的物流配送中心，主要负责对产品进行储存、分拣、运输等服务，以保证产品的及时送达和冷链完整。公司通过数字化系统和数据分析，实现物流配送的优化和监控。

财务表现

营收增长：在过去的2020年、2021年和2022年三个财政年度，锅圈的营业收入分别为29.65亿、39.58亿和71.73亿元人民币，复合年增长率达到57.9%。营收增长主要得益于门店网络的扩张、产品组合的丰富、消费者需求的提升等因素。

毛利率改善：在过去的2020年、2021年和2022年三个财政年度，锅圈的毛利率分别为11.1%、9.0%和17.4%，呈现先下降后上升的趋势。毛利率下降主要是由于疫情影响导致原材料成本上升、促销活动增加等因素；毛利率上升主要是由于规模效应带来的成本优势、供应链效率提升、自有品牌产品占比增加等因素。

净利润转正：在过去的2020年、2021年和2022年三个财政年度，锅圈的净利润分别为-0.43亿、-4.61亿和2.41亿元人民币，呈现由亏损转为盈利的变化。2022年公司首次实现盈利，主要原因是规模增长以及对成本控制能力的提升。

行业发展

市场规模增长空间：根据弗若斯特沙利文的数据，中国在家吃饭餐食解决方案市场的零售额从2017年的1149亿元增长到2022年的3673亿元，预计到2026年将达到8000亿元，复合年增长率达到22.5%。市场的增长主要受益于消费者对在家吃饭餐食解决方案的需求增加、消费者对产品质量和安全的关注提高、消费者对产品多样性和便利性的偏好增强等因素。

竞争格局分散：根据弗若斯特沙利文的数据，中国在家吃饭餐食解决方案市场的竞争格局十分分散，无论是按零售商还是按品牌来看，都没有出现明显的市场领导者。截至2022年，锅圈食品在该市场中占据了3.0%的份额，位居所有零售商中第一位。公司在市场中具有明显的竞争优势，包括规模化门店网络、多样化产品组合、稳健供应链体系、数字化运营管理等。

上市后，锅圈食品将会继续扩大规模，公司计划在未来三年内将其门店网络扩大至2万家以上，并进一步深入县级市和乡镇市场，以提高其市场渗透率和品牌知名度。为提高品牌知名度，公司还计划通过社交媒体、短视频、直播等新媒体平台，与知名人士、网红、KOL等合作吸引更多的消费者和加盟合作伙伴。

当然，在快速的扩张中，公司也面临着加盟商带来的风险，如果加盟合作伙伴不能遵守公司的标准和规范，或者出现经营困难、违约、诉讼等问题，可能影响公司的品牌形象、运营效率和财务状况。

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