字节期权回购被骂？（非）上市公司如何正确使用期权？lg...

在所有股权激励工具中，期权的应用范围最广。

无论上市与否、境内境外，期权在很多企业的股权激励方案中均发挥着重要作用。

那么，到底什么是期权？应该如何正确应用呢？

什么是期权？

所谓期权，Option选择权，是指公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的条件购买本公司一定数量股份的权利。

一般非上市公司，如果后续考虑融资，期权定价会结合估值考量，如果没有融资需求，定价会主要参考净资产。

上市公司则选择股权激励方案公布的前1、20、60、120个交易日，股票交易均价的较高者作为行权价。

如果期权归属之后，员工行权时的股价高于行权价，那这部分价差则为员工收益，反之，员工可以选择不行权。

也正因为如此，期权一般会被授予能够影响公司股价或者估值的核心员工，以便更好的发挥期权的激励效应。

此外，在工具选择上，非上市公司一般会选择期权作为主要激励工具，但是上市公司则会更加青睐限制性股票，因为限制性股票可以折扣授予，而期权不行，选择限制性股票能够更大限度地激发股权激励的效果。

非上市公司的期权-字节跳动

说到非上市公司授予期权，字节跳动一直备受关注。

字节跳动成立于2013年，成立8年全球员工数量即超过11万人，在前方早已形成BAT稳定队形时如黑马般异军突起。

不可否认的，字节能在当时已经杀红眼的互联网行业杀出一条血路，从BAT吸纳的那些高端人才功不可没。

远远高于行业标准的薪资待遇，让候选人很难拒绝offer，这也是能够撬动人才离开BAT的关键因素之一。

坊间曾有笑谈：字节给的实在太多了。

根据网上公开资料，字节总包要比BAT高出30%左右，现金薪酬要比BAT高出25%-40%，其余部分则为期权支付。

相较于其他非上市公司，字节跳动的期权管理充分体现了其业务成熟、现金流充裕的特性。

据悉，字节跳动为了最大限度的激发股权价值，会定期回购员工手里的期权，为员工提供变现渠道、照顾员工收益。

比如字节4月13日就刚刚发布内部邮件，开启新一轮期权回购。

但与以往不同的是，字节的这次回购却招来一些争议。

根据邮件显示，在职员工的期权回购价格为税前155美元/股，离职员工的期权价格为税前124美元/股，参与条件为首个期权归属日期在2022年4月1日之前，且离职日期在2022年10月1日之前。

这里需要提一句，字节2021年与2022年年终奖换购期权的价格分别为126美元/股及142美元/股，这就意味着参与了2021年年终奖换购期权的离职员工开闸就已经亏损。

而如果放弃回购，那么对照字节估值的持续回落，公司后续的期权回购价格又难以预测，选择落袋为安还是再搏一把，是摆在离职员工面前的一道难题。

根据市场公开资料，在阿布扎比人工智能公司G42最近私募市场投资中，字节跳动估值约2200亿美元，较巅峰时期几乎腰斩。

#成本定价法：定价方式为本金+利息，是最常见的股份回购定价方式。即按照离职员工此前支付的成本价，外加一定水平的年利息来确定，一般5%-10%左右的年利率较为常见。

#估值折扣法：按照市场估值来确定回购价格，在公司最近一次融资价格的基础上打个折扣，折扣水平也是根据公司实际估值情况所决定。该方式主要针对高管群体而定，部分现金流充足的企业，每年会按照估值来修订股份回购价格。

#净资产定价：传统的非上市企业，在授予股权时常会按照净资产定价，回购时也按净资产进行定价。

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带期权上市

带期权上市在港股及美股市场都比较常见，但是此前因为国内A股市场政策上会十分关注企业上市股权结构及实际控制人的稳定性，所以一直禁止企业带期权上市。

2019年3月，我国首先从科创板开始，允许IPO企业带期权上市。2020年6月，A股市场全面放开了限制。

只是，虽然政策上已经全面放开，但从实际结果来看，IPO企业带期权上市目前还是主要集中在科创板。

至于带期权上市后员工手里的期权，定价可由股东自行商定，但原则上不应低于审议该激励计划的股东大会前最近一年经审议的净资产或评估值。

且激励对象在企业上市后行权认购的股票，在行权日起三年内无法减持。

上市公司的期权-瑞芯微

瑞芯微是一家成立于2011年的集成电路设计企业，以智能应用处理器芯片为主营业务。

作为一家典型的科技创新、人才密集型企业，瑞芯微在稳定团队、健全激励机制等方面格外投入。根据瑞芯微最新发布的2022年年报，公司近年来已经先后实施了三期股权与限制性股票激励计划，累计授予员工700人次，其中在2020-2022年期间完成了4次股票期权与限制性股票的授予。

比如2020年，瑞芯微发布的这期股票期权与限制性股票激励计划。

其中期权部分授予了235万份，首次授予188万份，授予对象154人，行权价格为63元/股。

目前，瑞芯微已经实际向148名激励对象授予期权187.5万份，截至去年年底，激励对象行权且完成过户登记的期权数量近70万股。

如果以当前95元/股的股价计算，每股差价可达32元，这就意味着这148名激励对象人均税前收益约40万元。

尾声

期权差不多是目前所有市场中，使用最为广泛的股权激励工具，无论境外还是境外、上市还是非上市，企业在考虑股权激励计划时，都会或多或少的选择期权作为激励工具，或单独使用、或灵活搭配。

企业在选择股权激励工具时，最好可以结合企业当下的发展阶段及人员配比，根据企业发展目标及行业现状，制定符合当下情况的股权激励方案，这样才能最大限度的发挥股权激励方案的价值，实现企业与员工的共同成长。

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