Mysteel参考丨二季度热轧板卷价格或将震荡运行lg...

前言：近期钢厂供给不断增加，从4月6日本网发布数据来看，热轧板卷全国周产量为325.11万吨，周环比增加8.1万吨，月环比增加23.15万吨，然而热轧板卷市场均价在一周内下跌107元/吨，下游企业在“买涨不买跌”的心态下基本是以按需采购为主，市场出现供过于求局面，市场成交量日益下滑。

图1：热轧板卷成交量5日均值（单位：吨）

数据来源：我的钢铁网

一、热轧生产企业数据分析

从一季度热轧钢厂检修情况来看，共有6家钢厂新增检修，大多在两到三周过后复产。

表1 ：2023年一季度37家钢厂热轧板卷新增检修/复产情况

数据来源：我的钢铁网

热轧产量至4月6日依旧增加，其中主要增幅地区在华北和东北地区，原因是各品种间铁水占比调配有所变化；再加上西北地区部分钢厂前期新增高炉，产量明显增多。从后期发布数据来看，热轧产量在此后呈现下降趋势。从4月13日至4月20日本网统计数据来看，由于两家钢厂检修，整体热轧产量有小幅减少，但厂库、社库均有所增加，整体格局由供强需弱转变成供需双弱。

表2 ：2023年钢厂产量、库存情况（单位：万吨）

数据来源：我的钢铁网

从近几年钢厂周产量变化走势来看，2021上半年由于热卷出口价格不断攀升，达到1000-1100美元/吨左右。钢厂周产量有所增加，但在退税取消政策实行后，中国出口优势减弱，产量也随之下降（见图2）。近期铁水产量增多，钢厂产量大幅增加，但市场需求消化速度跟不上供应速度，产量在4月6日之后有所下降。

图2：2021-2023年钢厂周产量变化走势（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

二、原料成本近期偏低

近期钢厂生产成本偏低，再加上3月热轧板卷价格迎来一波冲高，钢厂利润有所增加，部分钢厂选择通过新增高炉来增加铁水供应量。截止4月6日，247家钢厂日均铁水产量245.07万吨，日均较正常水平超出9.5万吨。预计待铁水产量恢复至正常水平后，除钢厂检修情况外，热轧板卷周产量基本会平稳一段时间。

图3：天津港澳洲粉矿62%Fe现货价格（单位：元/湿吨）

数据来源：钢联数据

三、社会库存去库速度放缓

今年疫情放开后伴随着各种宏观利好政策支撑下，下游企业复苏较快，市场需求较好，节后第二周过后社会库存就有所下降（图4）。但近期伴随着热轧板卷产量逐渐增多，供需格局有所改变，社会库存去库速度逐步放缓，近期贸易商库存压力较大，热轧板卷价格回落速度较快。

从4月20日本网发布55城数据来看，七大地区库存除华东和西北地区外均有所增库。其中华东地区降幅最多，库存减少6.01万吨，主要原因为入库较少，基本以提货为主。再加上部分仓库有出口订单，大多集中发货，整体库存有所减少。华南地区增库最多，库存增加2.67万吨，原因是近期集中性到货，库存有所增加。

图4：近三年春节前后库存变化情况（单位：万吨）

数据来源：钢联数据

四、热轧板卷主要投放区域

从3月各区域市场投放情况来看（见图5），华东和华北地区成为热轧板卷主要投放区域，但华南地区的乐从市场也不容小觑，板卷贸易商基本集中在此地。

图5：3月份各地区市场热卷投放情况（单位：百分比）

数据来源：我的钢铁网

五、近期价格走势分析

今年一季度价格走势整体以震荡运行为主，但4月钢厂供应过多导致价格无法支撑，目前原料价格仍在下调，钢厂维持稍许利润。目前西北地区自发进行减产，其余地区除现有检修停产外暂无高炉停产或减产计划。根据Mysteel热轧板卷调研情况来看，部分停产半年以上的钢厂在近期恢复生产，整体产量降速缓慢。

五一节前市场补库情况成为近期热门话题，下游制造业以家电行业为例，从调研得知部分企业对今年国内销量较为看好，经济正逐步恢复，期待在618活动中能有不错的销量，活动前期对钢材采购量有所增加，钢厂家电板生产产量在3月也呈现上升趋势。

然而贸易商受近期价格持续下行影响，大多是被动跟跌，从“卖方市场”转为“买方市场”，基本以观望为主，市场信心不足，不敢贸然补货。

图6：热轧板卷2020-2023年全国均价走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

图7：2018-2023热轧板卷市场情绪指数（单位：%）

数据来源：钢联数据

六、总结

市场供强需弱局面在近期热轧板卷社会库存量上已经有所体现，去库速度相比之前逐步放缓，甚至出现小幅累库现象。钢厂供应持续增加，向市场投放偏多，但终端需求基本以按需采购为主，贸易商压力较大。

从4月7日Mysteel钢市情绪指数来看，热轧情绪指数为59.2，较3月31日回升0.3。但4月22日情绪指数为40.19，较4月14日回落10.11，虽相比其他钢材品种来说偏高，但在供给压力下市场心态下滑速度较快，供需矛盾在进一步累积，价格在4月下旬还未见底，五一小长假过后市场需求恢复情况以及铁水产量情况将成为决定价格的关键性因素，预计五月中旬过后市场心态或将逐步修复，价格有望企稳回升。但由于受前期价格大幅下跌影响，预计二季度整体冲高可能性不大，基本以震荡运行为主。