华安证券：给予航天宏图买入评级lg...

华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,张旭光,邓承佯近期对航天宏图进行研究并发布了研究报告《遥感数据领跑厂商，以星座打开第二曲线》，本报告对航天宏图给出买入评级，当前股价为92.21元。

　　航天宏图(688066)
　　遥感技术领先厂商，业绩持续高增
　　公司自2008年成立至今，通过技术优势快速形成了成熟的研发、产品和销售体系，同时承接了国家项目。公司也在2017年成为国家机关协议供货商，而PIE平台是唯一入选的遥感产品。2019-2021年，公司分别实现营业收入6.01亿元、8.47亿元及14.68亿元，复合增长率为34.67%。公司2022年营收24.57亿元，同比增长67%；归母净利润2.64亿元，同比增长32%。
　　以星座打开第二曲线，对标海外潜力巨大
　　2022年，公司发布女娲卫星计划并于2023年3月成功发射“宏图一号”卫星。公司的宏图一号SAR卫星星座，此卫星系统由“1颗主星+3颗辅星”组成，具备全球范围高分宽幅成像、高精度测绘及形变监测等能力，可快速、高效地制作高精度数字表面模型（DSM）并完成全球非极区测绘任务，具备在1年内完成全球陆地范围测图任务的能力。公司未来也具备销售遥感数据能力，并进一步赋能PIE平台。对标Maxar，公司营收潜力可期。
　　数字中国驱使下，赛道规模巨大
　　《数字中国建设整体布局规划》中，明确提及“完善自然资源三维立体“一张图”和国土空间基础信息平台”。我们认为，“数字中国”政策对于遥感和地理信息行业的意义，在于加强了政策性需求，提高行业天花板。以中国地理信息产业协会数据，2021年我国地信产业总值已达7524亿元，同比增速在10%左右。在如此大的赛道中，有望产生近千亿龙头。
　　投资建议
　　我们预计航天宏图2023-2025年分别实现收入32.87/44.06/59.13亿元，同比增长34%/34%/34%；实现归母净利润4.49/6.33/7.88亿元，同比增长70%/41%/25%。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1）大数据市场竞争加剧；2）下游行业需求不及预期；3）疫情影响项目确认收入。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司陈显帆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.03亿，根据现价换算的预测PE为42.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为117.49。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，航天宏图（688066）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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