波动率指数警告投资者 押注美联储今年降息是危险的lg...

　　一位华尔街分析师周三警告称，预计美联储将再次降息的投资者没有从一个受到密切关注的股市预期波动指标中得到任何支持。

　　道琼斯市场数据显示，芝加哥期权交易所波动率指数周二收于16.83点，为2022年1月3日以来的最低点。该期权指数衡量的是对标普500指数未来30天波动率的预期。它仍远低于20岁左右的长期平均水平。

　　目前的问题是，利率市场显示，在5月份再次加息后，交易员认为美联储今年晚些时候降息的可能性为93％（市场认为美联储加息的可能性约为86％）。但DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯•科拉斯在周三的一份报告中说，历史表明，美联储往往只有在股市波动因地缘政治冲击或明显迫在眉睫的衰退而迅速上升时才会降息。

　　"就我们而言，这是真正的’美联储看跌期权’，" Colas说。

　　众所周知，美联储看跌期权指的是，当股市暴跌时，货币政策制定者将降息并出手相救。在现实生活中，看跌期权是一种工具，它赋予持有者在特定日期以固定价格出售标的资产的权利，而不是义务——如果资产价格下跌，这是一种有价值的对冲。

　　到目前为止，VIX指数没有显示出美联储可能行使看跌期权的任何迹象。科拉斯回忆说，美联储经常（但并非总是）在波动率指数飙升时降息，包括1990年伊拉克入侵科威特之后、1998年亚洲金融危机期间、2002年和2008年经济衰退前夕，以及2020年大流行开始时。

　　当然也有例外。上世纪90年代互联网泡沫峰值附近的波动性加剧，与之相伴的是联邦基金利率的上升（而非下降）。他写道，去年波动率指数的上升是另一个例子，美联储主席鲍威尔和美联储政策制定者在寻求减少消费和投资的同时，接受了股市的波动。

　　波动性预期下降之际，股市在第一季度财报季开始时出现了无方向性交易，尽管各指数仍接近年内高点。据道琼斯市场数据显示，周二，标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数的波动幅度均小于0.1％，这是自2021年11月15日以来，这三个指数首次在同一交易日内的波动幅度小于0.1个百分点。

　　Colas表示，由于VIX指数本周跌破17并创下新低，"市场远未告诉美联储他们需要降低短期利率。"“因此，从现在到今年晚些时候预期的降息之间，我们将需要看到促使美联储采取行动的那种波动。否则，美联储除了维持利率不变，为什么还要做其他事情呢？”