西南证券：给予纽威数控买入评级lg...

西南证券股份有限公司邰桂龙近期对纽威数控进行研究并发布了研究报告《积极开拓海外市场，业绩高速增长》，本报告对纽威数控给出买入评级，当前股价为26.97元。

　　纽威数控(688697)
　　投资要点
　　事件：公司发布 2022年年报，2022年公司实现营收 18.5亿元，同比增长 7.8%；实现归母净利润 2.6亿元，同比增长 55.6%。Q4单季度实现营收 5.0亿元，同比增长 14.5%，环比下降 0.8%；归母净利润为 0.73 亿元，同比增长 35.2%，环比下降 0.7%。
　　积极开拓海外市场，带动营收稳健增长；产品结构升级，毛利率稳步提升。2022年新冠疫情反复、高温天气等因素影响国内机床整体需求，公司积极开拓海内外市场，其中国内市场营收增长 0.8%，海外市场营收高速增长 56.5%，带动公司总营收稳健增长 7.8%。公司注重提升机床性能，产品结构持续升级，2022年综合毛利率达 27.5%，同比增加 2.2个百分点；Q4单季度为 27.2%，同比减少 1.1 个百分点，环比增加 0.5 个百分点。
　　降本增效，期间费用率持续下降；净利率持续提升。2022年公司期间费用率为13.4%，同比下降 0.9 个百分点，主要系精细化管理、规模效应等因素导致；Q4 单季度为 12.6%，同比下降 3.1 个百分点，环比下降 1.6 个百分点。2022年公司净利率为 14.2%，同比增加 4.4个百分点；Q4单季度为 14.6%，同比增加 2.2 个百分点，环比持平。
　　高端数控机床自主可控势在必行，公司作为民营机床龙头持续推动国产替代。中国是全球最大的机床消费国和生产国，但机床产业大而不强，2022年金属切削机床进口依赖度为 30.4%；高端数控机床领域进口依赖尤其严重，预计高端数控机床国产化率不足 10%，国产替代任重道远。近年来，政府日益重视工业母机，不断提高其战略地位，逐步出台各类自主可控支持政策，公司作为国内民营数控机床龙头企业，产品定位为中高端，在产品性能稳步提升的基础上，将通过明显的性价比与服务优势，推动数控机床国产替代进程。2022年公司成立新能源汽车行业项目部，针对新能源汽车行业开发多款适用机型，包括龙门加工中心系列、卧式加工中心、立式加工中心、数控立式车床等多个型号产品，助力新能源汽车行业长期稳定发展。
　　盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 3.4、4.3、5.3亿元，未来三年归母净利润复合增长率为 26.1%，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险、海外市场订单不及预期、核心零部件进口依赖风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘军研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.83%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.51亿，根据现价换算的预测PE为25.21。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级7家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为37.79。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，纽威数控（688697）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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